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沪胶从7月中旬开始出现一波快速上涨的行情，涨势凶猛，到8月19日达到最高点25835，涨幅超过15%，但是从8月20日开始连续三天下跌，今日（8月25日）又出现小幅反弹，对于这样波动起伏的行情，期货中国网连线了永安期货橡胶分析师郭诚，为投资者分析原因。

期货中国网：从7月中旬开始一直到8月19日，沪胶出现一波快速上涨的行情，您认为这波快速上涨的行情是如何形成的？

永安期货郭诚：沪胶这波快速的上涨，笔者认为主要有以下几个主要原因。首先是以股市走稳为标志的宏观环境的暂时好转。中国股市在前期房产调控以及欧债危机为代表的一系列利空因素的打压下，一路下跌。在上证A股逼近2300点位时，前期的利空消息已经被市场完全消化，随着以保障农行上市为契机的各路国家层面资金的投入，再加上股市大多数股票估值已经出现低估现象，股票市场中被压抑许久的多头情绪被点燃，股市展开了一波比较明显的反弹。这也给与了期市多头很大的信心。尤其是对于金融属性极强的沪胶来说，市场中宏观环境引发的多空情绪的转换会很大程度的影响胶市的运行。

其次，海外现货对于期价的较强支持。从7月份开始密集发布的公司半年财报来看，相对于国内公司而言，国外的各家轮胎巨头上半年经营情况普遍较好，如普利司通上半年净利润达3.87亿欧元，去年同期则亏损3.2亿欧元。米其林营业利润达5.04亿欧元，同比增长率从去年的4%提升到9.8%。固特异利润从去年降幅425%回升至降幅14%。各家轮胎巨头经营业绩的好转，也给予其强劲的购买能力。在前期国内胶价走低的过程中，国外标胶的价格却较为坚挺，胶价基本一直坚持在3000美元/吨以上。国外胶价的坚挺笔者也可以从7月份海外车市的火爆中得到解释。7月，俄罗斯汽车产量同比增长了83.6%，印度尼西亚国内汽车销量同比上涨了72%，泰国汽车销量同比上涨了52.2%，印度汽车市场销量为158,764辆，同比增长了38%，创下印度史上单月汽车销量最高纪录。同时，在曾经的汽车第一产销大国美国，以美国总统奥巴马表态对于重振汽车业的讲话为标志，美国车市继续走强，7月汽车产销增长5%。国外传统汽车市场的复苏和新兴汽车市场的爆发，使得国外轮胎巨头对于后市看好，采购比较积极，也使得海外现货价格居高不下。

最后，主力多头资金层面的强势。我们通过持仓可以看出，在这波反弹过程中，多头前5名的持仓往往远大于空头前5名，并且多头主力比较稳定，其看多后市的态度较为坚决，而空头主力更多的是快进快出的投机行为为主。多头的几家大主力凭借其经常2,3万手的持仓，往往对于空头的打压会产生瞬时的爆仓行为。笔者认为之所以多头资金敢于如此大量布局于胶市，与沪胶期货合约的设置也有一定的原因。交易者都知道，沪胶合约交割的标的物是RSS3烟片胶和国产标一，这两种交割品种在市场中所占份额较小。主力多头手中3万手的多单，整个市场要交出15万吨的货物基本没有可能，因此多头完全有“多逼空”的可能。在握有天量多单的情况下，市场中没有主力空头出现，因此多头主力可以凭借其雄厚的资金在胶市上反复洗盘，将散空打出，进而不断地推高胶价。

期货中国网：从8月20日开始沪胶主力合约连续3天下跌，今日又出现小幅反弹，您认为形成这样的行情是什么原因，今日的反弹是否意味沪胶开始企稳反弹，在这样的行情下，投资者又该如何操作？

永安期货郭诚：如笔者前期所述，沪胶在目前的工业品中的最为强势，基本面相对于其他品种而言有着较好的支持。25日胶价的反弹笔者从收盘情况来看，以多头主力的继续强势为标志的资金面因素继续占据主要原因。笔者的日评前期已经多次提出，我们建议投资者以24000点位作为一个分水岭。如果胶价在此之上企稳，那么胶价会继续向上，甚至会去尝试触摸26000点位的前期高点。这主要是有其基本面和资金面的支撑的。但是投资者也需要注意到，股市最近出现反弹到位的趋势，如果股市开始下跌引发整体环境的利空，那么金融属性极强的沪胶也将不可避免的下挫，甚至下挫幅度会更大，这点我们从前三个交易日的沪胶领跌就可以看出宏观因素对于沪胶的影响。所以建议一旦胶价突破24000点位，宏观环境发生转变，那么交易者就可以顺势建空仓。

受访者：永安期货分析师郭诚

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2010年8月26日