7月早籼稻期货价格持续上涨，一方面受小麦、玉米等相关农产品上涨的带动；另一方面，预期减产、通货膨胀、生产成本增加等因素也为早稻的上涨提供了支持。但自8月9日期价冲高未果之后，便一路下行，将前期涨幅全部吞没，又一次验证了早籼稻期价“易跌难涨”的特性。而最近几个交易日早稻期价虽然小幅反弹，但是缺乏成交和持仓的配合，难以持续。对于后期的走势，笔者认为，早稻期价目前仍处于下跌行情之中，但是受中晚籼稻减产预期、现货价格稳中趋涨等因素影响，继续走低空间有限。

中晚稻减产预期增强

国家统计局8月27日公布的最新数据显示，2010年全国早稻总产量为3132万吨(626亿斤)，比上年减少204万吨(41亿斤)，减幅6.1%，主要因早稻的播种面积、单产均下降,生产大省的减产较多。由于前期的上涨已对早稻减产的消息消化殆尽，加之早稻前几年连续增产，国家库存充足，本年度减产并不会对早稻的供给产生影响，因此，早稻减产虽然得到国家证实，但是难以推动早稻价格上涨。

本年度早稻收获时间推迟使中晚籼稻的移栽比往年同期晚十天左右，近期受持续的低温、洪涝及病虫害的影响，中晚籼稻长势弱于去年同期，减产苗头出现。早籼稻占我国籼稻总产量的比重只有20%左右，减产难以对籼稻的供给格局产生影响，但中晚籼稻比重大，将影响整个籼稻甚至稻谷的价格走势，早籼稻的价格受中晚籼稻的走势影响也较大。据相关数据显示，2010年我国中晚籼稻的播种面积为2.4亿亩，增幅为0.8%，虽然播种面积有所增加，但不能忽视天气对产量的潜在影响，特别是“寒露风”的影响。因此，在后期天气不确定的情况下，近期稻谷价格整体平稳，早稻难以独自走低。

加工企业理性收购，早稻现货稳中趋涨

受市场收购主体多元化的影响，以往几年的早稻收购过程中都会出现“抢购”现象。本年度受减产预期和农产品价格走高等因素影响，农民惜售心理较强，国家最低收购价提高导致预期利润减少，销区需求不旺，加工企业不敢贸然大举收购，造成收购数量少于去年同期。在农民惜售、企业谨慎的情况下，本年度早籼稻的收购进度慢于往年同期。国家粮食局公告称，截至8月20日，早籼稻主产省（区）各类粮食经营企业累计收购2010年新产早籼稻303.1万吨，比上年同期减少154.1万吨。早籼稻现货价格则保持稳中趋涨的态势，目前江西南昌早稻收购价在97元/百斤，吉安98元/百斤，都维持在历史高位。

库存充裕压制早籼稻价格上行空间

由于近几年敞开收购，国家早稻储备充裕，能充分满足市场需求。截至8月19日，国家仍有2008年临储早籼稻约35.8万吨，2009年临储早籼稻库存273.4万吨，总计309.2万，处于历史高位。从2010年稻谷的整体供需上看，今年全国稻谷产量为3940亿斤，高于上年的3902亿斤； 2010年国内稻谷消费量3730亿斤，其中口粮消费3125亿斤，供需小幅结余200亿斤，基本平衡。整个稻谷市场价格将以稳定为主，早籼稻的上行空间有限。

按照早籼稻现货价格97元/百斤，扣除水杂后，注册成仓单的成本价格在2040元/吨附近，与9月合约的价格基本接近，9月合约的价格相当合理。但是从早籼稻期货的价差上来看，远月合约价格偏低，特别是5月合约与1月合约的价差只有70元，而9月跟1月的价差为95元，5月价格被小幅低估，存在补涨的需求。从套保的角度看，若1月合约价格超过2150元/吨，就存在卖出套期保值或者无风险期现套利的机会，因此也会压制早籼稻期价的上涨。

整体看来，受稻谷市场的整体走势影响，早籼稻难以演绎独立行情，现货价格继续维持稳中趋涨的态势，期货价格基本上跟现货价格接轨，继续下跌空间不大，但受制于库存高企、供应充足，上涨空间有限。1101合约近期在2130附近振荡，1105合约在2200附近有较强支撑，操作上建议以短多或者卖1月买5月套利为主。