5月21日，A股缩量窄幅震荡。板块方面，地产、银行、汽车、消费电子等板块涨幅居前，贵金属、小金属、军工、油气开采等板块跌幅居前。期权交投活跃度下降，当日沪深两市及中金所期权总成交446.57万张，较前一交易日的716.32万张减少37.66%；总持仓832.43万张，较前一交易日的782.11万张增加6.43%。

上证50ETF期权成交量减少近40%，而持仓量增加6.34%。上证50ETF期权成交92.51万张，较前一交易日的152.94万张减少60.43万张；持仓176.10万张，较前一交易日的165.60万张增加10.50万张。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持9.76万张，其中认购增持6.01万张、认沽增持3.75万张。认购、认沽在虚值部位均增持，且认购增持数量更多，预计短期市场震荡上行。

沪深300期权成交量减少、持仓量增加。深交所沪深300ETF期权成交量降幅在49.03%，上交所沪深300ETF期权成交量降幅在39.21%，中金所沪深300股指期权成交量降幅在38.71%。与此同时，上交所沪深300ETF期权持仓量增幅在7.15%，深交所沪深300ETF期权持仓量增幅在6.96%，中金所沪深300股指期权持仓量增幅在3.03%。从交投最为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，6月合约总计增持2.38万张，其中认购增持1.40万张、认沽增持0.98万张。认购、认沽均在浅虚值部位均增持，认购增持力度更大，且价格分布相对均衡，预期短期市场偏多震荡。

同样，科创50ETF期权市场也是成交量下降、持仓量上升。从成交最活跃的华夏科创50ETF期权成交情况来看，6月合约总计增持1.70万张，其中认购增持1.17万张、认沽增持0.53万张。认购在虚值部位的增持更加显著，认沽在浅虚值部位的增持不足，预计市场上行阻力加大。

隐含波动率方面，5月21日，A股市场窄幅震荡，期权隐含波动率继续回落，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为12.73%，低于前一交易日的15.48%。历史波动率近期走势相对稳定，上证50ETF30日历史波动率为11.37%，沪深300指数30日历史波动率为12.91%。

整体而言，期权市场成交量下滑，而持仓量增加，大盘指数认购、认沽均增持，且认购在浅虚值部位的增持更加均衡，建议继续持有上证50ETF期权牛市价差多头组合。