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杨俊林:市场情绪不稳 沪钢仍将延续弱势行情

最新高手视频! 七禾网 时间:2010-06-07 15:35:03 来源:南证期货 作者:杨俊林

螺纹钢主力RB1010在持续下跌至4138处呈现出超跌反弹,但多头上攻力度较弱,价格在4300上方以及前期的跳空缺口4329-4363压力较重,在欧洲债务危机蔓延以及国内房产税改革出台等因素影响下,市场看空气氛依然浓厚,沪钢将再次踏上寻底之路。
 
  1、国际环境依然动荡
 
  近期,“欧猪”债务危机愈演愈烈,评级机构连续下调欧元区国家的主权债务评级,如5月28日,惠誉宣布下调西班牙的主权评级,自AAA到AA+,之前虽有希腊、葡萄牙评级被调降,但西班牙的意义更为重大,以国内生产总值(GDP)计算,希腊和葡萄牙属于小国,但西班牙的GDP约是这两国的五倍。虽然欧盟提供了7500亿欧元紧急援助,但欧元区债务危机并不能得到有效解决,债务问题的严重性超出了预期,涉及的国家已经更多,如果不针对性地出台更加有力的救援措施,那风险可能进一步传递。而朝韩关系紧张、巴以冲突均显示了国际局势的不稳定。

2、产能过剩严重,库存压力难消
 
  国内1-4月粗钢产量2.139亿吨,同比增长25.4%,日粗钢产量178.2万吨,换算年产量6.5亿吨,根据测算,2010年粗钢消费量较2009年增长12.5%至6.095亿吨,那么,即使考虑2220万吨的净出口(按前4个月出口水平计算,全年出口2220万吨),过剩量依然达到1830万吨,钢材产能严重过剩。
 
  近期在钢价持续下跌之后,钢厂出现了少量的减产和检修,如唐山地区部分钢企炉况生产不顺,限产力度加大,统计150座高炉,18座焖检6790立方米,占总容积的8.5%;沙钢6月对大盘卷生产线检修15天,预计影响大盘卷和螺纹钢产量共4万吨;包钢计划6月份对热轧板卷生产线检修10天左右,影响产量约7万吨;据说永钢也计划安排检修。但总体来看,减产属于短期内、小范围的减产,因为钢厂减产一般属于在失去生产现金流,即出厂价格在可变成本之下(一般为市场价格在钢厂成本200 元以下)的情况下才会考虑,而目前市场价格已和钢厂成本基本相当,钢厂继续大幅减产的动力不足。
 
  当前螺纹钢和线材库存总量为837.7万吨,相较于09年同比增加103%,处于高位盘整状态。5月市场呈现“旺季不旺”的状态,6月是南方地区的入梅时间节点,多雨、高温、麦收等因素影响下,
 
  期待需求放量,无疑更加艰难,市场库存压力难以消化。
 
  3、基础建设和房地产投资力度减弱,保障性住房需求难形成实质利好
 
  09年的4万亿投资存在透支后期需求的意味,接下来的一年甚至几年里,基础设施建设投资力度有所减缓。根据统计局数据,1-4月城镇固定资产投资增速26.1%,较去年全年的30.5%下降4.5个百分点,1-4月新开工项目85196个,较去年同期减少1224个,新开工项目计划总投资4.83万亿,同比增长31.3%,增速较去年全年的67.2%下降35.9个百分点。一直被寄予厚望的房地产市场,在调控政策频出影响下,房产成交量直线下滑,4月份的新开工面积增速环比下降23%,反映了开发商投资热情的减弱,由于钢材需求相对于房地产新开发面积有3-6个月的滞后期,那么,由于商品房新开工面积下降所导致的钢铁需求下降,将在今年下半年体现更为明显。
 
  近期住建部与地方政府签署住房保障责任书,2010 年全国共将建设各类保障性住房和棚户区改造住房580 万套,给了市场一定的心理支撑,但难对钢价形成实质利好,1)根据分析,保障性住房建设仅能拉动粗钢消费450-600万吨,这对于全年1800万吨的过剩量依然是杯水车薪;2)保障性住房还处于规划或起步阶段,从政策制订到采购钢材之间存在一定的时间差;3)按60 平方米/套和1000 元/平方米的建筑成本计算,至少需要资金4200 亿元,在中央大力整顿地方融资平台的背景下,地方政府的投资实力和投资热情也有待怀疑。
 
  4、成本均线逐步下移,商家心态难言乐观
 
  虽然力拓已正式公布其二季度协议价,品位63.5%的粉矿报价达123 美元/吨(FOB),块矿则达138 美元/吨(FOB),三季度还有可能继续上涨,但可协议价的上涨预期并未稳定住现货市场的“跌跌不休”。目前63.5/63印度粉矿主流成交149-151美元/吨,一月内跌幅超过40美元/吨,速度惊人。随着成本均线的逐步下移,现货钢价的下行空间也将更为明显。即便三季度铁矿石价格继续上升,在需求不能配合的情况下,也不可能导致钢材价格明显上涨,现在是市场决定钢厂定价,需求决定价格走势,成本推动力相对有限了。
 
  5月中旬以来,国内主流钢厂迎来集中调价高峰期,大幅补跌成为“主旋律”,但市场价格倒挂依然严重,有些钢厂的螺纹钢价格与现货市场价格“倒挂”200-300元/吨。6 月份开始,一些大钢厂如沙钢采取"明平暗补"的方式,即公布的出厂价不变,但实际出厂时给予补贴,就是说实际价格依然是下跌的。宝钢7月份各品种钢材7月份大幅降价,(包括补贴在内)汽车用钢和高强度钢的下调幅度高达1300元/吨,降幅达17%;普通冷轧下调了800元/吨,热轧、酸洗、热镀锌等的降幅均达到了400元/吨至600元/吨,降幅约为10%,反映出目前钢厂订单的低迷状况。对贸易商而言,当前几乎全线“浮亏”,后期降价出货的可能性仍然存在。
 
  综上所述,国际经济依旧处于动荡调整中,钢材市场中产能严重过剩,时间节点即将进入一年中相对的需求淡季,需求不会有大的起色,库存仍将保持高位,成本均线下移,市场情绪不稳,沪钢仍将延续弱势行情,不具备反转的条件,在利空影响下,将继续下探寻底,等到钢价有效跌破成本线,钢厂大幅减产下,或将迎来价格反弹拐点。

责任编辑:七禾研究

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