1. 行情回顾

P1101日线图

国内油脂期货市场从7月6日开始迎来一波强势反弹，其中前期跌幅最大的棕榈油期货领涨三大油脂。P1101合约4周内涨幅超过8%，29日盘中突破黄金分割线38.2%的阻力线6724元/吨，随后高位整理，尾盘收6720元/吨，放量增仓，创11周新高。

马棕油10日线图

马盘棕榈油自7月初以来已上涨超过12%，马棕油10月合约目前面临2538令吉/吨的技术压力线，该线为2008年金融危机触底反弹的黄金分割线38.2%的位置。从形态上看，期价很可能将于近期完成上升三角形突破，从而拉开另一波涨势。

2. 基本面分析

近期推动棕榈油上涨的因素主要有以下几个：

一是巴基斯坦等国家为伊斯兰宗教节日斋月大量备货。巴基斯坦食用油精炼协会副秘书长预计该国7月仅从马来西亚进口的棕榈油就将达250,000吨。马来西亚船运调研机构SGS的数据显示，马来西亚7月1至20日向巴基斯坦出口棕榈油194,966吨，仅仅低于向中国出口的209,736吨。

二是马来西亚棕榈油产量受到拉尼娜天气现象的影响初现。尽管2010年1-6月马来西亚毛棕榈油产量同比小幅增加5.9万吨至7,977,066吨，但5、6月份毛棕榈油产量均比去年同期下降，且市场更担忧拉尼娜天气现象进一步影响棕榈油的单产。

三是美元指数自6月初以来持续下探，至今跌幅近8%。美元走弱使大宗商品价格上涨的压力减小，原油期货也在70美元/桶上方持稳，随着经济逐步复苏拉动消费，以及美国墨西哥湾夏季受飓风侵袭频繁的利多刺激下，原油期货也有望蓄势突破80美元关口。

四是中国国内港口棕榈油库存减少。29日国内港口棕榈油总库存60.7万吨，库存压力比前期超过70万吨时明显缓解。中国海关总署数据显示，6月份进口棕榈油51.90万吨，较5月份进口的47.07万吨环比增加 10.26%。中国商务部7月预报棕榈油到港20.22万吨，8月预报棕榈油到港7.39万吨。因商务部预报的到港数据往往较实际到港数据偏低，且国内港口库存呈下降趋势，后期中国进口商有可能加大购买力度，为下半年国内需求好转备货。

3. 操作建议

综上所述，马来西亚棕榈油价格受良好的出口需求支撑，供应偏紧，而且拉尼娜天气现象给棕榈油产量带来的影响仍存在较大的不确定性，需要马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的7月份产量、出口量、库存等数据进行确认。国内棕榈油库存降低，中国买家后期有望跟巴基斯坦接力加大购买量，从而支撑马盘走势。鉴于目前马盘、连盘以及美豆油和原油等期价均处于重要的技术压力线附近，可能会有反复突破和回抽确认，建议投资者保持做多思维，6800元下方多单可适当加仓，6615元止损，若马盘确认突破2538令吉/吨阻力线后可多单可果断跟进。