回首刚刚过去的2010年上半年，受欧洲债务危机蔓延、国内新一轮的房地产调控政策出台以及PE行业本身新增产能的释放，以及进口激增等诸多利空因素影响，连塑期价重心不断下挫，主力合约L1009更是一路跌至9000美元/吨。而从7月中旬开始，一直处于阴跌格局当中的连塑行情似乎出现了曙光，在原油持续上涨和国内A股市场强劲反弹的带动下，L1009上扬至9800元/吨附近，一改疲软状况。那么连塑后市又将如何运行呢？笔者认为，随着市场对前期利空消息的消化以及LLDPE供应压力的缓解，连塑仍有一定上行空间，但L1009在10000点面临较大的压力，在没有确定消息指引的情况下，塑料近期仍将维持振荡筑底行情。

欧洲银行业压力测试结果尚可，世界经济复苏之路依然崎岖

7月24日凌晨，欧洲银行业监管机构宣布了银行业压力测试结果，只有7家银行没有通过压力测试，西班牙银行业无疑是重灾区，总计有5家银行未通过测试。尽管测试结果令人满意，但欧洲银行监管委员会并没有把国家信用违约作为一个可能发生的事实放进假设前提，忽视主权债务违约风险使市场对该结果产生了质疑。另外，近期FED主席伯南克发表国会证词称，经济前景“异常不确定”，如有需要，美联储将采取进一步行动，但暗示不会马上采取措施。伯南克的言论一方面显示出美国经济前景不明朗的处境；另一方面也表明了政府近期不会采取一些具体措施应对经济复苏放缓局面，这在一定程度上加剧了市场的担忧情绪。同时，受今年以来中国政府宏观调控政策的影响，6月份国内各项经济指标均出现一定程度的回落。放眼下半年，我们认为政府的西部大开发、新农村建设等投资项目将使未来经济保持一定的增长，但结构调整、节能减排等政策的实施又会使经济的增幅受到限制，同时中国依然面临着较大的输入型通胀压力，下半年加息的可能性依旧存在。种种迹象表明，中、美、欧三驾马车均已显疲态，经济“二次探底”风险依然存在，崎岖的经济复苏之路将加剧整个商品市场的振荡走势。

原油80美元/桶附近受阻，后市将高位振荡整理

近期，热带风暴成了影响原油价格的焦点因素。周末飓风邦尼对美国海湾地区油气生产造成了短暂的部分中断，美国海湾地区石油生产停止了近一半，而天然气生产停止了近1/4，然而基础设施完好无损，风暴过去后油价回跌。但之后美国房屋销售数据较为乐观，油价从盘中低点反弹，周一NYMEX-9月期货结算价报每桶78.98美元。从库存方面来看，美国国能源信息署最新公布的数据显示，截止到2010年7月16日当周，美国原油库存量为3.53456亿桶，比前一周增加36万桶；美国汽油库存总量2.22154亿桶，比前一周增加112万桶；馏分油库存量为1.66575亿桶，比前一周增加394万桶，库存达到了1982年以来最高水平；炼油厂开工率91.5%，比前一周增长1个百分点。总体来看，虽然随着经济的好转，原油需求有所回暖，炼厂开工率保持高位，但整体供需平衡较为疲弱，原油库存仍处高位，市场供应压力较大。因此，原油短期突破80美元/桶的概率较小，后市将维持在70-80美元/桶振荡整理。对应原油的价格，LLDPE目前的生产成本大概在8800-9000元/桶，从成本角度来看，连塑下行空间有限，但原油近期未能突破上方压力位在一定程度上也压制了连塑的上行步伐。

部分石化厂停产检修，供应压力有所缓解

近期，部分石化厂集中停产检修，对市场供应及心理层面都产生了一定利多影响。7月底中原石化将进入短期检修，而原计划8月份检修的扬子石化，7月意外故障，提前减少并逐步停止放货，此举对华东华北市场产生明显利多效应。而同时，外盘报价突然提高，7月23日当天，国内石化也突然拉涨300元/吨，市场被迫接受涨价现实。另外，石化有意识地控制货源释放，对PE行情也起到了积极的推动作用。

从下游需求来看，农膜订单较前期稍有好转迹象，但与去年同期相比，多数厂家认为销售情况仍不尽如人意，目前的订单接收水平基本达到去年同期的30%-40%。地膜厂家受下游经销商储备大蒜地膜影响，采购了部分原料库存，大蒜种植季节在9月中旬至10月中上旬，预计量在2万-2.5万吨。总体上，塑料供需矛盾有所缓解，随着前期库存的消耗以及石化厂的停产检修，加上消费旺季的慢慢到来，供应压力得到一定的释放，但供大于求的格局短期难有实质性改变，PE市场成交方面会有较大压力存在，行情也将面临着反复。

综上所述，宏观层面世界经济复苏之路仍显崎岖，市场对于经济“二次探底”的担忧依然存在。基本面方面，LLDPE供应压力有所缓解，但供大于求的矛盾仍未得到根本性解决，而原油近期虽大幅走高，但却受阻于80元/桶，种种因素将导致目前LLDPE行情上下两难。因此，连塑在10000点将面临较大压力，近期仍将振荡筑底。另外，由于9月合约的持仓量与仓单量存在较大的差距，风险偏好者可逢低进场建立多头部位，而趋势投资者可移仓1011合约布局，以规避风险。