经历了前期的上涨后,沪钢近期出现一定滞涨,RB1101主力合约在4280至4330之间震荡整理。笔者认为钢价上涨趋势仍未结束,诸多因素将推动钢价后市反弹行情延续。

螺纹钢库存持续下降 供需关系有所改善

从近期的库存数据来看,全社会螺纹钢库存快速下降,之所以能够出现螺纹钢去库存化的局面,主要得益于中小钢厂的小面积减产以及建筑钢材持续的高位需求。根据2009年之前的库存季节性规律来看,每年螺纹钢库存在3-10月份一般都是持续减少,在供需关系得到明显改善的情况下,螺纹钢社会库存的持续下降对于此轮多头行情的发动起到了关键的推动作用。

从另一个角度来看,我们从螺纹钢水泥产量比数据中发现,由于6月份螺纹钢产量明显减少而水泥产量保持增加,导致6月份国内钢筋水泥产量比出现大幅下滑,说明建筑行业对建材需求仍然处于高位。

需求维持高位 保障房与高铁大面积开工

钢价的下跌源于对房地产行业拐点的悲观预期,但与之形成鲜明对比的是下游强劲的现实需求。上半年房地产行业运行数据显示,国内房地产行业仍然保持较高的增长,6月份单月商品房新开工面积超过1.8亿平方米,累计同比增幅60%以上,并且创下单月新开工面积新高。土地供应面积同比增速也支撑天量的商品房新开工面积,其中保障性住房的土地供应面积更是同比增长100%以上。按照1-6月份8.05亿的新屋开工面积估算,拉动的建筑钢材需求应该在5千万吨左右,如果按照这个增速全年将消耗建筑钢材1亿吨以上,加之保障性住房与高铁项目在下半年的全面开工,钢价理应强势反弹回到成本之上。

钢厂亏损时间较长推动钢价反弹

此轮钢价下跌始于4月中旬开始的国内房地产行业调控,现货钢价从高位回落超过700元/吨,而期货价格下跌幅度更是达到1000元/吨,在钢价整个下跌过程中,钢厂出现了罕见的连续三个月亏损,无论是亏损幅度还是亏损时间都创下了历史之最。考虑到华东地区仍然为我国主要的螺纹钢生产与消费区域,并且上海期货交易所的螺纹钢期货价格与华东地区的钢价联动性较高,笔者认为以华东地区为代表的全行业亏损势必将成为此轮钢价反转的基础,回顾每次钢价拐头向下行情的开始,钢厂炼钢利润高企都是行情的主要推手,那么在成本不断上移的情况下,钢厂盈利状况不能得到明显改善的现状将有利于钢价平稳上涨。

目前铁矿石价格成为炼钢成本中最不确定的部分,根据最新季度定价体系的办法,三季度铁矿石协议矿价格又将逐渐开始确定,该价格的确定更多的是参照二季度的铁矿石现货价格。根据目前二季度的现货均价来看,三季度铁矿石价格上涨的风险仍然较大,目前大多数沿用二季度协议矿的钢厂都出现亏损,试想如果三季度铁矿石价格出现上涨的话,钢厂的处境势必将更加窘迫,何况目前库存以及下游需求仍然尚可,钢价回到成本以上势在必行。