近期，玉米在金融市场偏暖的环境中可谓是“趾高气扬”，主力C1101合约期价迅速击破1960点，市场交投骤然活跃。可在期价大涨背后种种利空忧虑难以挥去，政策调控更是不断施压，笔者认为，受此影响，未来玉米期价上涨步伐将有所放缓，高位振荡后仍面临向下回调的风险。

经济增速继续放缓

汇丰公司日前公布的汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.4，16个月来首次低于荣枯线50。这一数据走势与中国官方公布的PMI创17个月新低趋势一致，连续3个月下滑，这反映出我国经济增长态势继续回落。长期看好我国经济增长前景的摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理、主席龚方雄表示，“目前，中国经济结构转型尚未完成，经济增长过度依赖房地产与外贸，而这两驾驱动中国经济高速发展的马车将逐渐熄火。如果全球经济出现二次探底，中国经济增速将呈前高后低，第四季度GDP增长或低于8%。”

既要保增长又要调结构，政府面临的压力重重。如果未来政府未能有效处理好两者关系，国内经济“二次探底”之忧仍有可能成为事实。

国家继续投放粮源

近日，发改委有关负责人强调，国家有关部门将通过增加投放量等措施加强玉米市场调控，近期还将对玉米市场购销秩序加强监督检查，严厉打击囤积居奇、串通涨价等不法行为，确保国内玉米市场供应和价格的基本稳定。目前，临储玉米竞价销售正在如期进行，成交均价与成交率涨跌互现，并没有出现“量价齐升”火爆抢购场面。

通胀预期助推期价

受灾害性天气及季节性影响，国内食品价格继续攀高。据商务部最新发布的监测数据显示，7月26日至8月1日一周全国36个大中城市重点监测的食用农产品(000061,股吧)市场价格比前一周上涨0.3%，生产资料市场价格上涨0.8%。这已经是食用农产品连续第5周出现上涨。本周即将公布7月CPI数据，市场普遍预测此数据很有可能突破3%，通胀隐患再次显现。受通胀预期的影响，短期内大量投机资本势必将涌入期货市场，从而助推期价上扬。

不过从国家宏观调控目标来看，政府已把管理通货膨胀预期当作今年一项重要调整任务，年内CPI控制在3%左右的管理目标仍可实现。倘若下半年CPI突破了3.5%，则加息窗口有望被打开，这对期市而言更是一枚潜在利空炸弹。

玉米进口冲击有限

今年6月份，我国进口玉米量高达6.45万吨，且预计截止到9月份，我国将从美国进口约100万吨玉米。如此大规模的进口量将阶段性地缓解国内玉米供应短缺局面。不过，发改委有关负责人表示，中国将只允许进口11种转基因玉米，且转基因玉米只允许用于饲料加工，并全封闭运行。

产区暴雨影响不大

7月中旬以来，我国东北地区尤其是吉林省出现持续降雨天气，对于此次集中降水天气会不会造成玉米减产，市场密切关注。当前东北地区玉米正处于抽雄、授粉阶段，需水量较大。此外，就整体来看，东北多数地区洪涝并不严重，而且现在气温比较高，不是连连阴雨天气。同时前期东北地区部分地区还有旱情。降雨使得旱区反而受益，所以东北降雨对于玉米产量形成影响不大。

综合分析，虽然因食品价格持续上涨所引发的通胀预期致使投机资金大量涌入商品期货市场，从而抬高商品期价，但是对于玉米而言，国家对玉米市场的政策调控从未停止过。后期若玉米价格仍旧继续上行，不排除政府继续重拳出击，抑制其价格快速上涨。另外，近期东北的暴雨对新作影响并没有市场想像的那么严重，实际对产量形成影响甚微。因此，此轮玉米期价上涨难以持续。