7月19日，PVC期价盘中跌破了6800元关口，创下了今年以来的新低。而此轮漫长的下跌行情从4月中旬就已经开始，主力期价相继跌破了7600元和7000元的心理关口。虽然目前PVC主力期价已经低于现货市场价格，无奈市场利空因素多重叠加，在传统的需求旺季中，PVC期货市场却陷入了低迷的泥潭里。

市场对下半年经济增速放缓的担忧不断加重

近期笼罩在市场上空的欧债危机阴云在一系列援助措施出台后逐步消散，但7月13日和19日穆迪公司再次下调了葡萄牙和爱尔兰主权债务评级，由此可见，欧债危机远未结束，内部风险随时都有爆发的可能。同时，近期欧元区各国的财政紧缩计划也将减缓经济的发展速度，欧元区6月份制造业采购经理人指数终值降至四个月低点55.6，欧元区制造业活动增速放缓，预示着欧元区经济复苏动力也正在减弱。国内方面，6月份中国制造业采购经理指数环比回落1.8个百分点，连续两个月下滑，显示出下半年中国经济也同样面临着增速放缓的风险。

7月12日，中国住建部、银监会和国资委三部门关于“各地将继续坚定不移地执行国务院《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》及相关配套政策”的表态，也显示出国家对房地产市场的调控仍未结束。从目前房地产市场的表现来看，针对房地产市场的调控将是一个长期的过程，而这也决定了PVC市场在下半年仍难以摆脱政策因素的影响。

电石、乙烯价格下行，成本支撑力度减弱

虽然各地区仍在不断加大落实淘汰落后产能和执行差别电价政策的力度，但由于电石价格已经达到PVC生产企业所能承受的极限，电石企业难以将成本压力向下游传导。同时，由于出货困难，电石市场报价重心仍在下移，在成本压力不断增加而电石售价却不断下滑的双重压力下，部分电石企业被迫降低开工负荷甚至停产。另外，近期内蒙古地区在原有电价加价标准之上再上调5分钱的消息成了市场关注的焦点，该消息目前尚未得到官方证实。但可以预见的是，就算电价再次上调也难以推动电石价格继续上行，而越来越多的电石企业将会不堪成本压力选择停产。

乙烯方面，受到中东货源的冲击，亚洲乙烯价格不断下跌，目前CFR东南亚乙烯报价已经从前期的1300美元跌至800美元附近，跌幅高达38%。虽然7月6日台塑裂解装置的停车对市场起到了一定的稳定作用，但中东货源不断增多带来的供应压力并未缓解，近期亚洲乙烯价格仍将维持在低位徘徊。同时，进口EDC和VCM的价格也逐步走低，今年进口VCM单体的价格已经从3月中旬945美元/吨的高位下滑至750美元/吨。而8月份进口VCM单体价格目前仍在谈判阶段，从国内PVC生产企业的接受能力来看，8月份VCM单体价格仍将继续下滑。EDC方面，近期进口EDC报价也是跌势不止，目前进口EDC报价也已跌至人民币4000元/吨以下。VCM和EDC价格的持续下滑也使得国内乙烯法PVC的成本大幅下降。

下游需求持续不振，市场供求矛盾难以缓解

进入7月份以后，虽然传统意义上的需求旺季已经来临，但从今年的市场情况来看，市场需求并没有出现集中释放。由于PVC的主要消费领域集中在建筑市场，从4月份开始的房地产调控政策对PVC市场造成了严重的冲击，现货市场成交量不断萎缩，市场报价也开始振荡下行。目前来看，管材、型材生产企业开工率有明显的下滑，而人造革和电线电缆等软制品生产情况相对较好，但由于需求量有限，难以给PVC市场提供足够的支撑。

而生产企业方面，虽然目前PVC生产企业平均开工率仅维持在六成，但6月份98.7万吨的产量依然创出了今年以来的新高，远远超过了终端市场的有效需求，PVC生产企业和贸易商手中的库存居高不下。虽然PVC生产企业开工负荷仍将继续下降，但短时间内难以起到“限产保价”的作用。

现货市场的持续下跌拖累期价在低位徘徊，而现货市场要通过PVC生产企业开工率的降低达到新一轮的供求平衡仍需要一个漫长的去库存化的过程。从目前市场情况来看，现货市场库存居高不下、供求矛盾突出、市场心态悲观等因素仍将主导市场走势，PVC市场短时间内仍将难以出现实质性的好转。尽管受到股市向好的提振，本周开始PVC期价有所反弹，但现货市场的持续不振将对PVC期价的反弹空间形成压制。