上证指数接连突破2500和2600点，“V”型反弹走势良好，在此番多头人气带动下，商品期货亦跟随涨势屡创近期高点。郑糖受益良多，主力合约1101先后占领5000点和5100点，在本榨季余下的两个多月时间内旺盛的需求有望支撑糖价继续走高。

ICE糖“涨”声不断

全球前两大食糖生产国，巴西和印度新榨季糖产量将大幅增加。据估计，2010/2011榨季印度食糖总产量较本榨季有望增长27%，达到2470万吨，这一传统的进口大国基本可以满足新榨季2450万吨的食糖需求。巴西中南部由于收榨时间延长，2009/2010榨季巴西产甘蔗6.03亿吨，而2010/2011榨季甘蔗产量将增长9%，食糖产量达到4070万吨。ED&F Man商品资讯公司在近日全球甜菜及甘蔗种植户会议上预计2010/2011榨季全球食糖将一改供应偏紧的现状，且全年有330万吨的剩余，长期来看供应旺盛并不支持糖价走强。短期来看，2009/2010榨季全球仍有230万吨的供应缺口，第二大食糖出口国泰国由于干旱影响，不仅2010/2011年榨季糖产量将有所降低，而且今年糖厂开榨的时间或将延迟数周。印尼因为非季节性大雨导致甘蔗含糖量降低，本榨季白糖产量预计为248万吨，低于前期预计的270万吨。墨西哥2009/2010榨季糖产量为482.5万吨，低于往年的500万吨，必须进口原糖才能满足国内需求。亚洲穆斯林国家8月份斋月到来之际，囤积食糖的速度明显加快。越南甘蔗受干燥天气影响生长缓慢，为了弥补国内供应缺口，未来数月将进口15万吨糖。短期内紧张的供求基本面，使得基金买盘活跃，基金持有净多单自6月22日的68410手增加至7月20日的89328手，涨幅达30.6%。同时原糖主力合约自同期周末收盘的15.38美分/磅上涨至18.97美分/磅，涨幅达23.3%。随着国际食糖紧张基本面的延续，基金买盘继续加仓，ICE糖良好的上涨趋势或将得以延续。而近月合约走势明显强于远月合约，对后市应谨慎看涨。

旺盛需求支撑糖价

2009/2010榨季全国共产食糖1073.83万吨，较上榨季的1243.12万吨减少160.29万吨，减幅为12.99%，是自2007/2008榨季食糖产量达到1484.02万吨新高以来的连续第二年减产。截至6月末，本榨季全国累计销售食糖783.75万吨，少于前榨季的912.37万吨，累计销糖率72.99%，虽然较前榨季的73.42%减少0.43%，但是较截至5月份2.18%的差距仍呈现缩小趋势。7月份，碳酸及果汁饮料、糖果消费几乎呈现10%的增长速度。随着国内前期一轮暴雨的结束，炎热的夏季逐渐显现出来，高温持续，因此，碳酸饮料、冷冻食品的消费火爆异常，食糖需求逐渐升温。

主产区现货交易情况来看，柳州、南宁、湛江、昆明、乌鲁木齐等地糖价近日来持稳上涨，而且成交情况有转好的迹象，侧面上反映出食糖消费正在加速，因此对7月份的销糖数据持良好预期。

综合公开数据计算，本榨季后三个月未销糖290.08万吨。市场人士分析，国储糖剩余库存大约为60万吨，按照往年正常的消费速度，国家需要继续抛储30万吨糖才能勉强平衡国内食糖需求。但是当前60万吨的国储糖已经低于100万吨的警戒线，国家调控能力将随着抛储的增加而减小。7月6日，不到四个小时的时间，10万吨糖顺利成交，而成交均价高达5247.93元/吨，当前糖市供应不足的状态略见一斑。

新榨季糖产量存在变数

今年糖产量尘埃落定，市场把目光聚焦到2010/2011榨季糖的产量。2010/2011榨季甘蔗和甜菜的种植面积较2009/2010榨季稳中有升。甘蔗方面，主产区广西面积约1515万亩、云南约450万亩、广东约215万亩、海南约85万亩。甜菜糖方面，新疆约120万亩、内蒙古约45万亩、黑龙江约100万亩。甘蔗单产近10年来平均在4吨/亩，但是单产自2007/2008榨季达到最高值后已经连续两年回落，2009/2010榨季单产不到3.5吨/亩，预计2010/2011榨季甘蔗单产为3.8吨/亩。甜菜单产近10年来有平稳上涨的趋势，2010/2011榨季单产有望达到3吨/亩。按照近10年平均出糖率计算，甘蔗设定为12.7%，甜菜为12%。综合计算得出2010/2011榨季食糖原料种植面积为2530万亩，糖产量预估为1189万吨。但是当前甘蔗涨势明显不如去年，株高仅为去年的80%，单产具体将受到多大的影响目前难以评估，但单产降低和新榨季开榨延迟的概率极大，预估的1189万吨稍显乐观。因此，明年食糖市场供小于求的局面或将延续，不过缺口会逐渐缩小。

下半年积极的财政政策继续实施，年内加息预期降低，这将为资本市场炒作提供宽松的环境。一旦主力资金涌入，在良好供需基本面的配合下，尤其是新糖开榨之前，白糖强势或将延续。