在过去的五月份，由于欧元区危机影响，美元走高，以及全球大豆供应量的压力，美豆一路下跌，从最高1002.75美分跌至最低927.75美分，月跌幅达6.18%，趋向长期趋势线处，而国内连豆1101合约同样大幅下跌，最高4031跌至最低3800区间，月跌幅为3.91%，将四月份的涨幅悉数收回。在六月份，除了上述因素将会继续施压以外，天气以及政策面上的炒作也会作用于大豆市场。

一、经济二次探底威胁商品期货
 
　　从希腊债务危机开始，形势愈演愈烈，更多的国家被拖下水，整个欧元区陷入紧张局面，临近6月危机并未缓和，西班牙被下调主权评级更使危机加重，欧元本月累计下跌逾7%，为连续第六个月滑落，金融市场再次大幅下挫，为了挽回信心，欧元区削减赤字势在必行，但是缩紧财政无疑会减缓经济增长的步伐，更进一步削弱这些国家的偿债能力，对于经济能否恢复的忧虑愈加严重。
 
　　另一方面，美国商务部在5月27日公布的报告显示，今年一季度美国国内生产总值按年率计算增长3%，低于前一个月预估的3.2%，同时也低于经济学家预期的3.4%，加上就业数据不容乐观，也显示出美国经济复苏存在重重压力，后期经济增长的脚步或将放缓。
 
　　日本同样不容乐观，全国核心消费价格指数已经连续14各月同比下跌，失业率比前一个月上升0.1个百分点至5.1%，家庭均消费支出33.1621万，同比减少2.3%，受欧元区债务危机影响明显的日本通货紧缩压力仍旧很大，高额的政府债务使其难以采取大规模的财政政策来刺激经济复苏。
 
　　种种迹象表明，经济二次探底的可能性越来越大，欧元的大幅下跌以及全球金融危机的扩大使得原本就敏感的投资者神经愈发紧张，作为经济风向标的道指也在5月份大幅下跌至，一度跌破10000大关，美元则受到投资的避险青睐，大幅走高，这对于国际上以美元计价的大宗商品来说，受到的下行压力非常之大。
 
　　美联储下属的堪萨斯城联储银行行长表示，美联储应该在今年夏季结束前将基准利率上调至1%，为了控制通货膨胀迅速走高，美联储应该结束在非常时期维持超低利率的承诺，逐步上调基准利率。若此建议在美联储决策例会上通过，全球商品将再在美元飙升的情况下受到沉重压力。
 
　　二、全球大豆供应充足
 
　　美国农业部5月份公布的大豆供需平衡表可以看出，美国09/10年度陈豆期末库存预估为516万吨，4月份 持平，但对于10/11年度的新豆期末库存预估到达994万吨，远高于同期水平。巴西09/10年度大豆5月份期末库存预估值由于近期大量出口从4月份的1825万吨下降至1683万吨，而10/11年度同期水平则有所提高，达到1731万吨。阿根廷09/10年度5月份预估值比4月的2558万吨高出10万吨左右，至2667万吨，而10/11年度同期水平略有下降至2385万吨。中国尽管属于净进口国，但其库存仍有增加，从4月份1027万吨增加至5月份的1149万吨，10/11年度的同期库存水平也有略微增加，至1172万吨。
 
　　整体来看，全球大豆供应仍旧十分充足，09/10年度5月份的全球大豆期末库存比4月增加了80万吨，为6376万吨，对于10/11年度的同期预估值更是达到6609万吨的水平。全球大豆库存供应充足，对期价带来利空压力，而美豆库存继续高企，在没有其他消费缺口的支撑下，CBOT大豆上行动力仍旧不足。
 
　　三、国内巨量进口大豆继续施压
 
　　作为大豆净进口国，中国进口大豆量逐年递增，尤其是在4—6月份以及7—9月份进口数量是全年中最多的时期，本年度由于对阿根廷豆油(资讯,行情)进行豆油进口限制，使得大豆进口量大增，铜图4中可以看出，09/10年度是我国进口大豆量最多的一年，而4—7月份的大豆进口量更是创出了历史最高水平。据统计，4月份我国进口大豆在420万吨左右，5月份进口量为480万吨左右，而6月份，最新的统计数据达到614.1422万吨，7月份进口量预计也在500万吨以上，这使得原本预计本年度进口大豆量在4600—4900万吨的预估数据将再度提高，市场预测很有可能突破5000万吨。此外由于南美新大豆的大量上市，中国4—7月份的大豆多数是从南美地区尤其是巴西进口，对美订单较少，也难以对CBOT大豆形成强支撑。
 
　　与巨大的进口量相对应的是大豆的消费并未走好，豆油以及豆粕(资讯,行情)的低迷使得油厂压榨利润亏损，产区以及港口部分油厂处于停机状态，大豆采购需求的降低使进口大豆在港口大量堆积，提货能力低下。目前港口库存水平已经达到历史新高水平，分销价格不断走低，大豆供应压力非常明显。
 
　　四、现货市场低迷成交清淡
 
　　自5月份连豆开始大幅下跌，现货市场也开始成交困难，国产大豆以及进口大豆分销价格不断走低，成交不佳，同时由于进口大豆到港量不断增加，贸易商多谨慎观望为主。
 
　　国内现货市场中，国产大豆状况稍好，尽管目前食用豆正值消费淡季，但是供应缺口稳固支撑封锁了下行空间。但作为市场大多数的油用大豆则受油厂停工影响，采购需求较弱，跌幅较深，国产国产油用大豆在5月份下跌30元/吨左右，至3735元/吨，而进口大豆由于港口库存压力非常之大跌幅达到80—115元/吨，青岛港、岚山港、日照港分销价格集中在3380元/吨，连云港、南通港、上海港分销报价在3420元/吨。
 
　　从贸易商来看，对于国产大豆的收购较为积极，导致局部地区出现一定程度的断货现象，进而推动食用豆价格的小幅上涨，贸易商手中有一定存货，对于7、8月份的行情较为看好。而油厂则成交清淡，市场氛围不佳，由于出货速度缓慢，对于油用大豆的采购减少很多，多数以随用随买策略为主，大豆库存较少。从这个角度来看，大豆现货市场目前处于缺乏指引的局面，一旦油厂开工将会展开一轮补库行情，提振大豆价格，但需要豆油期价的配合。
 
　　五、天气因素或将提供支撑
 
　　6月份北半球大豆多数已经完成种植开始出苗，此时的大豆对于天气条件要求严格，因而天气成为炒作期价的最主要因素之一。
 
　　美国农业部发布的10/11年度大豆种植进度显示，截止到6月6日，美国大豆种植进度已经完成84%，远远领先去年同期水平，其中占美国种植面积较大的伊利诺伊州完成82%，爱荷华州完成95%，明尼苏达州完成98%。
 
　　同时美国大豆出苗率平均为66%,高于五年同期水平的64%以及去年同期水平的52%，其中伊利诺伊州出苗率为69%，爱荷华州为82%，明尼苏达州为83%。对于美豆来说，高于去年的播种进度以及出苗率对CBOT大豆形成压制。
 
　　但是6月开始美国中西部地区降雨开始频繁，尽管降雨有利于作物生长，却会延迟剩余作物的播种，尤其是太平洋海面温度平均值已经连续6个月低于正常0.5摄氏度，拉尼娜现象会导致美国出现雷雨天气，美国DTN农业气象公司预测6月初中西部和大平原会有更多雷雨天气，局部地区甚至出现洪涝。届时将对美豆起到一定支撑作用。
 
　　我国大豆主产区黑龙江新季大豆播种已经基本完成，尽管由于春播延迟影响了玉米播种，致使少数农户转播大豆，比之前预期的种植面积有所增加，但是较去年的播种面积变化不大。此外今年我国天气异常情况极为明显，产区气温较往年偏低，极端的天气已经使黑龙江大豆播种有所延迟，大豆出苗已经较往年推迟3—10天，此外产区部分地区天气出现干旱迹象，高温少雨天气不利于保墒。
 
　　播种进度以及出苗进度的退推对于天气条件要求严格的大多来说，可能会导致作物生长发育滞后，直接造成减产。6月份气温逐步走高，若干旱情况加剧，势必影响10/11年度大豆产量。
 
　　六、关注政策提振
 
　　对于国储抛售大豆的传言引发市场悲观情绪，09年国储收购大豆价格为3750元/吨，如果要在今年新季大豆上市前腾出库存抛售陈豆，加上仓储、运输等价格，其成本价格将会在3800元/吨以上，对于目前大豆价格偏低的市场来说，将无法起到实质性的打压作用，甚至对于部分售价过低的地区会有提振作用。
 
　　七、6月份宽幅震荡筑底
 
　　在6月份利空因素仍旧占据主导地位，经济二次探底以及美元走高对于商品市场的压力在这个投资者神经紧张的时期尤为重要，全球大豆庞大的供应量以及我国历史新高的进口决定了在6月份大豆难以走出独立于整体商品走势的行情。上行压力巨大，但下行也较为困难，天气炒作以及政策面的支撑封锁了连豆下跌空间，3750元/吨作为政策性底部对连豆主力合约形成明显支撑，即使受周边市场打压跌破，也不会持续性下跌，投机以及套保买盘将会支撑连豆，在六月份预计将会展开区间震荡筑底的行情，依靠时间逐步消化庞大的供应压力。