2月10日周四，沪深两市出现了震荡调整的走势，特别是创业板再次出现了大跌。新年以来，市场的风格发生了切换，低估值蓝筹股受到了资金的追捧，而以创业板为代表的成长股的则是出现大幅杀跌。因为过去的一年主要是炒成长股，一些未来预期成长性比较好的成长行业出现了大幅上涨，受到资金的追捧，而低估值的蓝筹股已经沉寂多年，像基建、银行、地产板块已经五六年没有表现了，严重落后于这些成长股，现在出现风格转换也是在意料之中。

之前我一直给大家强调，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，逢低布局更有机会获得长期投资胜利。其实意思就是：对于涨幅过大的一些成长股，适当的要做获利了结。而对于长期低迷的一些低估值板块，可以适当的进行加仓，来提高资金的防御性。纵观历史行情，这种风格上的切换几乎每两三年就会发生一次，有的时候甚至一年发生一次。

今年以来市场的风格是非常明显的，关键词就是“业绩”，这是“业绩为王”的行情，也是一个主导当前市场的选股思路，对于很多资金来说可能面临着调仓换股的需求。这也从一个侧面反映出当前市场信心不足，也就是市场的风险偏好较低，当大家的风险偏好很低，对于前景不乐观的时候，往往会变得更加谨慎。而股票在下跌的时候主要用它的估值、它的业绩支撑，那么低估值的蓝筹股就具有了相对的竞争力，受到了资金的关注。当然要是从长期来看，以新能源为代表的成长股，长期的成长空间景气度是远好于这些低估值蓝筹股的，但是阶段性的来看，由于之前新能源涨幅过大而出现了获利回吐，所以短期表现严重跑输了这些低估值蓝筹。市场的风格切换，也让近期的市场画风一转，和去年的行情形成天壤之别。创业板从2016年的低点1300点左右，到去年的高点3500点左右已经上涨了两倍多，涨幅确实很大，跑赢了很多指数，所以今年就出现了连续的“杀跌”、“杀估值”，这对于成长股来说是不利的。

当然我们做投资还是要抓住投资的本质，我们要对于当前市场的行情有一个清醒的认识，这样才好做下一步的积极布局。从中长期来看，经济转型受益的方向有大消费、新能源，还有在港上市的科技互联网。所以在当前调整的时候，我们反而要注意观察，一旦调整到位可能又具备了配置的价值。由于近期“稳增长”成为一个重要的政策目标，并且是未来一两年的政策目标，发改委也出台一系列“稳增长”的措施，今年基建投资可能会进一步加速，这样可能对于大基建板块以及相关的投资类板块会形成一定的利好，形成一个短期的热点。而在房地产调控方面，对于没有触碰到三道红线的房企，增加了信贷投放，可能也能起到了稳定市场信心的作用，所以这也引发银行地产板块的反弹。但是这也仅是反弹，很难有趋势性的改变。并且房企也会出现比较大的分化，真正能够拿到资金的还是房企龙头，以及一些资产负债率并不过高的房企。

在A股市场做投资非常不容易，有位大V曾经说过：“做在A股市场做投资，特别是做价值投资，70%的时间都是煎熬，20%的时间是极度煎熬，只有10%的时间才是开心的。”这也就是为什么做价值投资是一场修行的原因，因为很多时候都要逆向投资，当你感觉到极度煎熬的时候，可能这时候是入场的时机，当你感觉到很兴奋的时候却是一个离场的时机。当然能做到逆向投资的人寥寥无几，因为大部分人都很难克服人性的贪婪和恐惧的弱点，甚至是在别人贪婪时你会更贪婪，在别人恐惧时你会更恐惧，所以大多数人形成羊群效应，随波逐流。这就导致了很多人做投资长期不得要领，一方面羡慕像巴菲特这种“股神”能够获得长期的投资胜利。另一方面又无法克服内心的贪婪与恐惧，整天忙着追涨杀跌，追热点、炒题材，长期在市场上赚不到钱。所以大家做投资一定要沉下心，去认真研究价值投资的真谛，去学习价值投资的方法，以及研究经济的基本面和行业的发展趋势。如果对市场短期股价的波动过于在意或者是眼光过于短期，那可能就很难获得长期投资的胜利。

从全球来看，美联储货币政策转向，从原来的“放水”到“收水”，3月份以后甚至有可能加息，这对于资本市场形成了不利的影响。但是A股市场仍然是结构性的行情，有人说创业板已经是跌了20%以上，达到了技术性熊市的特征。但是现在市场其实谈不上是牛市与熊市，更多是结构性行情，每年都有表现突出的一些行业和板块，如果看这些行业和板块的表现就是牛市，如果看表现差的行业和板块，就是熊市。所以这时候去关注指数的短期波动实际上没有太大的意义，更多的还是要选择行业景气度向上的行业和行业龙头股，然后趁每一次大跌的时候去布局，然后等市场兴奋的时候去减仓。

希望大家对于投资能有足够深刻的认识，能够在投资实践中不断历练自己的心性，长期坚持价值投资理念，学习机构投资者的选股方法和研究方法。今年以来A股市场开局不利，但是外资却是逆势流入两百亿以上。基本上每次市场大跌的时候都有外资抄底的影子，而在市场出现过快上涨的时候，北上资金往往又会获利了结，这一点值得我们深思。2016年我就提出“跟着外资学投资”，就是要学习外资的长期投资、价值投资的方法，以及克服人性的贪婪和恐惧的能力。从实际效果来看，外资过去几年的投资回报率是比较高的，而可以看到外资流入的前20大重仓股一般都是一些优质龙头股，这点也是值得我们参考的。