上周LLDPE期价强劲反弹，但由于基本面供大于求，期价始终无法突破上方关口10000点。本周二、周三LLDPE连续两天跳空低开，下跌过程中几乎没有大的阻力，昨日盘中更是跌破前期低点9280元/吨。对于LLDEP后期走势，笔者认为，难言乐观，将延续下跌走势。

欧洲主权债务危机阴影尚存，国内流动性收紧

国际市场，美国经济复苏出现停滞的迹象。美联储在上周四宣布维持近零低利率水平不变的同时，调低经济复苏评估。笔者认为，欧洲主权债务危机的背后是美国与欧元区利益的博弈，况且欧洲主权债务危机已经引发了市场的恐慌，后市任何利空因素都将引发投资者新的恐慌，而利多消息却最多激起一点小浪花。主权债务危机阴影尚存。国内市场，今年央行两次提高了存款准备金比率，同时加大了央票的发行力度，至去年11月以来，反映货币充裕程度的M2指标已经连续6个月环比下降，虽然央行一再声明，保持货币政策的灵活性，可货币紧张程度在加剧却是不争的事实，同时银监会要求各家银行提高资本的充足率以抵御潜在的风险，各家银行均感觉资金紧张，贷款政策也明显收紧，很多企业反映现在贷款难度比年初大了许多。国内流动性在不断收紧。

原油利多因素较多，或高位振荡

从资金面角度看，截至6月22日，CFTC公布的原油非商业多头持仓保持在23.8万张左右，空头持仓19.8万张，持仓为净多头持仓，约4.0万张，环比有所增加。从技术面角度看，美原油日线图呈上涨趋势，5日、10日和30日均线呈多头序列，并且30日均线上传40均线形成金叉，30日均线拐头向上。近期，随着欧元救助方案开始实施，避险氛围短期已趋缓，投资者信心有所增强。原油或呈高位振荡态势。

乙烯跌势明显，拖累LLDPE市场

东北亚方面，在中国、日本、韩国裂解装置开启，中东货源持续冲击的情况下，遭遇库存高企、下游需求缩减，CFR东北亚跌势重启，较前一周下滑18美元/吨，至911美元/吨。东南亚方面，CFR东南亚乙烯价格下滑至881美元/吨，较前一周下滑18美元/吨。下游需求疲软源于终端库存足以用至7月份，而裂解厂家仍在满负荷生产。同时，中东地区有新裂解装置投产，将向东南亚地区提供现货。预计亚洲乙烯价格仍将下滑，进而影响国内市场。

供过于求局面仍难改变

从2009年开始，我国进入乙烯产能扩张高峰期，独山子90万吨、中沙天津60万吨、福建联合80万吨、盘锦乙烯30万吨以及近期开始运行的镇海乙烯45万吨集中投放，这些新增装置多数已经正常释放产能。新增产能在当前LLDPE产能中占据比例高达38%。据统计，聚乙烯在1—5月份产量累计410.5万吨，同比去年增加99.7万吨，增幅为32.1%。进口量累计同比仍增加，1—5月份国内PE进口量334.8万吨，较2009年同期增长10%，其中3月份PE进口总量再创历史新高。

从终端需求来看，北方小麦(资讯,行情)收割期虽然结束，但是多数农膜厂家均表示，订单仍较少，下游经销商采购意向清淡，多数农膜厂家在高位库存未成功消化前，谨慎备货。中档功能膜开机率基本保持在20%—30%范围内。PE功能膜生产订单仍处清淡趋势，下游经销商采购仍相当谨慎。河南和江苏省的苫盖膜暂告一段落，7月份生产淡于6月，东北和甘肃等地方仍保持生产淡季。日光温室膜开机率保持在50%，主要日光膜厂家生产已进入旺季，但难以消化大幅增加的供应压力。

综上所述，由于当前欧洲主权危机阴影尚存，美国经济复苏前景依然不明朗，国内流动性收紧，商品市场整体仍较为疲软。国际原油价格波动加剧，乙烯价格跌势难止，不断下拉LLDPE成本重心，且LLDPE供过于求局面在较长时间内仍难以缓解，因此，LLDPE难言乐观，将延续下跌行情。