美国经济复苏放缓忧虑、欧元区货币流动性短缺、中国经济结构调整将成为后期影响铜价走势的三大因素。短期内，沪铜以宽幅振荡为主，中期内铜价仍有下行空间。
 
　　近期，伦铜库存从前期高位回落，国内库存也有明显下降，6月份铜价整体呈V字形走势。虽然世界经济复苏进程仍在持续，但质疑经济复苏的声音越来越多。目前来看，美国经济存在的问题相对较少，但有放缓忧虑，欧洲经济受债务危机影响有存在流动性短缺可能，中国则欲借机对国内经济结构进行调整。2010年下半年全球经济走势预计会出现地区性差异，全球宏观经济走向及经济结构调整将是长期影响国际有色金属价格走势的关键因素。

美国经济复苏放缓
 
　　目前来看，美国经济基础相对较好，但其经济复苏近期有放缓趋势。6月25日公布数据显示，美国一季度国内生产总值(GDP)终值年化季率增长2.7%，4月份发布的第一季度GDP初值为增长3.2%。每周公布的ECRI领先指标呈快速下降趋势，显示未来经济发展有放缓趋势。
 
　　困扰美国当局的问题更多地集中在楼市复苏及就业问题上。近期随着楼市税惠政策的到期，6月份公布的建筑许可、成屋销量、新屋销售量均较上月明显下降。可见美国楼市仍未走出低迷，楼市拖累美国经济复苏的进程，也间接支持市场对经济复苏放缓的观点。美国经济属于内需性增长，劳动力就业是其经济增长的最根本动力。就业市场的低迷直接抑制了居民收入增长，进而会抑制消费。通过6月份公布的数据来看，无论是失业数据还是初请失业金人数均无令人振奋的消息。待业者缺少工作以及工人缺少加薪的来源令美国内需疲软。同时，在欧洲经济困境重重、美元屡创新高的情况下，奥巴马关于“5年出口翻番”的目标极为渺茫，而且，就算到时候真能达成，恐怕也是远水救不了近火。
 
　　可以看出，美国经济成长基础仍不牢固，危机时期政府主导的刺激政策已经接近极限，在全球主权债务危机抬头的时候又面临赤字削减压力，政府想继续扩大赤字刺激经济势必会受到市场质疑，因此美国经济将会同全球经济一道面临后危机时代的考验。
 
　　欧元区面临流动性短缺担忧
 
　　讨论到欧洲，市场关注的焦点依然是主权债务危机，虽然其最艰难的时刻似乎已经过去，但其后续影响依然存在。由于欧元区部分国家无限制借债消费，债务偿还期限的陆续到来导致了后危机时代的流动性短缺。国际清算银行(BIS)6月28日公布的年度报告显示，截至2009年年底，欧洲各银行总共持有总额2.29万亿美元的希腊、意大利、葡萄牙和西班牙的主权债券。消息加剧投资者对金融系统流动性的担忧，流动性短缺或将影响金融系统对实体经济复苏的支持力度。即使欧洲央行向金融系统注入流动性，但信用货币的过度释放也势必会造成欧元区内部通胀压力，欧元势必因此而承压。7月份欧洲各银行将公布压力测试结果，这一消息将再次主导市场行情。让我们拭目以待欧元区当局如何再次化解祸不单行的欧元。
 
　　人民币汇改是结构调整政策的一部分
 
　　中国人民银行19日决定将根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。笔者认为汇改的推出将与房产调控一齐作为一项长期政策为结构调整服务。
 
　　当前形势，汇改更多会促成人民币升值，但并不具备大幅升值的基础。从汇率的影响来看，短期内，人民币升值预期可能吸引更多资金流入，抬高资本市场价格，若央行能够成功控制非法外汇交易，则纯粹的“热钱”流入可以被抑制；长期来看，汇改是一把双刃剑，在增加进口的同时也会抑制国内出口，汇改降低了外贸顺差，可以减少国内流动性过剩，汇率升值将有助于抑制通胀。汇改将与房产调控一齐有助于减轻国内流动性压力，淡化加息预期，加快经济发展方式转变，长期来看将有助于保证中国经济更加稳定发展。
 
　　中国调控房地产态度坚决
 
　　我国新一轮房地产调控政策出台已两月有余，各地楼市成交量萎缩明显，但房价并未出现预期中的普遍大跌的局面。住建部有关负责人6月29在接受《人民日报》采访时表示：“各地要加强调控政策落实力度,绝不能松劲，要让人民群众看到党和政府遏制房价过快上涨、保障人民群众改善住房条件的决心和信心。”从此消息可以看出国家此次对房产调控态度坚决，执行严格，时间持久，志在必得。国家发改委、国家统计局数据显示，5月份全国商品房销售面积6777万平方米，环比下降15.8%，但房价涨势依旧，只不过是环比涨幅比4月缩小了1.2个百分点。从国房景气指数来看，目前房产开发投资指数、土地施工面积指数仍未见减少。
 
　　笔者认为，汇改及房产新政的实施效果并不能立竿见影，其传导有一定的时间周期，统计数据的公布更有一段时间的滞后性，因此，今后的统计数据才能渐渐地反映前期调控结果。后期随着开工及施工面积等新建投资的减少，与房地产市场发展密切相关的电力、家电等主要铜消费领域势必会受到影响。
 
　　国内铜市场供过于求的现象仍然存在
 
　　中国是铜产销大国，国内铜消费约占到世界消费量的1/4，国此“中国因素”是铜价走势的重要影响因素。目前从国内铜市场来看，供过于求仍然突出：精炼铜月产量继续保持历史高位，5月份产量为39.8万吨，单月产量继续扩大；5月份未锻造铜及铜材进口量为39.67万吨，仍然处于相位高位。在国内供应扩大的同时，铜材产量却较上月下降，且同比增速亦明显放缓，5月份国内铜加工材产量96.41万吨，较上月101.8万吨下降，同比增长11%，低于近三年平均增速。5月份电力电缆、变压器、交流电机等终端需求行业的产量保持历史较高水平，且仍在增加，这说明国内铜市场终端产品市场需求仍然较强，预期7月份铜需求可能较前期减弱。
 
　　总结
 
　　在后危机时代，市场关注的焦点正在悄悄转移，美国经济复苏放缓忧虑、欧元区货币流动性短缺、中国经济结构调整或将成为后期影响铜价走势的三大因素。在市场转换焦点期间，原有利空因素一时的淡化或将给市场以喘息机会，但全球经济复苏放缓，甚至“二次探底”气息越来越浓，宏观经济面仍然令期铜承压。从供需基本面来看，未来铜需求增速可能放慢，供过于求的局面将削减铜价上涨动能。短期内，沪铜以宽幅振荡为主，中期内铜价仍有下行空间，稳健交易者可逢反弹高点择机沽空。