最近一周受美经济数据疲软，避险情绪升温，美元上涨、股市下跌等因素影响，期铜价格短暂反弹后下跌。由于各国政府及央行对于经济成长均高度重视，美日欧的货币政策，以及国内的调结构政策都是确保经济增长不滑坡为前提，国内即便有一定的通胀压力，货币政策方面并不会很快出现变化，预期价格调整空间并不大。

经济下滑是铜市最大隐忧

对于美经济前景的忧虑是近期影响市场的主要因素，市场避险意愿增长，股市、商品等风险资产价格普遍下跌。

以德国为代表的欧洲主要经济体增长情况不错，但市场目前更担心其增长已经见顶，下半年增长放缓。由于德国经济对出口的依赖非常严重，下半年以中国为代表的新兴经济体投资增长放缓，将会对德国经济产生不利影响。

最大利好是政策面宽松

在8月10日的利率会议中，美联储做出了将把来自于机构债和机构抵押贷款债券的本金付款再投资于较长期美国国债，在所持美国国债到期时，将继续为其续期的决议。虽然在目前美国失业率高企的背景下，美联储的货币政策仍然被指责过于保守，并且与之前已释放的2万多亿美元的量化宽松规模相比此举仅有象征意义。但美联储的货币政策基调对于全球央行的标杆作用不容忽视，特别是在世界经济复苏尚不稳定的情况下。

上周欧洲央行管理委员会委员、德国央行行长韦伯也表示，欧洲央行应当帮助欧洲银行业通过今年年底的流动性收紧考验，然后在明年第一季度再决定何时开始退出紧急借贷措施。

美元与美股成铜价短期压力

上周美元探底回升继续收高，美元指数升至83.04点，美元仍然有继续上涨趋势，并对金属市场形成压力。从历史经验来看，美元趋势性上涨一般在三种情况下出现：一是美经济改善或者经济前景优于日本、欧洲；二是美国进入加息周期；三是系统性风险较大，市场避险意愿强烈。目前情况不属于前两种，第三种情况有些接近。但是尽管目前市场对于全球经济增长前景忧虑增加，但目前还谈不上有非常大的系统性风险，这可以从近期欧洲国家国债销售情况良好中得到佐证。所以，尽管从技术上看，美元仍然有上涨空间，但就此判断美元进入趋势性上涨，似乎也较难令人信服。当然如果之后欧洲经济状况再度变坏的话，将推动美元延续上涨，并增加金属市场卖压。但如果美经济状况能够有所改善，美元上涨对于商品市场的负面影响会小些。

受到疲弱经济数据影响，上周美股反弹后回落，从周线来看美三大指数很有可能继续下跌。并且美国本周公布的主要经济数据，均可能促使美股下跌。国内方面股市仍然延续着振荡走势，虽有构筑中期底部迹象，但近期国际经济环境及美股等周边市场对国内股市也有一定负面影响。

短期而言，价格仍然面临调整压力，主要是由于在经济数据疲软的背景下，市场避险意愿增长，美元阶段性走强，以及股市调整压力。目前市场处于动态调整的进程中，经济数据或政策变动等都可能令市场预期发生变化。关注伦铜在7000-7150美元，沪铜在55500-56000元区域能否获得支撑，以及美元、股市走势以及政策面变化。