对实体经济支持力度稳固

4月13日，我国一季度金融统计数据出炉，当季金融总量保持合理增长。中国人民银行当日发布的数据显示，一季度我国人民币贷款增加8.6万亿元，信贷投放节奏更趋均衡，对实体经济支持力度稳固。

中国人民银行的数据显示，分部门看，一季度，住户贷款增加2967亿元；企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中中长期贷款增加5.42万亿元，非银行业金融机构贷款有所减少。

从货币供应看，3月末，我国广义货币（M2）余额353.86万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额119.32万亿元，同比增长5.1%。

同日发布的社会融资数据显示，3月末，我国社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%。一季度，我国社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。

具体来看，3月新增社会融资环比季节性多增2.84万亿元，但同比少增6701亿元。其中，3月政府债券融资同比少增3244亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉期货日报记者，3月社会融资同比少增，主要受投向实体经济的人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资同比少增拖累，其中，政府债券融资少增主要受高基数影响。社会融资其他分项中，3月企业债券融资同比多增4850亿元，主要原因是当月债券发行利率下降带动企业债券融资需求增加。

光大期货研究所宏观分析师于洁也表示，社会融资同比少增主要是人民币贷款和政府专项债券的拖累，社会融资口径下的人民币贷款同比少增6708亿元。政府专项债券新增11622亿元，同比少增3244亿元。今年新增地方政府专项债额度与去年基本持平，但一季度地方债发行进度快于去年。一季度基建投资增量资金充裕，是基建投资企稳回升的重要拉动力。

王青表示，3月末M1增速较上月末下行0.8个百分点，除因上年同期基数抬高、春节次月居民用于消费的现金和活期存款会有一部分转为定期存款等因素拉低M1增速外，也与3月房地产市场持续调整，以及一季度用于化债的再融资专项债发行规模同比下降等因素有关。

王青认为，年初结构性货币政策工具“降息、增量、扩围”，以及财政政策“贴息、担保、补偿”的政策组合拳全面发力，一季度金融资源更多流向中小微企业、科技企业等国民经济重点领域和薄弱环节，3月末普惠金融口径下的小微企业贷款余额同比增长10.3%，明显领先于5.7%的整体信贷余额增速，科技贷款余额也保持两位数增长。这释放了当前货币政策正在与财政政策协同发力，全力推动新旧动能转换，稳定就业大局，同时不搞大水漫灌的信号。

“值得注意的是，2月底以来中东局势演变推动国际油价大幅上冲，3月国内整体物价水平出现较强上行态势。”王青说。

“总体上看，今年一季度新增信贷、社会融资走势比较平稳。”王青表示，短期来看，在外部不确定性骤增过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点有可能延后，新增信贷、社会融资将以稳为主。后期若出现较为明显的外需走弱迹象，国内逆周期调节力度会相应加码，金融对实体经济的支持力度也会明显上升。目前来看，这方面有充足的政策空间。