在7月19日，当时国内PVC主力1009合约创出本轮下跌新低6790元/吨之后，出现了底部回升的态势，期间，国内股市的回暖、整体商品价格的集体上涨以及PVC价格接近成本价的缘故直接带动了PVC期价的反弹。对于此轮PVC的触底回升，笔者认为这只是前期超跌之后的反弹，其自身的基本面并没有改观。由于PVC期货皆具金融及商品两重属性的缘故，其价格的走势对于金融环境的变化较为敏感，更为重要的是，目前国内PVC期货的成交量保持低位，在缺乏投机资金参与的情况下，价格走势很容易受到大环境的影响。而正是由于7月下旬以国内A股市场为代表的金融环境的好转，才引发了包括PVC在内的国内商品价格集体回暖。并且，此前现货价格的连续下跌已经触及了PVC的主要生产成本线，进而使得现货价格开始趋于平稳，而现货价格的企稳对PVC的期价构成较大支撑，下跌空间得到有效限制。

然而，随着价格的回升，进入8月份之后，PVC的走势呈现出上冲受阻的迹象，目前的主力1101合约多次未能站稳7500元/吨的整数关口。在缺乏大幅成交的情况下，国内PVC的走势极易受到股市及商品大环境的影响，而目前全球宏观面的不确定性决定了国内股市及商品价格难以走出连续上涨的局面，同时，PVC现货市场的供应压力始终成为压制价格上行的重要障碍。因此，笔者认为，后期国内PVC即使能走高，幅度也是相当有限，弱势盘整将成为主基调。

从全球的整体宏观面来看，今年的局面将不同于去年，全球经济经历金融危机之后的连续复苏态势已经呈现出放缓的迹象，全球性的宽松货币政策对于经济的刺激作用在逐渐减退。自金融危机以来，美国连续下调联邦基准利率至历史最低点，并一直维持至今，期间美国的经济从危机泥潭中得以复苏，然而，最近1、2个月美国公布的一系列经济数据显示，美国经济复苏的势头出现放缓的迹象，而美联储可以采取的手段已经相当有限。不论是高企的失业率，还是制造业指数的下降，亦或是消费者信心指数的下滑，都在表明美国经济出现不和谐一面，未来的经济走势或将较为反复。除了美国之外，中国经济增速在今年一季度达到危机以来的最高点之后，也出现了增速下降的趋势，并且，市场预计未来几个季度中国经济增速仍将进一步放缓，中国PMI指数的走势反应了这一趋势。8月1日，中国物流与采购联合会与中国国家统计局联合发布的数据显示，7月份中国采购经理人指数（PMI）从6月的52.1降至51.2，为连续第三个月下降，目前已经接近50的强弱分界点。更为重要的是，中国为了应对货币过剩而引发的房地产价格连续上涨的问题所采取的一系列调控政策对国内A股市场构成了明显的打压，而房地产行业在国内的国民经济中具有举足轻重的地位，4月中旬以来，国内A股市场的连续下跌就是伴随着房地产调控政策的陆续出台而产生的。并且，国家为了长远的经济发展考虑将一如既往的执行房地产调控政策，由此将对A股市场的上涨构成较大的压力。同时，作为PVC的重要下游消费行业，房地产调控所引发的需求萎缩效应将压制PVC价格难以大幅上行。因此，从目前全球的宏观环境来看，复苏势头的放缓以及国内房地产调控政策叠加效应，将拖累后期国内PVC期价的上行幅度。

除去宏观环境的疲软之外，国内PVC整体供应过剩的局面成为压制期价上行的长期利空因素。由于国内富煤贫油的特点以及PVC生产门槛较低的缘故，导致近几年电石法PVC的产能逐渐扩大，而国家在金融危机后所采取的4万亿投资计划使得电石、PVC等行业的产能过剩局面更加严峻，这是PVC价格始终难以起来的根本性原因，预计今年我国PVC新增产能将达到500万吨，全年PVC产能将达到2300万吨。另外，据统计，今年6月我国PVC产量达到了98.7万吨，再次打破了5月创下的97.1万吨的历史新高。需要注意的是，在产量不断创出新高的同时，下游的消费并没能得以同步增长，反而是因为房地产调控政策导致下游需求萎缩，这更进一步加大了PVC现货市场供求失衡的局面。并且，笔者了解到，目前PVC现货生产企业存在着较大的套保需求，但由于期货价格较现货升水有限，使得企业参与套保的积极性缺失，一旦价格上涨至合理价位，那么可以想象现货市场供求失衡的局面将促使企业加大期货的套保头寸，进而对期价构成明显的打压作用。因此，归根结底，在当下的需求环境来看，PVC产能过剩的局面不但会对现货价格构成冲击，而且会压制期货价格的上行，使之成为生产商转移产能的另外一个途径。

综合以上的分析，笔者认为，后期国内外宏观环境的走势将难以乐观，即使出现一定阶段性的回暖，也会由于PVC现货市场供求失衡的局面使得PVC期价整体出现易跌难涨的局面。因此，结合基本面分析，从操作上来看，建议投资者总体上采取逢高沽空的操作策略，所谓强者恒强，弱者恒弱，至少对于目前的PVC而言，其弱势的特征依然未能改变。就目前主力1101合约而言，可以试探性的在7600元/吨左右建立空单，止损位设在7750元/吨，目标价在7200元/吨。