国家统计局11月30日公布的数据显示，2024年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点；11月，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点；11月综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平。我国经济景气水平总体保持稳定扩张。

东方金诚首席宏观分析师王青在解读数据时表示，11月以来，存量政策和一揽子增量政策的稳增长效应进一步显现，是带动当月制造业景气度持续回升，连续两个月处于扩张区间的主要原因。

王青进一步分析，其中，11月制造业PMI指数中的新订单指数为50.8%，较上月大幅上升0.8个百分点，近7个月以来首次升至扩张区间，对当月整体制造业PMI指数改善贡献最大。与此同时，在市场需求改善过程中，制造业生产端也受到带动，11月生产指数升至52.4%，较上月上升0.4个百分点。

“从其它主要分项指数看，可以看到，11月新出口订单指数上升0.8个百分点至48.1%，这表明当前外需韧性较强，但也不排除美国大选结束后，接下来中美经贸关系变数加大，一些美国进口商“提前下单”。此外，11月大型企业PMI指数略有回落，但仍处于扩张区间，中、小型企业PMI指数改善，其中小型企业PMI指数大幅上升1.6个百分点，达到49.1%，为近7个月以来的最高水平。主要原因是近期稳增长政策发力，市场需求改善，而小型企业与市场终端距离最近，受到的提振作用最为明显。”王青说。

记者还注意到，11月制造业PMI中的两个价格指数都出现较大幅度回落，其中，出厂价格指数回落2.2个百分点至47.7%，主要原材料购进价格指数回落3.6个百分点，降至49.8%，再度进入收缩区间。对此王青分析认为，这一方面与国际原油价格下行向国内传导有关，另一方面则主要受近期国内钢铁、煤炭、化工等基础原材价格持续下行影响。

“整体上看，主要受支持‘两新’等存量政策和9月末以来出台的一揽子增量政策持续显效带动，11月宏观经济景气度延续上升势头，符合市场普遍预期。不过，当前市场需求仍有待进一步提振，宏观经济景气度回升力度较为温和。”王青说。

展望未来，王青认为，伴随一揽子增量政策进一步显效，以及各地为完成今年经济社会发展目标而在年底前发力稳增长，12月制造业PMI指数有望继续保持在扩张区间，估计会在50.4%左右，连续三个月处于扩张区间。这意味着与三季度相比，四季度宏观经济景气度会明显改善。预计今年四季度GDP同比有望达到5.3%左右，增速较三季度上行0.7个百分点，进而确保顺利完成全年“5.0%左右”的GDP增长目标。