在基本面利多和外围市场偏空的双重影响下，沪胶后市仍以高位调整消化前期涨势为主，建议短线轻仓操作，上方关注25100元压力，下方支撑在24000元附近。

进入8月份之后，沪胶结束了此前的连续飙涨，呈现高位整理态势。由于中美等国公布的经济数据表现不如预期，使得投资者对未来经济增长的担忧加剧，中美股市承压振荡下行，美元指数在80附近反弹和原油的高位回落给沪胶带来了利空影响；基本面方面，东南亚主产区最近由于受降雨和假期的影响供应稍显紧张、我国轮胎行业形势较好等给予胶价有力的支撑。在基本面利多以及外围市场利空的双重作用下，沪胶近两周基本在24000—25200元区间整理，笔者认为，这种走势在未来一段时间可能还将延续。

一、中美经济数据表现不佳加重投资者对经济增长放缓的担忧

虽然欧元区经济数据较为乐观，但中国、美国最近公布的宏观经济数据总体表现不尽如人意，这使得投资者对全球经济增长放缓的担忧加剧，全球股市和原油等大宗商品价格受其影响下跌。中国上周公布的数据显示，在刺激政策效应逐渐消退和国家对房地产投机、产能过剩行业管制渐严及促进产业结构调整等各项措施的影响下，7月份工业增速和固定资产投资均放缓，暗示中国经济活动持续减慢，消费者物价因食品价格上升而上涨。另外，7月份贷款增长速度的明显减缓将在短期内给国内需求的增加带来较大的下行压力，将有助于减轻未来数月通货膨胀的预期，商品市场亦会受到一定的打压。美国方面，最近一周首次申请失业救济人数意外攀升，达到了六个月以来最高水平，7月份失业率维持在9.5%，失业率的居高不下和美国经济面临的增长乏力使得市场对其复苏力度日益悲观。投资者对全球经济增长放缓的担忧加剧提升了美元作为避险货币的魅力，美元指数在此情况下在80美元附近连续反弹，给商品市场带来下行压力，原油的连续回落拖累了下游化工品市场，未来一段时间，外围市场对沪胶的利空影响仍将持续。

二、8月份主产区泰国印尼供应减少支撑天胶价格

2010年以来，除中国以外，ANRPC各成员国天然橡胶供应量同比均有所增加，1—5月份各主要产胶国产量均有较大幅度的增加，7—8月份产量增幅可能较小。在7月月报中，ANRPC预计来自会员的天然橡胶供应量在2010年将增长5.4%。各国的情况如下：马来西亚2010年8、9月份预计产量8.8万吨、9.0万吨，同比增加16.6%、16.6%；印度8、9月份预计产量7.2万吨、8.0万吨，同比增加10.8%、8.1%，越南8、9月份预计产量8.54万吨、9.11万吨，同比增加6.1%、30.0%，中国8、9月份预计产量8.4万吨、8.6万吨，同比增加7.0%、4.9%，斯里兰卡8、9月份预计产量1.17万吨、1.16万吨，同比增加9.3%、-0.9%，柬埔寨8、9月份预计产量0.4万吨、0.45万吨，同比增加33.3%、50.0%，菲律宾8、9月份预计产量0.77万吨、0.77万吨，同比增加0.0%、5.5%。

作为全球最大的两个天然橡胶生产国，泰国和印尼的产量与其他ANRPC成员国相比存在较大的变数，其中有不可预测的天气因素影响，也有假期和季节性效应的作用。泰国由于天气原因最近几个月的产量同比有所减少，预计8月的原料供应也比去年同期紧张，而印尼方面由于斋月的影响，其产量和出口量环比也将回落较多，可能会对市场带来较好的提振作用。由于冬季的持续时间超过了预期，加上受拉尼娜天气影响降雨较多，估计今年泰国天然橡胶产量可能与去年持平，为316.4万吨，有贸易公司则预计产量可能仅有300万吨，降幅较大。另外，现在天然橡胶库存低于正常水平，全球橡胶库存预计为140万吨左右，而正常情况下这一数字为160万—180万吨，未来一段时间买方有补库的需求。

泰国天然橡胶出口税率的调整也会影响未来一段时间的出口量。提高后的橡胶出口税收政策将于10月1日生效，在此之前下游的采购可能会增加。印尼在8月份产量的下降主要是受斋月假期的影响，8月11日入斋，9月10日为开斋节，这将导致天然橡胶原料产量的缩减，从历史上看，8月份产量较之7月份将下降30%左右。另外，5、6、7月份是印尼橡胶产量的最高峰，8、9月份则是全年的低谷，10月份以后产量再次增加，但较之高峰期仍减少较多。综合泰国和印尼这两个主要产胶国的情况，供应偏紧的状况在未来两周很可能延续，这成为支撑天然橡胶市场的最重要动力。

三、全球轮胎业逐渐摆脱低迷态势

全球轮胎工业在经历去年严重的危机之后逐渐回暖，今年上半年全球各大轮胎企业盈利状况大幅好转，普利司通、米其林、固特异、倍耐力等轮胎集团今年二季度净利润表现较佳，下游主要汽车市场持续表现良好、矿业工业用的特种轮胎需求旺盛等成为带动行业转暖的主要原因，虽然天然橡胶价格相对于去年涨幅较大，但轮胎厂家通过提价等手段还是确保了利润的增加。

国内轮胎行业上半年产量、产值、销量同比增长，中国橡胶工业协会对45家轮胎重点企业的统计数据显示，1—5月，这些企业累计完成工业总产值663.2亿元，同比增长35%，轮胎产量1.2473亿条，同比增长28.2%。虽然业界预计下半年轮胎行业的增幅将有所回落，但整体增长的态势将延续。总之，2010年以来我国汽车市场继续保持快速增长的势头，以及轮胎行业上半年出人意料的亮丽表现，使得对天然橡胶需求不断增加，这将对天然橡胶原料市场形成持续的有力支撑。

笔者认为，在基本面利多和外围市场偏空的双重影响下，沪胶后市仍以高位调整消化前期涨势为主，建议短线轻仓操作，上方关注25100元压力，下方支撑在24000元附近。