近两月来，农产品期货涨势如虹，成为期货市场最耀眼的明显品种。郑糖也不例外，尤其是7月15以后，在国外原糖大幅反弹和国内食糖消费旺季需求强盛的提振下，郑糖出现加速上扬态势。但笔者认为，随着糖价的持续上涨一定程度上消化了本榨季国内供需紧张局面，而随着下榨季国内进入增产周期，也将使郑糖继续上行不断承压。且郑糖合约1101向现在的主力合约1105换月时，盘中多次出现快速的放量跳水，震荡幅度加剧，做空动能逐渐累积。

国际原糖方面，现阶段市场担心热浪继续影响俄罗斯和东欧地区的甜菜生产外，还忧虑前期发生涝灾的巴基斯坦的甘蔗是否会绝收。种种担忧对近期的国际糖市运行形成了一定支撑。但是，笔者认为，巴西和印度等主要产糖国食糖增产预期的压力只是被暂时掩盖。国际糖业组织8月13日称，2010/11年度将结束前两年国际糖市供不应求的状况，下制糖年全球食糖供应过剩大约300万吨。而随着前期推迟上市的巴西糖逐渐流入国际市场，将使国际糖价承受更大的压力。
 
　　国内2009/10榨季仅剩8、9两个月即将结束。截止7月底，全国的工业库存为175.3万吨，同比减少60.34万吨。去年8月全国的食糖销量为133.25万吨，考虑到食糖的需求刚性和消费逐年递增的趋势，今年8月消费量应该不会低于这个数字。从这个角度看，后期食糖供应会非常紧张。所以8、9月份国家应该还会有后续批次的国储糖进行拍卖，作为工业库存的补充。另据最新海关统计，8月份进口糖会大量到岸，这也会弥补部分国内市场供应不足的局面。在三方共同补充市场的情况下，后期的食糖紧张情况会得到一定缓解。这也将在一定程度上制约糖价的上行空间。
 
　　近期国内现货糖总体走势相对平缓，广西现货报价大体处于5400-5460元/吨的区间窄幅震荡，昆明现货报价基本维持在5300-5350元/吨的位置，商家反映总体成交情况一般。预计8月中旬以后，中秋和国庆两节的备货需求逐步下降，消费转淡，糖价也将见顶回落。
 
　　从目前形势看，前期市场担忧的国内白糖主产区的甘蔗种植情况基本恢复正常。2010年初的西南干旱以及4、5月份甘蔗主产区普遍出现低温和光照偏少的情况，致使今年甘蔗苗情总体偏弱。但从近期国内主产区反映的情况来看，一方面因为补种比较及时，一方面甘蔗中期生长天气条件不错，蔗区开榨时间不会出现太大影响，总体情况正常。从周期性理论来讲，2010/11榨季将是增产周期的首个榨季，市场对新榨季食糖增产预期强烈，这将进一步制约白糖后市上涨空间。
 
　　综上所述，白糖期价高位回落的风险正在加剧。随着8月中旬消费逐渐转淡，糖价也将见顶回落，进入四季度，随着甜菜糖和甘蔗糖的相继开榨，新糖补充库存，加之，全球食糖供大于求的局面依然存在，届时白糖将继续回调整理。