今年5月上中旬，国际油价走出一波急速下跌行情，并于5月20日一度触及67.15美元的低位水平。但由于跌势过猛，技术上存在调整必要，所以在最近3个月内国际油价以a、b、c三浪调整结构进行调整。调整完毕之后，国际油价在8月19日当天跌破上升通道下边的支撑线。我们通过管道线的测算原理预测国际油价将下跌至66美元左右，但由于70美元既是成交密集价位又是市场心理重要关口，所以短期内国际油价将在70美元左右获得一定支撑。然而因为美国经济复苏前景并不乐观以及美国原油和馏分油库存持续上升，所以我们认为70美元支撑作用将十分有限，国际油价将长期走弱。

1.上周美国初请失业金人数触及9个月新高
 
　　美国劳工部周四(8月19日)公布的数据显示，上周美国初请失业金人数意外上扬，并触及9个月内的最高水平，令本就低迷的劳动力市场"雪上加霜"。数据显示，美国8月14日当周初请失业金人数增加1.2万人，至50.0万人，为去年11月14日止当周以来的最高水平，预期为47.6万。每周初请失业金人数从2009年3月高点651,000人稳步下降至今年2月初的低点439,000人。但自此之后该数据一直在缓慢回升，且最新数据已升至500,000人，这令市场尤其感到担忧。截至8月7日当周，享受失业保险工人的失业率为3.5%，与此前一周持平。截至8月7日当周，加利福尼亚州初请失业金人数增幅最大，为增加4,393人，威斯康星州初请失业金人数降幅最大，为减少1,873人。美国初请失业金人数持续上升引发市场对美国经济复苏前景的担忧，国际油价当天下跌0.99美元，跌幅为1.31%，我们认为美国经济增速放缓以及失业率居高不下将抑制美国原油需求，这是也国际油价恐将长期走弱的主要因素之一。
 
　　2.美国原油和油品持续上升且屡创历史新高
 
　　本周三美国能源署（EIA）公布的原油数据显示，截止8月13日当周， 美国原油商业库存下滑81.8万桶；美国炼油厂日加工量增加17万桶、开工率提高1.9个百分点至90.0%；美国原油日消费量增加26万桶，其中汽油日消费量增加22万桶，馏分油日消费量增加27万桶；美国原油日进口量增加12万桶。在EIA公布数据之前，国际油价一路走低至73.83美元/桶，但随后国际油价在EIA数据的提振作用下快速拉升并吞没稍早跌势。
 
　　虽然美国原油商业库存下滑以及美国原油需求有所回升对国际油价具有一定的提振作用，但EIA数据却也有许多利空因素，其中最大的利空数据就是美国原油和石油产品总库存（含战略储备）屡创历史新高以及美国馏分油库存再创历史新高。美国原油和石油产品总库存（含战略储备）已连续3周创历史新高，我们将该库存与美国原油日消费量的比重作为库存消费比，目前该库存消费比的值为95，而历史正常水平为80左右，所以通过库存消费比我们预计美国原油的去库存化将任重道远。
 
　　此外，美国馏分油持续上升并再创历史新高成为是市场关注的焦点，因为每年冬季是美国馏分油需求的旺季。当前，美国馏分油库存已高达1.742亿桶，而美国馏分油日消费量却只有367万桶，美国馏分油的库存消费比的值为47.42接近于历史最高水平。这也表明美国馏分油的去库存化将需求较长的时间，而且由于美国馏分油库存持续上升，因此今年冬季馏分油的需求即使有所回升也将难以提振美国原油需求，这好比今天夏季美国汽油表现一样。每年夏季因是美国的旅游旺季，所以夏季是美国汽油需求的旺季，原本市场预期汽油需求旺季的来临将会提振美国原油需求，但由于美国汽油库存持续上升，美国汽油需求的增速并没有传导至美国原油需求面上，美国原油需求整个夏季的表现都是差强人意。所以我们认为由于美国原油和油品持续上升且屡创历史新高，因此国际油价将长期承压。
 
　　3.技术分析：跌破上升通道后将打开新的下行空间
 
　　今年5月上中旬，国际油价走出一波急速下跌行情，并于5月20日一度触及67.15美元的低位水平。但由于跌势过猛，技术上存在调整必要，所以在最近3个月内国际油价以a、b、c三浪调整结构进行调整。调整完毕之后，国际油价在8月19日当天跌破上升通道下边的支撑线。如约翰•墨菲的《期货市场技术分析》中所讲述的：“管道线还具有测算意义。一旦在价格管道的两条边线上发生了突破，价格通常将顺着突破方向达到与管道宽度相等的距离。因此我们可以根据管道的宽度，从管道边线上的突破点起，简单地顺着突破方向投影出去，得出价格目标” 。根据通过管道线的测算原理，我们预测国际油价将下跌至66美元左右，但由于70美元既是成交密集价位又是市场心理重要关口，所以短期内国际油价将在70美元左右获得一定支撑。
 
　　总结：国际油价将长期走弱
 
　　虽然70美元是国际油价一个重要支撑位，但由于美国经济复苏前景并不明朗以及美国原油的去库存化周期较长。所以我们认为70美元这一价位只是阶段性的支撑位，国际油价将在70美元左右震荡整理之后将继续下行，且下跌目标价位预计先是66美元左右，其后将继续下行至60美元左右。当然这个过程肯定不是一泻千里的下跌，而是相当曲折的震荡下行。