4月底及5月初郑糖期价（指数）下破5000元/吨后并未继续深幅下挫，而是出现明显的多头抵抗，并反复震荡运行，在技术上受60周均线支撑明显。另外，受欧洲债务危机影响下各大宗商品（如原油、铜、及豆类）也基本都在6月7日（或8日）左右触底反弹，但郑糖（也包括国际原糖）期价都相对提前见底（其中郑糖期价在5月18日见底，国际原糖在5月7日见底）。这在技术上具有一定的暗示意义，它说明糖价或许从更大级别的趋势角度来讲，并未见顶，而仅仅是“高位大震荡”而已，至少后期很可能出现“二次”冲顶甚至是再创新高（就郑糖而言）。

技术面的走势往往相对基本面提前，因为一般情况下，矛盾的基本面或在其转化过程中，敏感的资金在多空争执下，打造出技术面走势，而这往往是对一定时期后的基本面的提前反映。笔者这里对郑糖期货先从技术面的演绎进行分析，进而再推理到基本面的可能变化，从而大致分析未来一段时间的糖价走向。
 
　　首先，技术面上表明郑糖期价大多头势仍完好。
 
　　郑糖指数期价在4月底下破5000元/吨后，“五一”节后第一周快速下探，但很快便步入抗跌状态，期价在4750元/吨下方得到很强的买盘支撑。周线上看，60周均线形成很好的支撑作用，技术上来看，60周均线仍呈向上发散状态，而30周均线亦呈横盘稍微向上状态，这都将在技术上形成良好的多头作用。

另外，从2010年以来的成交量及持仓量变化来看，郑糖期货并非在1月初形成最高价时出现最大成交量与持仓量，而是在随后的回落过程中成交量和持仓量继续扩大。这说明1月份的高点将不是大头部高点。退一步来说，期价亦至少将有机会再次对1月份高点进行“反扑”。

其次，资金面显示，2010年以来主力多空呈“僵持”之势。

实际上，资金面的情况也是对技术面情况的进一步证实与推敲。因为资金面的多空博弈将会引起价格的变化，最终也即形成技术上的变化。

从上图可以看出，2010年以来，郑糖上的前20名多空对比一直处于净多6万及净空6万之间，呈围绕零值“震荡”态势。这本身说明多空资金对6000——4500元/吨的期价持“高抛低吸”的态度及操作方法。其中心线为5200元/吨一带（郑糖指数而言），截止6月11日，郑糖指数收盘价为4882元/吨，仍处中心线下方，因此期价值得“买入”的区域。

最后，基本面实际仍处供求偏紧，未来的过剩预期仍仅是预期。

国际糖业组织（ISO）表示，由于印度食糖产远超预期抵消了包括中国、泰国在内的亚洲国家的食糖减产，估计本制糖年，即09-10制糖年全球食糖市场的供给不足量将在850万吨左右。尽管本制糖年全球食糖市场的食糖供给不足量远低于08-09制糖年的1,170万吨，但仍处于供给不足状态。经过2010年前5个月的持续大幅下跌后，全球食糖的“远剩”（即10/11年度预期过剩）已经被基本消化，而目前的09/10年度仍未结束，“近缺”则将在超跌后开始重新发生作用，从而使糖价产生反弹。

国内方面，本制糖期全国共生产食糖1073.83万吨，比上一制糖期少产糖169.06万吨，降幅约13.6%。截止2010年5月末，本制糖期全国累计销售食糖676.45万吨，累计销糖率62.99%。销糖量同比减少121万吨左右，销糖率减少1.18%。

由于2010年第一季度糖价维持高位运行，因此许多买家持观望态度，采购行为偏于保守，导致消费量的低迷，但随着夏季消费旺季的到来，且本年度消费量基本能维持于1380万吨或以上，那么后期采购速度和力度都将加大，因此将可能导致糖价的再次上涨。因此本年度的食糖消费量在何时启动将对本年度剩余时间的糖价产生重要影响。

笔者认为，09/10年度里的糖价将仍有二次冲顶的可能，糖价仍将在未来一定时间内维持在5000元/吨或以上，甚至不排除创出新高（突破6000元/吨）的可能。当然，这将与10/11年度实际的产量有极大关系。而这是可以从后期的技术面及资金面变化来得到提前性的暗示信号的。