近两个月以来，宏观经济“二次探底”的言论不断，商品市场整体下挫。豆油主力合约1101从7980元/吨下跌至近日的7380元/吨一线，每吨跌幅达600元。在上游原料大豆市场供给充裕与大豆压榨行业产能过剩的双重压力下，投资者必须警惕豆油市场破位下行的风险。

国内大豆长势良好，美豆种植面积高于预期

2010年黑龙江省大豆播种相比往年延后10-15天左右，但与去年同期相比，农作物出苗之后天气比较适宜作物生长，目前大豆长势良好，农业专家对今年黑龙江大豆单产持乐观态度。从种植结构来看，预计黑龙江省今年大豆播种面积较去年减少9%左右，但今年天气状况要好于去年。因此在后期不出现极端天气的情况下，黑龙江省今年大豆不会出现减产。

国际方面，美国农业部最新公布的种植面积报告预测，2010年美国大豆种植面积将达到7890万英亩，年比增加2%，预测大豆收割面积为7800万英亩，年比增加2%。如果该预测实现，这将是历史上最高的收割面积。在美豆种植面积增加，国内大豆长势良好的情况下，2010年北半球大豆产量有望进一步增加，这将制约豆类市场价格上涨。

国内油脂企业产能严重过剩

相关数据显示，2010年是近年来新建大豆加工企业投产最多的一年，目前国内大豆压榨产能严重过剩，有业内人士警示“大豆产业将会面临又一轮的洗牌”。我国压榨大豆90%以上依赖进口。在过去的连续五年，中国大豆进口量均在逐年增长，2009年达到4255.2万吨，较2008年增加511.6万吨，增幅为13.67%。而目前看来，今年的进口量又将创历史纪录。根据进口大豆装运船期及到港情况预计，5月份大豆进口量为485万吨，超过之前478万吨的月度历史纪录。国家粮油信息中心预计，六七月份，我国大豆进口量都将超过500万吨，6月甚至将达到600万吨。受低价转基因大豆的冲击，国内非转基因大豆压榨已经处于亏损状态。据黑龙江省部分油脂压榨企业反映的情况，2010年以来，由于国产大豆压榨无利润可图，企业处于半停工状态，企业产能只利用了30%左右。如果后期豆油价格上涨，大豆压榨有利可图，大豆压榨企业的产能将迅速释放，这必然影响豆油价格的上涨幅度。

综上所述，当前整个商品市场还笼罩在全球经济“二次探底”的阴影当中，2010年中国进口大豆大幅增加，大豆压榨企业产能严重过剩，豆油市场上涨缺乏动力。此外，2010年美国大豆播种面积增加，中国大豆长势良好，未来很长一段时间大豆与豆油的供给将保持充裕。在双重利空影响下，豆油市场中长期将保持弱势运行格局，短期破位下行风险加大。