我国今年棉花预计减产100万吨左右，而棉花需求依然旺盛，刚性的缺口对棉价形成较强支撑。新棉上市也不会对棉花价格造成冲击，抢棉、惜售等因素很可能加速棉价上涨，棉花牛市格局将延续。

2009/2010年度我国国内棉花供应紧俏，一度出现“有钱买不到棉花”。再有一个多月，新棉即将上市，届时棉花市场的大牛市是否改变？通过7—8月份在全国棉区的实地调研，笔者综合调研情况和美国农业部报告对行情作如下分析。

世界棉花供应依然紧张

世界棉花供需今年处于紧平衡格局中。2010/2011年度全球棉花产量预计为2544.5万吨，需求量为2631.7万吨。美棉2009年产量为265万吨，2010年产量预估为403万吨，较去年增产52%，增加128万吨。2009年年初美国棉花库存为138万吨，8月12日美国农业部公布的2010年年初库存在68万吨，也就是说美棉增产的128万吨中有70万吨需要优先补充国内库存，实际出口增量在58万吨左右。但需要注意，新年度美棉预估产量较去年增加52%，考虑到离新棉上市还有一个多月，美棉可能受到降雨和飓风的影响，天气将影响实际增产幅度。

巴基斯坦今年预计产量和去年持平，但是7月末至8月，巴基斯坦遭遇80年以来的特大暴雨，棉花遭受重创，减产20%—30%。按照210万吨的产量估算，巴基斯坦棉花减产40万—60万吨，巴基斯坦减产的数量和美国今年出口预增的数量相抵。美农业部预测印度今年产量为566万吨，较去年增加54万吨，增幅10.5%。印度棉2009年出口量为143万吨，2010年预计出口142万吨，但是印度2010年年初库存为150万吨，较去年减少54万吨，库存下降明显，实际可供出口量受到影响。

除了上述主要产棉区，中亚地区（哈萨克斯坦、吉尔吉斯坦、哈萨克斯坦等）今年的气候和我国新疆地区类似，受不利天气影响，中亚地区棉花增产有限。澳大利亚和西非地区今年棉花增产几十万吨，但是产量占世界比重较小，对世界棉花价格影响有限。

在供应没有大幅增加的背景下，全球棉花需求量在新年度将上涨2.7%，达到2631.7万吨，2010年全球棉花库存量下降4.1%，年末库存预计为993万吨，库存消费比仅为37.7%，为1994年以来最低水平。

我国棉花减产料成现实

根据笔者所在的产业中心7—8月份在国内新疆棉区、长江流域和华北产棉区的实地调研情况，2010/2011年度我国棉花产量预计减少100万吨左右，分区域来看，新疆棉区减产50万吨，长江流域（湖北、湖南、江苏、安徽）减产40万吨，华北地区（河北、河南、山东地区）减产30万吨，总计120吨，考虑到调研缺少对秋花的监测，我国棉花产量减产规模预计在100万吨左右。

新疆棉区今年种植面积减少15%左右，天气和作物替代是面积减少的主要原因。天气方面，今年春季新疆地区气温偏低，积雪难以融化，雪水供应减少，使得新疆棉区出现季节性供水不足，缺水导致棉花种植面积减少。作物替代方面，新疆部分地区出于保护生态环境的考虑弃田还林，另外部分棉农改种番茄。因此，新疆棉区今年的种植面积减少15%左右。除了种植面积减少之外，新疆棉花从种植期开始，就频遭恶劣天气，低温、暴风雪、大风和冰雹等使得新疆棉花出苗率降低，局部棉田绝收。受面积减少和灾害天气破坏影响，预计今年新疆棉花产量减少50万吨左右。

长江流域从棉花播种到花铃期，天气条件一直不太理想，7月的连续降水以及月底的高温晴热，导致棉花进一步受灾，预计单产较上年减少。湖北、安徽南部棉区受到暴雨强风影响，棉田倒伏涝害，低洼棉田烂根死苗严重，茎叶受损，棉蕾脱落，同时土壤肥力流失、板结也影响棉苗正常发育。受此影响，棉花的春花和夏花都没有结果，棉花减产明显，保守预计减产三分之一以上，按照长江流域120万吨的产量计算，减产幅度在40万吨之上。

华北棉区（河北、河南、山东地区）今年种植面积减少15%左右，在7月底到8月中旬，华北地区连遭特大暴雨，灾情严重，多雨寡照的天气不适宜棉花生长。如果将单产的损失忽略，参照去年的单产水平，只考虑种植面积的减少，以华北地区总产量200万吨计算，今年华北地区减产在30万吨左右。

国内棉花需求旺盛

新年度我国棉花的需求还在逐步提高。一方面，今年我国新建和扩建的棉纺织企业产能提升幅度在20%—30%，棉纺织企业产能的增加进一步刺激了需求。另一方面，各地纷纷提高最低工资水平，提高幅度在20%—30%，收入的提高增加了对棉纺织品的需求。从我国纺织服装需求比例来看，纺织服装出口占产量的20%，其余80%销往国内市场，国内市场的需求旺盛将增加纺织业对棉花的需求量。从我国国储棉来看，2009年8月底我国国储棉的棉花库存为230万吨，经过前期抛储以及目前60万吨的抛储后，到新棉上市，国储棉的库存只剩下60万吨。因此，我国今年棉花的总缺口较大，这无疑将拉升棉价。

新棉上市对价格冲击有限

从季节性考虑，以往新棉上市，随着供应量增加，棉花价格会季节性下跌，但是预计今年新棉上市对棉花价格冲击有限。

2009年纺织企业体验到了“有钱买不到棉花”的痛苦，2010年度世界棉花处于紧平衡当中，我国棉花产量预计减少，紧俏的基本面加剧了棉纺企业抢棉的心理。从笔者调查的多家企业的情况看，企业已早早准备好资金，静候棉花上市。

今年棉农看涨强烈，惜售心理很强。首先，2009年从新棉上市开始，棉花价格一路上涨，部分棉农觉得棉花出售太早，售价过低。今年新棉上市，棉农可能看涨惜售。其次，今年小麦、玉米等粮食价格纷纷上涨，从粮棉比价的角度看，棉农认为只有棉花价格上涨，在收益和心理上才能平衡。最后，今年的棉花种植成本提高，从新疆棉区来看，棉农最低保本价在6.8—7元/公斤，拾花费用在1.5—2元/公斤，成本较去年提高15%左右。

综上所述，2010/2011年度世界棉花库存消费比处于1994年以来的最低水平。我国今年棉花预计减产100万吨左右，棉花需求依然旺盛，刚性的缺口对棉价形成较强支撑。新棉上市也不会对棉花价格造成冲击，抢棉、惜售等因素很可能是价格上涨的爆发点，棉花牛市格局将延续。