经历数月的下跌，螺纹近期终于迎来像样的反弹，究其原因是受钢材原料价格连续上涨、市场资金存在抄底心理以及周边市场的大幅反弹等推动。但此时螺纹钢的反弹却发生在下游消费疲软和政府调控政策继续偏空的背景下，笔者认为，以上因素决定了目前螺纹钢还无法实现真正意义上的熊市到牛市的反转，只能算作步入阶段性的底部。

上周螺纹钢期货价格反弹迅猛，螺纹钢期货主力1101合约本周上涨157点，涨幅达3.86%。现货方面截至7月22日，意达钢材信息网监控的全国主要直辖市、省会城市中Φ18-25mm螺纹钢平均价格为3990元/吨，较上周上涨184.7元/吨。7月中旬以来钢材原料价格出现连续反弹，迅速支撑了钢材价格，再加上前期钢价超跌后市场资金存在抄底心理，特别是近期股市的大幅反弹配合，现货商家看准时机大规模封盘待售，给市场烘托出非常有利的上行氛围。另外，部分钢厂迅速抓住市场心理提高钢材出厂价格，为行情反弹积极策应。

房地产新政4月底出台后，钢价一直处于下跌通道中，钢价的持续低迷使得钢材去库存化明显受阻。4月中旬以来，据不完全统计，钢材社会库存基本上在1500—1600万吨之间波动，并没有明显的下降。从7月初至今的钢材库存波动的特点来看，长材库存每周平均下降接近13万吨，但长材社会库存仍在高位运行，同比高出将近70%，库存高企的原因是下游消费的疲软。房地产市场方面，上半年新开工面积8.05亿平方米，同比增长67.9%，比1—5月同比增速降低4.5个百分点。在建面积30.84亿平方米，同比增长28.7%，同比增速继续小幅回落。新开工面积增速本年度首次出现回落，说明房地产新政的影响正逐渐显现。

经过钢价数月调整之后，市场对钢价已经处于敏感期，当贸易商和下游消费用户意识到钢价已经处于相对低位时，采购意愿会出现转机，钢材销售状况会有所改善，钢厂销量进一步萎缩的空间不大，但是钢材销售价格仍处于部分钢厂成本线之下，钢厂亏损的局面没有明显改观。笔者认为钢价处于底部振荡的一个重要判断依据是，钢材现货价格已经长期低于钢厂成本价，钢价反弹将会有一定的技术性要求。钢厂亏损会导致减产限产的范围逐步扩大，6月我国生产粗钢和钢材分别为5376.62万吨、7143.37万吨，同比增长9.04%、15.86%，增速大幅回落。环比数据看，6月粗钢产量环比5月份减少237.57万吨，减少幅度为4.23%。日均粗钢产量179.22万吨，环比减少1.05%，长材产量同比增速也从5月份的16.9%下滑到6月份的8.7%。以长材为主的中小钢厂已经陆续减产限产甚至停产，但国有大中型钢厂出于设备工艺、运营成本、社会责任等角度考虑，通过安排检修而减产的幅度相对有限，而且当市场回暖之际，产能的释放较为迅速，这在无形中会增加钢价反转的压力。另外，之前一段时期处于梅雨季节，部分工地处于停工观望状态。现在出梅，螺纹钢价格有部分反弹，工地亦开始进货，给市场造成了一种需求释放的假象，再加上8月份的高温和台风天气，将让螺纹钢继续处于销售淡季，价格反转存在很多阻力。

政策方面，工信部于7月12日发布了《钢铁行业生产经营规范条件》，对钢企产量等指标做出了硬性规定，生产规模上，要求普钢企业粗钢产量100万吨及以上，特钢企业30万吨及以上，且合金钢比大于60%，这说明政府淘汰落后产能的决心很大。但是在实际的操作中却存在很多困难，最主要的是小钢厂往往是当地GDP的重要贡献者和当地财政税收的重要组成部分，在目前的地方政府考核体系下，淘汰落后产能的具体落实情况以及由此对市场造成的影响仍有待进一步观察。此外，除了淘汰落后产能方面的阻力之外，新增产能陆续释放对钢材市场造成的压力也不容忽视。尽管钢铁行业的固定资产投资累计同比增速回落，但是依然是正增长，这意味着后期新增产能的投产会对钢价上行构成制约。

5周均线一直作为螺纹钢期货中期趋势的重要分水岭，上周1010合约的5周均线被突破意味着从均线的角度看螺纹钢短期已无下跌动能，同时上周的周K线吞没了前两周的周K线，这样的看涨吞没形态也是一个止跌的信号。螺纹钢期货主力合约1101合约的下降通道也于7月20日被突破，从突破点向上映射通道的宽度，则正好到4500点，该点也是价格50%回撤的距离。另外，4月底以来的下跌趋势中，一共出现过3个跳空缺口，4月28日和6月27日出现的跳空缺口已经回补失去意义，而只有5月17日出现的跳空缺口至今没有被回补，该区约也正好在4500点附近，因此三个压力位共同聚焦在4500点。从上海螺纹钢现货价的历史规律来看，9月—10月往往酝酿着四季度的旺季行情，随后价格往往出现上涨，如果多头资金上攻强劲再加上四季度的消费旺季，不排除螺纹钢期货价格年内回撤100%至4959点附近，但过程肯定是曲折的。