7月份以来，伴随其他金融市场的触底反弹，国内钢材期货也大涨了350元/吨左右，幅度接近9%，从而进一步带动国内钢材现货价格明显上涨。在下游需求尚未充分释放、库存压力仍旧较大等不利因素影响下，为什么钢材价格能够企稳反弹？但螺纹钢主力1101合约上周冲破4400整数关口后，价格便快速回落，周五曾一度跌破4300，随后止跌振荡。在经济形势日趋复杂，宏观调控面临两难的背景下，螺纹钢后市将何去何从？笔者将对市场最为关心的以上两个问题分别展开分析。

促使近期螺纹钢价格大幅反弹的原因主要有以下几个因素：一、宏观调控温和，市场资金宽松。截至7月底，央行连续八周资金净投放超过9570亿，市场资金面由6月份的极度紧张，迅速“跳跃”至极为宽松，致使股市和大部分期货市场呈现上扬态势。二、生产成本上升，厂家借机调价。钢铁企业出厂价格只有偏离成本一定高度，才能为钢厂出厂价格提供利润空间，故钢厂通常会利用一些利好消息趁机调高出厂价格获取更大利润，进而推高现货和期货价格。今年以来，进口铁矿石价格持续上升，令钢材生产成本实质性提高。进入8月份，螺纹钢产量较大的沙钢集团、河北钢铁、山东钢铁均较大幅度地调高出厂价格170—300元/吨，对钢价上涨起到推波助澜的作用。三、房屋开工增长，下游需求回暖。虽然进一步对房价调控的措施势在必行，但围绕着国家发展计划陆续实施而启动的新增用钢需求，为市场供需格局迎来些许曙光。7月份我国房屋新开工面积约1.17亿平方米，同比增长66.46%，增幅小幅回升；7月份我国钢材出口量达455万吨，同比增长151.38%；保障性住房开工紧锣密鼓、铁路网建设布局已见成效、西部重点开发项目正式启动，原先因房地产调控政策而产生的悲观预期在新增需求的拉动下得到一定改观。

但是我们必须注意到，螺纹钢的基本面并无实质性改善，生产过剩依旧严重，下游需求依旧低迷，在国家宏观调控政策，通胀压力，铁矿石涨价等诸多因素综合作用下，笔者认为螺纹钢价格将呈现区间振荡，幅度收敛的格局。

首先，通胀压力依旧，资金流动趋紧。7月份，居民消费价格指数CPI同比上涨3.3%，涨幅环比扩大0.4个百分点，创年内新高，并且随着自然灾害的频发，农产品价格仍有走高的空间，通胀压力依然较大。央行数据显示，7月份新增贷款金额为5328亿元，与前几月的超过6000亿元新增贷款相比，呈逐月放缓的态势。

国内粗钢、钢材月度产量

其次，供求矛盾虽有好转，但无实质改善。一方面，产量库存仍居高位，另一方面，淘汰落后产能，整体影响不大。8月8日，国家工信部出台了18个工业行业淘汰落后产能的企业名单，炼铁、炼钢仍是此次淘汰落后产能的主力。从具体数据来看，炼钢和炼铁淘汰的产能分别约占全国炼钢产能的1.36%和炼铁产能的5.78%左右，比重不大。由于国内钢材市场始终受供给过大的不利影响，本次列入淘汰名单中的有部分高炉目前已经处于减产、检修、停产甚至已经关停状态中，即这批拟关停的落后产能对产量的影响已经体现在目前的钢产量中，所以对部分地区后期并不会造成很大影响。

再次，成本可能进一步上升。截至8月12日，青岛港63.5%印粉CFR报价1165元/湿吨，与上周末持平，随着传统消费旺季的到来，成本有进一步抬升的可能，但8月13日全国港口进口铁矿石库存合计仍有7398万吨，处于历史高位，使得铁矿石价格再度大幅上涨空间有限。

综上所述，在目前复杂的经济背景下，在进退两难的宏观调控下，螺纹钢价格出现单边市的概率不大。从螺纹钢主力合约1101周K线上看，前期低点连线形成中期支撑线，前期高点和本周4400高点的连线正好与20周均线交汇，形成一条中短期阻力线，这两条趋势线形成一个逐步收敛的振荡区间，基本位于4100—4400之间。