午盘收盘，国内期货主力合约涨跌不一。沪锡、沪镍、沪银跌超3%，硅铁、国际铜、沪铜、苯乙烯（EB）、碳酸锂、燃料油、液化石油气（LPG）跌超2%；涨幅方面，集运指数、丁二烯橡胶、棉花、菜粕、尿素、玻璃涨超1%。

沪银低开低走，关注小非农数据表现

从市场情况看，欧央行将于周四公布最新的利率决议，而先前欧央行行长及多位管委均发表偏鸽派发言，市场对欧央行于6月降息存乐观期待。作为美元指数占比最大的币种，欧央行的“领先”降息，或有助于提振美元指数，施压于沪银等贵金属。

但需要注意的是，近期美国多项经济数据较差。隔夜，美国4月JOLTs职位空缺超预期835.5万人下行，从上月修正后的848.8万人回落至805.9万人，或反映企业用工需求的不佳，叠加前期疲软的芝加哥PMI及初请失业金人数，市场降息情绪有所升温，对于沪银盘面表现或不应过度悲观。

综合来看，市场对欧央行降息的积极看法或推动美元指数走高，叠加近期市场情绪回落，沪银短期或偏弱震荡。但美国多项经济数据的走弱、核心PCE月率的回落使得市场对于9月降息的概率预测有所上升，沪银下方支撑力量仍存，谨慎追空，关注周三即将落地的小非农ADP数据表现。

预期股指和大宗商品波动率走低，白银或将继续走弱

中信建投表示，股票指数方面，上证50、沪深300和中证500的VIX和历史波动率都已经回到历史较低水平，波动率预期震荡下行；中证1000的历史波动率快速下行，处于历史中低水平，VIX震荡下行。原油(571, -10.90, -1.88%)的历史波动率低位上行，VIX低位震荡，贵金属方面，黄金的VIX和历史波动率处于历史中高水平并震荡下行，白银的VIX和历史波动率处于历史极高水平，期权市场预期白银出现极端下跌的风险概率较高。

镍价冲高回落，基本面有何变化？

RKAB审批进度不及预期，印尼镍矿价格仍维持在高位，相比3月底涨幅超8%；国内中间品和高冰镍进口量1-4月同比增加17.92%；国内硫酸镍产量并未出现明显的增长，而进口大幅增加，二者1-4月同比增长27.52%；需求端：不锈钢1-5累计产量同比增加9.17%；1-4月新能源汽车销量同比增加32.31%，镍原料端和下游生产端处于供需两旺格局，而印尼镍矿RKAB审批不及预期，镍矿价格仍维持高位，对整个产业链起到较强的成本支撑。同时，镍库存仍处于累库的通道，抑制镍价上方空间。短期镍基本面并未出现明显变化，关注成本端的变化。