4月中旬，PVC主力1009合约创出8090元/吨的阶段性新高之后，随着套保盘的不断介入，期价出现了高位回落的态势。并且，5月份在国内房地产调控政策出台以及欧洲债务危机的共同作用下，PVC期价延续了下行的走势。尽管6月下旬前受国内电石价格上涨的刺激，短期内PVC价格出现了回升，然而，近期电石价格的回落却加剧了PVC下行的趋势，国内PVC期货市场成交清淡，主力1009合约不断创出本轮调整新低，近月合约价格更是出现了期现倒挂的局面。笔者认为，近期全球宏观面的偏弱、PVC产能过剩局面的延续，以及技术面的弱势决定后期PVC期价仍将维持弱势振荡格局。

经历了全球性的金融危机之后，全球经济自底部逐步回升，然而，近期有迹象表明，全球经济回升的步伐开始减缓。国际方面，美国劳工部公布的数据显示，6月非农就业人口减少12.5万人，失业率为9.5%，之前市场预估分别为减少11万和9.8%，这是非农就业人口今年首次下降，降幅为2009年10月来最高，这表明目前美国的就业市场依然较为严峻。另外，美国经济谘商会公布的数据显示，6月美国消费者信心指数为52.9，大幅低于此前分析师预估中值的62.5，同时，5月消费者信心指数下修为62.7，前值为63.3，这也从侧面反映出失业率高企下美国民众消费意愿的下降，进而势必影响到美国经济的增长。除了美国之外，尽管欧洲债务危机所产生的负面影响在减弱，然而，欧盟各国政府削减财政预算以及增加税收的举措将进一步阻碍欧洲经济的增长，未来较长一段时间内或将低速增长。国内方面，国家统计局公布的数据显示，今年上半年国内GDP同比增长11.1%，符合市场预期，而从趋势上来看，未来经济增速将继续放缓。另外，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为52.4，环比下降1.8个百分点，连续第二个月下滑，这也是历史上同期最大的环比下跌幅度，表明制造业扩张的速度在减缓，从另外一面反映出经济增长趋缓。更为重要的是，今年5月份以来，国家为了控制连续快速增长的房地产价格，出台了一系列房地产调控政策，这就直接导致了全国房地产成交量的大幅下降。国家统计局近期公布的数据显示，今年上半年北京商品房销售面积同比下降了31.5%，上海商品房销售面积下降35.8%。而综合70个大中城市的房屋销售价格指数来看，同比去年同期继续上涨，但涨幅有所回落。因此，在宏观环境偏弱以及房地产调控政策的持续打压下，后期国内PVC价格将难以走强。

为了应对金融危机对国内经济的冲击，中国政府推出了4万亿的救市计划，在该计划的刺激下，原本产能过剩的一些行业继续扩张。其中，与房地产业紧密相关的钢铁以及氯碱行业的产能过剩局面依然未能得到改观。此前，经济的快速增长以及房地产业的蓬勃发展掩盖了这一事实，而随着两者的降温，产能过剩的矛盾日益突出，整体行业的开工率进一步下滑。虽然此前国家取消优惠电价的举措使得电石价格出现了一定的上涨，进而对国内PVC价格构成支撑，然而，在下游需求不振的情况下，PVC生产企业开工率逐步下滑，对电石需求明显下降，进而促使电石价格高位回落，并拖累PVC价格持续走低，形成了一个恶性循环。笔者此前跟随大商所对华东地区PVC生产企业的调研中发现，目前沿海地区乙烯法PVC生产企业的PVC销售处于亏损局面，企业只能通过PVC生产的副产品销售来维持正常的运营，开工率维持低位。与西北地区的电石法PVC生产企业相比，沿海地区的乙烯法企业不具备成本优势。同时，笔者了解到，西北地区的一些电石法生产企业由于拥有煤矿、电厂、盐矿等一体化的生产布局，使得其生产成本大大低于其他地区。并且，由于这些企业的资金大多是通过银行抵押所得，一旦开工率大幅下降的话，那么将影响其正常还贷。从这一点可以看出，即使后期国内PVC价格进一步下跌，这些企业也只会以小幅降低开工率来应对，产量不会明显减少。基于此，笔者认为，国内PVC产能过剩的局面仍将会延续，生产企业的生存状态堪忧，而随着需求的减少，供求矛盾更加突出，这将对国内PVC价格构成持续打压。

在需求下降以及产能过剩的双重作用下，国内PVC现货市场成交惨淡，下游生产企业不敢贸然囤货，基本上以随用随拿为主，从而导致近期PVC现货价格阴跌不止，悲观情绪持续蔓延。正是由于现货市场的疲软，导致国内PVC期货市场的成交量逐步萎缩，价格不断下行。从形态上来看，本轮PVC的下跌途中出现了两波反弹行情，然而，期价最终未能延续回升态势，随着反弹低点不断被击穿，价格重心逐步下移。同时，均线布局依然不利于期价的上涨，近期5日、10日均线的压制作用明显，价格整体上处于明显的下行通道当中。因此，从技术上来看，PVC期价也是处于弱势格局当中。

综合以上分析，笔者认为，在现货供求矛盾突出、期货技术性弱势的情况下，后期国内PVC市场料将延续弱势振荡格局。从操作上而言，主要采取阶段性沽空的操作手法，如果入场点位较低的话，可以趁期价上涨之后高位空单加仓，以7000元/吨、7100元/吨等整数点位为加仓点位，策略上中线持有。