期货中国网www.7hcn.com报道

沪锌主力合约1009从4月26日以后出现一波明显的下滑行情，在5月19日达到年内最低点15005，一个月不到的时间下跌幅度超过20%，随后保持震荡上扬。今日沪锌走势显得相当反复，早上开盘低开震荡，期间一直收窄跌幅，但在上午临收市前随即急转直下，最终收于15680元/吨，日跌幅为2.76%，成交量较昨日再度暴增，达到165万手左右，同时，国务院表明要逐步推进房产税改革，这将给锌市带来什么影响，对此，期货中国网采访了大地期货分析师彭国梁。

期货中国：沪锌主力合约1009从4月26日至5月19日，一个月不到的时间下跌幅度超过20%，您认为是什么因素促使沪锌有这样的行情？

大地期货彭国梁：锌价走出目前的行情可以说是“内忧外患”综合作用的结果。“内忧”乃是锌行业本身供需严重失衡的积病，这在两市库存均达到历史新高上得到了直观体现。“外患”指的是宏观经济层面的不确定性和政策层面的压力，一方面锌作为重要的工业金属，其受到经济稳定发展的影响不言而喻，连续经历金融危机和近期的欧洲次贷危机，锌等商品遭到抛售，从而价格必然下挫，另一方面，随着锌的金融属性日益加强，锌价对于资金的依赖性增强，使其对于国家宏观调控政策的敏感度越来越高，并且与股市等金融市场关联性也在加强。进入2010年以来，中国政府紧锣密鼓的紧缩政策措施相继出台，包括房地产、商品市场、股票市场等整个金融市场都受到严重影响，市场信心萎靡不振，几近风声鹤唳。由于国内一半以上的锌主要用于建筑用镀锌板，因此自4月份国家明确调控房地产市场开始，锌价开始步入单边下跌行情。墙倒众人推，基本面差、投机性强的锌期货自然成为有色板块中最弱的品种。

期货中国：最近几个交易日沪锌一直保持震荡上扬的行情，今日沪锌却领跌商品期货，跌幅更是达到2.76%，您认为是什么原因造成沪锌有这波下跌行情？

大地期货彭国梁：自5月19日开始，锌价初现止跌企稳迹象，但是屡次反弹均宣告失败。截至6月1日，沪锌总持仓增至495488手，充分体现出市场对于目前锌价的分歧是相当大的。关注上期所近期公布的每日成交持仓排名中前二十位席位持仓变化可以发现，多空双方增持数量都比较多。正是多空双方的激烈争夺，使得锌价涨跌两难，这两周铜价反弹时锌价反弹幅度却相当小，而在今天的走势中，锌价日内表现实际上要强于铜。从现货市场的报价来看，锌价坚挺度也要好于铜。总的来说，今日沪锌下跌主要还是跟随了周边市场的弱势，从盘终多空持仓的对比来看，空方势力有所加强，但多头势力并未完全认输，因此我们认为，短期锌市仍将处于多空胶着的状态，直至受到外来的重大利空或利多才能出现转机。

期货中国：最近国务院表明要逐步推进房产税改革，这将会给沪锌带来什么影响，现在这波震荡上扬的行情又能维持多久，在这样的行情下，投资者该如何操作？

大地期货彭国梁：房产税改革目前仅仅具有“消息影响”的意义，对市场的影响更多的是在心理层面，在全国房地产价格尚未出现普遍性下跌之前，这种忧虑心理仍将充斥整个市场，因此，不止是锌等金属商品，整个金融市场都处于一种弱势、迷茫的状态之中，这决定了近期的行情将保持以弱势震荡为主。市场多空的激烈争夺最终无论哪一方获胜，都可能出现行情的激烈变化，因此，近阶段我们还是建议投资者保持理智观望为主，耐心等待市场方向进一步明朗。

受访者：大地期货分析师彭国梁

期货中国网编辑整理

2010年6月1日