受美元指数快速反弹的影响，近期铜价出现了一定幅度的回落，而近期经济数据的密集出台也增加了铜价后期走势的不确定性，市场多空分歧较大，铜价也在此出现了振荡的走势。笔者认为，从近期经济数据来看，下半年经济仍将处于平稳复苏阶段，铜价短期仍有较强的支撑，预计短期振荡后仍有上涨的可能性，建议投资者等待行情突破的来临。

众所周知，国际铜价以美元为标价，大趋势当中，美元指数与铜价也保持一定的负相关性，而从近期美元指数与铜价对比中可以看出，4月中旬至今，美元指数与铜价的负相关性较强。笔者认为，近期铜市自身基本面因素变化不大，故美元指数的变化对铜价的短期影响有所加大，受欧美经济数据影响，美元指数出现短期反弹，铜价也同时出现振荡回落，相信在短时间内美元指数的变化对铜价仍然有较大的影响。

欧美经济复苏不平衡，美元指数反弹或将承压

欧盟统计局公布的最新数据显示，今年二季度欧元区经济环比增长1%，而一季度为0.2%，其中德国经济环比增长2.2%，增速最为明显，也创下了近二十年的最大季度增幅，占欧元区增长的份额近70%，从这方面可以看出，欧元区经济增长状况并不平衡，而希腊回落幅度更是达到了1.5%，笔者认为，欧元区的复苏仍受累于债务危机的影响，虽然近期欧元区数据有所转好，但欧元的短期弱势仍较为明显，市场对债务危机仍有一定的担忧，这也是导致美元指数反弹的重要因素。

美联储最近一次会议决定，维持0.25%的低利率不变，同时表示，由于近几个月经济增长有所放缓，计划将在较长时间内维持较低利率不变。令市场意外的是，美联储宣布，将把MBS到期后所得再投资于国债，以抑制消费者和企业的贷款利率走高，最终达到刺激经济增长的目的，这或许意味着新一轮宽松货币政策的再次启动。虽然政策宣布之后美元指数大幅反弹，但笔者认为，较低利率仍将使美元指数产生较大的压力，短期欧元的走弱对美元指数形成一定的支撑，但从走势上看，预计美元指数短期反弹后振荡走弱的可能性较大，而相对应的铜价来说，短期振荡后，有望继续上涨。

国内经济数据好坏参半，沪铜高位振荡

最新数据显示，7月CPI同比上涨3.3%，创21个月新高，通胀预期进一步加强，近期食品价格的大幅走强是重要的影响因素之一。而对于工业品出厂价来说，虽然PPI同比上涨了4.8%，但较上月增速放缓了1.6%，工业品价格的增速已经明显放缓。

振荡走高的CPI数据使市场上对通货膨胀的预期进一步加强，加息等调控政策是否会出台再次成为市场关注的热点，而面对着国内的经济转型，产能过剩等问题仍有待解决，笔者认为，这一切的实现将在经济复苏的阶段完成，而在经济仍存在较大不确定的下半年中，紧缩政策或许不会来的太快。

用电量被称为经济变化的晴雨表，笔者认为，在一定程度上，工业用电量可以反映企业的开工率情况。最新数据显示，7月工业用电量同比增长15.34%，虽然增速较6月下降了0.31%，这也是第3个月出现环比回落，但不得不说明的是，增速下降的幅度明显减缓，而6月份增速较5月份下降7.68%，从这方面来看，工业用电量的增速可能在6、7月份形成底部，下半年工业用电量有进一步增加的可能，受此影响，下半年企业开工率有望增加，而铜作为重要的基本金属，不排除在需求量方面有所提高，对铜价将产生一定的支撑。虽然在经济复苏阶段铜价不具备大幅上涨的动能，但短期振荡上涨的趋势并没有结束，从LME铜价来看，不排除再次达到年初高点8000美元附近，对应沪铜的价格有望再次达到60000元之上。

CFTC净多持仓再次增加，基金仍看多铜市。众所周知，美精铜与CFTC基金持仓的变化保持着较好的正相关性，6月初CFTC基金净多单回落至2010年的最低点1282手，随后再次进入到逐渐增加的阶段，上周净多单再次增加3686手，至16646手，而在此阶段，铜价亦处于振荡反弹走势当中，从基金净多单的趋势来看，净多单延续增加的可能性较大，受此影响，铜价振荡上涨的趋势有望延续。

综上所述，笔者认为，全球经济仍存在较大的不确定性，在一段时间内，各经济体仍然把经济复苏作为重中之重，美联储维持低利率以及宽松的货币政策，或导致美元指数中长期的弱势，对铜价将产生较强的支撑，预计铜价振荡上涨的走势将延续。