纵观即将交割的CF1007，其上市当天结算价为13965元/吨，而目前依旧坚挺的CF1009合约则以14485的结算价结束了开盘首日的交易。不过，经过一年之后，CF1007在2010年7月9日当天的结算价位18660元，CF1009也保持在18000元/吨的高位，结算价达到18150元/吨，涨幅分别高达33.62%和25.3%。郑棉涨势如此迅猛，所谓几何？棉花产量占据主要因素。

所谓“成也萧何，败也萧何”，棉花的产量一直是影响棉价走势的主要因素。从2009年的这一波上涨可以看出，棉花缺口一直是投资者念念不忘的上涨动力。从去年9月中旬，正值新花上市的时候，一阵大雨打击了棉农的丰产信心，不过郑棉期市场却逆势走强，短短几日内大幅上涨近400元/吨，涨幅近3%，这主要是因为大面积阴雨天气给棉花减产带来更大的可能。
 
　　那么，今年呢？伴随着印度、美国、西非等地区植棉面积的增加，国内棉花产量上涨11%也为新年度的棉花供应将带来更多的资源，郑棉期货上涨压力不小。
 
　　（1）、美国农业部6月30日发布的农作物种植面积报告显示，2010/11年度美国棉花播种面积预计增加19.26%，至6616万亩。另外，由于天气条件较为有利，美棉长势较好（截至6月27日现蕾率达到48%，而去年同期仅为29%），市场对美棉丰产的预期增强，预计产量将达到370-390万吨，增幅预期达到39.4%。美棉作为我国主要的进口棉花之一，其产量上升也会影响到国内棉花现货和期货市场继续上扬走势。
 
　　（2）、而印度官方的统计数据也表现良好。至7月1日，印度播种新花436.82万公顷，同比増加近50％。另外据印度《经济时报》7月3日报道，由于棉花即将大丰收（2010年预计棉花产量将达3250万包），印度政府决定在下一季度取消棉花出口限制。印度官方出口棉花态度转变，将缓解供应紧张的国际市场，这对于满足国内需求也起到极大的促进作用，这一消息对于国际市场和郑棉期市都有利空的作用。
 
　　（3）、于此同时，其他棉产国的种植面积和产量也纷纷上扬之势。2010/11年度西非棉花产量预计增长15-20%；巴西棉的种植面积一直较为稳定，同时单产正在稳步增加，2010/11年度巴西棉花产量有望增加至140-150万吨。澳大利亚下年度棉花产量前景十分乐观，新年度棉花产量上调4.4万吨，增至47.9万吨。虽然中国植棉面积稳定在去年的水平，不过总产量预计增加11%，至710万吨。伴随着印度、美国、西非等地区植棉面积的增加，国内棉花供应将带来更多的资源，郑棉期货上涨压力不小。
 
　　单纯的世界棉花产量只能反映新年度棉花供应的宽裕，可是现在离新年度棉花上市还有2个月的时间，这段时间内，郑棉期货该何去何从呢？
 
　　中国棉花协会对棉花企业进行分省、分规模抽样调查统计显示，截止到2010年6月底，国内棉花商业库存总量为190万吨（包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉），较5月底的246万吨减少56万吨。抛储60万吨国储棉的预案已获批准，随时可以启动。仅以每月消费80万吨棉花计算，截止到新花上市，纺织企业的可用库存总量为250万吨，完全可以支撑到新花上市，而7-9月是传统的纺织淡季，棉花需求将会有所减少，棉花缺口的担忧可以抛之脑后了。同时，本年度纺织企业库存也相对充足。受资源偏紧和市场上行预期影响，不少纺织企业在价格较低时积极进货，大中型企业目前库存十分充裕，有的大型纺织企业存有6个月的用棉量，一些中型企业的存棉量可以接续到8月底。当然最新下发的100万吨进口棉花配额也增加了国内棉花市场的供应，为解决棉花缺口问题画上了一个圆满的句号。
 
　　日前，农发行总行下发《关于做好2010年度棉花收购贷款资格认定工作的通知》，全面部署2010年度棉花收购贷款资格认定工作。加上前期的严厉打击农产品炒作问题，我们可以看出国家对于稳定棉价的手段和决心。这不仅限制了市场恶意炒作的威胁，还给棉花的稳定奠定了基础，这也为棉价的疯涨画上了句号。
 
　　目前，国内的棉纱报价虽然还稳居高位，不过疲软的下游市场已经打开，棉纱价格下跌之路漫漫。与棉花同属棉纺原料的粘胶短纤和涤纶短纤也缓缓下行，虽然幅度不大，不过巨大的价差也让棉花竞争优势大减。如今，国内棉花现货价格也上涨停滞，部分棉企无心恋战，加大了出货的力度。而7、8月淡季的来临，抛储60万吨的预案也获批准，欧洲主权债务危机继续，美国失业人口数量有所下滑，不过失业率仍高居9.5%，人民币汇改以来涨幅虽不足1%，不过对于市场的影响也不容小觑。多重利空因素的打击下，郑棉期货想要言好不容易。笔者认为，短期内CF1101需密切关注前期回调的支撑点位16000元/吨的整数关口，如有效击穿，空单可进一步跟进。