沪钢RB1101合约自7月19日见底以来，已经持续反弹了2周多时间，RB1101合约继7月份最后一个交易日突破了60日均线4261这个关键阻力后，昨日又站稳4300元/吨上方，已经基本形成了反转上涨结构。虽然市场对此次钢价上涨忧心忡忡，但笔者认为钢价后市将延续反弹格局。

沪钢RB1101合约自7月19日见底以来，已经持续反弹了2周多时间，RB1101合约继7月份最后一个交易日突破了60日均线4261这个关键阻力后，昨日又站稳4300元/吨上方，已经基本形成了反转上涨结构。虽然市场对此次钢价上涨忧心忡忡，但笔者认为钢价后市将延续反弹格局。

钢价此轮上涨主要受到期指强劲拉升的带动，并且螺纹钢社会库存的持续下降、华东地区螺纹钢生产企业大面积亏损以及下半年巨量保障性住房将全面开工等预期均使得钢价被注入了一针强心剂。尽管钢铁行业高库存、高产能的现状并未得到明显改观，找不到支撑钢价反转的明确理由，但笔者认为行业亏损等诸多推涨因素的出现是导致钢价强势反转的主要原因。

行业亏损时间创历史之最，导致行业拐点出现

此轮钢价下跌始于4月中旬开始的国内房地产行业调控，现货钢价从高位回落超过700元/吨，而期货价格下跌幅度更是达到1000元/吨，在钢价整个下跌过程中，伴随的是炼钢企业的持续亏损。由于世博会等因素使得华东地区的钢厂亏损情况最为严重，钢厂出现了罕见的连续三个月亏损局面，无论是亏损幅度还是亏损时间都创下了历史之最。考虑到华东地区仍然为我国主要的螺纹钢生产与消费区域，并且上海期货交易所的螺纹钢期货价格与华东地区的钢价联动性较高，笔者认为以华东地区为代表的全行业亏损势必将成为此轮钢价反转的基础，回顾每次钢价拐头向下行情的开始，钢厂炼钢利润高企都是行情的主要推手，那么在成本不断上移的情况下，钢厂盈利状况不能得到明显改善的现状将有利于钢价平稳上涨，并且排除大幅下跌的风险。

从国内钢材的产量与进出口情况来看，一方面粗钢产量出现了明显的下降，这与大面积的炼钢企业亏损导致的减产密不可分，另一方面，我国钢材出口状况仍然在不断地好转，虽然钢材出口退税的取消将对钢材出口形式造成一定的打压，但全球钢材需求逐渐恢复的趋势仍然没有改变。

库存持续下降，供需关系得到明显改善

从库存数据来看，7月份全社会螺纹钢库存出现了快速消化的局面，之所以能够出现螺纹钢去库存化的局面，主要得益于钢厂的小规模减产以及建筑钢材持续的高位需求。根据2009年之前的库存变化规律来看，国内螺纹钢去库存化的过程仍然没有结束，在供需关系得到明显改善的情况下，螺纹钢社会库存的持续下降对于此轮多头行情的发动起到了关键的推动作用。

从钢筋水泥产量比数据来看，6月份国内钢筋水泥产量比出现大幅下滑，根据笔者的判断造成该局面的原因在于国内建筑材料需求仍然保持旺盛，但超跌的钢价使得生产以及流通企业出现了严重的亏损，迫使一些中小型钢厂出现了减产，对于持续减少的库存以及日渐高企的炼钢成本，此轮房地产调控导致的钢价下跌显然放大了钢价下跌的幅度，在下游需求得到良好确认的情况下，预计螺纹钢社会库存仍然将保持一定速度的减少。

成本反弹速度快于钢价，三季度铁矿石定价又至

目前铁矿石价格成为了炼钢成本中最不确定的部分，根据最新季度定价体系的办法，三季度铁矿石协议矿价格又将逐渐开始确定，该价格的确定更多地是参照二季度的铁矿石现货价格。根据目前二季度的现货均价来看，三季度铁矿石价格上涨的风险仍然较大，目前大多数沿用二季度的协议矿的钢厂都出现亏损，试想如果三季度铁矿石价格出现上涨的话，钢厂的处境势必将更加窘迫，何况目前库存以及下游需求仍然尚可，钢价回到成本以上势在必行。

房地产拉动钢材需求维持高位，保障房与高铁大面积开工

通过公布的上半年房地产行业运行数据来看，国内房地产行业仍然保持较高的增长，6月份单月商品房新开工面积超过1.8亿平方米，累积同比增幅60%以上，并且创下单月新开工面积新高。按照1-6月份8.05亿的新屋开工面积估算，拉动的建筑钢材需求应该在5千万吨左右，如果按照这个增速全年我国将消耗建筑钢材1亿吨以上，钢价理应强势反弹回到成本之上。

根据住建部与各省签订的2010年住房保障工作目标责任书，2010年全国将完成各类保障性住房和棚户区改造住房580万套，改造农村危房120万户，均比2009年有较大幅度增加。责任书还要求各省务必要在今年7月底前全面开工建设保障性住房项目，如果这些保障性住房和农村改造住房全面启动的话，按照现在钢厂的毛利水平和成本，钢价就具备了反转的基础，因为580万套60平米以上的保障性住房将占到2009年全年商品房新开工面积的30%，对螺纹下游需求的提振将起到实质作用，有利于高位库存的消化。

今年上半年中国房地产用地供应同比增加逾九成，其中保障性住房用地供应同比增加近100%。大规模的高铁建设也将在下半年全面展开，按照上半年巨量的商品房新开工面积以及下半年将加大力度全面铺开的保障性住房和高铁项目，螺纹钢需求仍将维持高位运行。

钢价后市发展方向展望

目前钢价处于下跌趋势结束，多头趋势形成的初期阶段，在一个个利多钢价上涨因素浮出水面的情况下，8月份或将成为钢价快速拉升的一个月，有望重演钢材期货上市初期的火爆上涨行情。