大豆价格连续两周维持震荡格局，金融市场的不稳定性对市场的影响仍在继续，而大豆基本面依然平静如初，美国大豆产区天气良好，大豆播种进度顺利，南美大豆收割接近尾声。大豆中长期供需格局偏空，这令期价的上涨被视为阶段性的反弹，而且近期欧洲经济形势极其不稳定，也加剧了市场的谨慎观望心理。CBOT主力7月合约围绕940美分一线徘徊，因得不到基本面的配合，行情多数时间呈欲涨还跌的走势，后期行情能否在天气方面获得提振，仍是个未知数，而这种潜在的因素随着良好天气的持续，变得越来越小。大连大豆同样被限制在区间震荡中，受外盘横盘、国内金融市场波动以及基本面平淡的影响，价格时涨时跌，方向不明；国内春播延迟的炒作在良好天气的出现下，也暂时告一段落。

一、短期震荡格局料难以更改
 
　　由于近期期价一直处于徘徊中，以区间震荡的模式来等待指引，目前期价处于上下双难境地。一方面，是由于南美大豆丰产，供应量大幅增加，全球供应宽松的基本面主导了中长期的走势格局；另一方面，在大豆播种天气炒作期，目前仍未看到实质性的不利天气出现，天气的升水越来越少。另外，期价在近期自身因素相对较为平淡的情况下，受到了外围因素的影响，而且这种局面短期也很难结束。
 
　　二、中期行情在天气升水下，波动加大
 
　　1、美国大豆播种过半，南美收割几近完成
 
　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布，截至5月23日当周，美国大豆种植率为53%，前一周为38%，去年同期为44%，5年均值为57%。

巴西分析机构Celeres周一报告称，巴西大豆收割已全部完成，截止5月21日巴西09/10年度大豆销售完成57%。预计巴西09/10年度大豆产量将达到创纪录的6720万吨，高于上年度的5700万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所告称，截止5月21日，阿根廷大豆收割完成89.7%，预计本周末将达到95%，预测大豆产量将达到5480万吨。美国农业部预测阿根廷大豆产量为5400万吨。
 
　　2、中国产区现货继续下滑，短期企稳压力较大
 
　　本周产区现货继续下滑20-40元/吨，购销氛围非常清淡，一方面，补贴政策到期后，收购主体下调收购价，农户不认可；另一方面，产区余粮不多加上农户忙于春播，售粮主体较少。截止到本周四，产区油厂普通收购价格在1.73元/斤左右，失去补贴的油脂加工企业，利润水平受到较大影响，不得不下调收购价，而且对低成本的进口大豆压力下，油粕销售价格仍难以抵挡南方油粕的冲击。由于收储政策一般在秋收前后实施，所以短期市场处于政策真空期，现货企稳压力较大。
 
　　近期美豆一直处于低位徘徊，而且下方的支撑并不牢固，外围因素以及基本面的利多有限，短期都不支持期价企稳上行，市场仍在等待大豆生长期的天气变化，但目前来看，天气升水对期价的提振作用越来越弱；商品基金已经连续几周在减持大豆多单，所以短期市场的这种震荡格局很难改变。而大连大豆也处于无方向的走势中，现货的弱势与金融市场的疲软同时施压，但受到成本因素与后期产区的潜在利多支撑，维持中期震荡的可能性较大。操作上，大豆中期震荡格局逐渐形成，短线保持偏震荡思路，高抛低吸。