短期内，ICE棉花期货可能在75美分/磅附近盘整，但上涨趋势并没有改变。对应郑棉而言，1101合约在15800元/吨一线的支撑异常强劲，预计18800-15800元将成为未来半年棉价波动的核心区间。

需求看好

棉花市场需求看好，成为支撑棉价走高的主要动力。

前期纽约棉花期货之所以出现明显下跌，最重要的一个原因是基金抛盘。基本面上看，美国新年度将面临大幅增产，但出口将增加，导致期末库存有所减少，主要进口国——中国的进口量有望增加。尽管美国农业部（USDA）将新年度的美棉产量预测调增到398万吨，但同时美棉出口量也调增了17.4万吨。预计今年底之前，美棉需求将格外活跃。

USDA数据显示，本年度全球期末库存同比减少283万吨，减幅达20％，这一点非同寻常。虽然USDA预计中国的产量将增加到718.5万吨，但前一段时间新疆地区连续遭遇恶劣天气，棉花产量可能会受到影响。值得注意的是，中国经济持续高速增长，政府经济刺激政策收到了很好的效果，有效地刺激了棉花需求，棉花进口预期不断被调高，纺织品和服装出口也大幅增长，这说明市场严重低估了中国的棉花消费量。因此，新年度的中国棉花进口量有望继续调增。

另一方面，虽然新年度全球产量同比增加305万吨，消费量只增加了65万吨，但由于期初库存很低，因此下年度全球期末库存会继续下降到1066万吨。库存连续两年下降，说明全球供需紧张的状况还在继续，因此新年度的国际棉价仍将处于较高水平。根据USDA预测，2010/11年度全球期末库存继续下降，库存消费比下降到41.7％，为1994/95年度以来最低水平，这将为国际棉价提供长期支撑。

产量预期高

值得一提的是，棉花市场利空因素依然存在，其中最主要的就是市场供给的充裕。

从目前的情况看，美棉产量预期越来越高。根据美国农业部7月份月报，美棉实播面积和单产较前几个月明显提高，产量预计达到398万吨。即便如此，由于得州的棉花长势极好，实际产量很可能进一步增加。与此同时，中国的棉花产量预计稳中有增。根据USDA的预测，2010/11年度中国棉花产量增加到707万吨。国家棉花市场监测系统最新预测，今年的棉花产量预计增长3.3％，与美国农业部的预测相一致。尽管部分地区的春播延迟，但近期的长势总体正常，市场对单产和总产预期持谨慎乐观态度。印度方面，虽然季风雨匮乏，但可能无法阻止棉花产量创历史新高。印度气象部门称，今年以来的降雨量较正常水平减少13％，但对棉花产量没有明显的影响。只要降雨均匀，即使后期的降雨量持续偏少，也不会影响到棉花的正常生长。

不过，如果中国和印度的产量持续看减，无论美国得州西部的产量多高，新年度的全球棉花库存都将减少，并导致2010/2011年度的棉花均价上涨。若按滑准税进口棉看，现在15500元/吨的标准级美棉价格将成为中国新年度棉花现货价格的底线。