进入7月以后，沪胶演绎了弱势调整的格局，主力1011合约在21000-22000元区间窄幅振荡，波幅较6月份明显缩小。从目前来看，虽然市场对经济前景的忧虑仍存，但商品市场已经对前期的利空进行了充分消化，在国内外经济形势趋暖的环境下，沪胶短期内有望企稳回升。

全球经济有望重回复苏轨道

欧债危机的阴云已经逐渐散去。欧洲金融市场的紧张状况已开始有所缓解，这从近期西班牙、希腊等国成功发行债券可见一斑。而7月8日欧洲央行宣布连续第14个月维持指标利率在1.0%的纪录低点不变，用以刺激经济。另外，欧元区设立的4400亿欧元主权援助基金将在7月底前投入运行。作为欧债危机整个救援机制的核心，这一基金将向陷入财政困境的欧元区成员国提供资金支持，从而有助于欧洲各国经济的复苏。

而美国经济总体运行趋势良好。虽然目前美国失业率仍维持高位，并且美国联邦储备委员会7月14日下调了今年美国经济预期增长率，但美国经济仍处于上升的态势中。根据美国财政部日前发布的一份报告，美国经济已经连续5个季度保持增长，按年率计算，季度经济增速平均为3.5％，高于西方七国集团其他成员国的2.4％。

与此同时，日本经济也呈温和复苏状态。日本央行7月15日表示，日本经济已呈现更多温和复苏的迹象，并上调了日本2010财年国内生产总值（GDP）增长预期至2.6%。而作为经济刺激政策的拥护者，日本央行继续维持现行准利率0.1%水平不变。

欧美以及日本等国经济形势的好转，使得全球经济有望重回复苏的轨道。在需求增加的预期下，大宗商品价格也将因此受到提振。

国内经济稳步增长，通胀压力有所缓和

经过前期密集的宏观调控，国内经济过热现象已经明显得到了遏制，但经济增长的势头依然不减。国家统计局7月15日发布的数据显示，经初步核算，今年上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，同比增长11.1%，比上年同期增加3.7个百分点，显示了强劲的动力。

与经济的强劲增长相呼应，我国对外贸易也呈现出喜人的局面。据海关总署7月10日公布的数据：1至6月我国进出口总值13548.8亿美元，比去年同期增长43.1%。6月份当月，我国进出口值2547.7亿美元，增长39.2%。

随着宏观调控效果的逐步显现，通胀的压力已经明显降低。国家统计局7月15日公布的数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.9％，工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨6.4％，较5月份开始出现了回落。此外，流动性的缓解和加息预期的降低也有助于推升大宗商品价格走高。

下游需求强劲，沪胶库存继续反弹

虽然天然橡胶(资讯,行情)主产国生产不时受到天气不利影响，但供给依然充足，这给天胶价格带来了一定程度的压力。7月14日，马来西亚统计局公布的数据显示，该国5月天然橡胶产量为65254吨，同比增长了9.2%。而未来几月仍是天胶的生产旺季，供给的增多将对天胶价格形成压制。

但下游的需求相对强劲，尤其是来自汽车行业的需求。根据中国汽车工业协会上半年统计分析，国内汽车产销总体上仍保持高速增长势头。此外，由于国内车市马上要进入9月的销售旺季，厂商均有补库存的需求，短期将对天然橡胶价格形成支撑。

另外，上海期交所天胶库存继续回升，上周为21374吨，较前周增加1693吨。这一现象可被解读为利好，因为通常来说，低库存情况下库存的增加往往伴随价格的上涨。

国内现货胶价异常坚挺

国际天胶现货价格在经历前周的小幅反弹后，上周大幅回落，亚洲RSS3现货价大跌195美元/吨至3280美元/吨，但国内现货价格却持续走稳，青岛保税区RSS3现货价上周收于3220美元/吨，与前周持平。1号标准胶近期一直维持在23700—24000元/吨，下游询盘尚可，贸易商现货报价维稳，出货意向增强。

技术上酝酿突破

从K线形态上看，沪胶1011重新站上5日均线，已经有了企稳的迹象，但目前仍受40日均线的压制。沪胶短期酝酿突破，但预计在22000元/ 吨关口仍有反复争夺。

从成交量上看，沪胶1011周成交量再度回升，多头在低位的抵抗增强。另外，从机构持仓看，目前空头主力减仓明显，风险偏好情绪上升，这将给沪胶的上涨形成有力条件。

综上所述，短期沪胶上行的概率增大，但由于供给较为充足，上涨幅度可能有限，技术上关注1011合约多空双方在22000元/吨附近的争夺情况。操作上，建议在21500元/吨之下少量介入，空头逢低减仓，严格控制仓位。