一、历史回顾
 
　　2005年7月21日开始，人民币汇率不再盯住单一美元货币，而是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自2005年以来，人民币汇率走势以08年7月为分水岭，形成两条截然不同的曲线，即7月之前的三年里，人民币累计上涨21%，此后由于内外经济环境急转直下，人民币亦放缓了继续升值的脚步，兑美元汇率基本维持在6.83一线徘徊，变动幅度明显收窄。

05年中到06年中，铜锌金属表现为单边上扬行情，其背后的主要因素之一就是中国需求，即经济快速增长背景下，币值升值进一步提升购买力水平。而此后金属市场的表现各有千秋，更多的体现处各自基本面的差异性，即供需基本面决定市场长期走势的基础上，人民币汇率的变动对价格起到的是推波助澜的作用。究其原因主要是人民币并非美元指数的权重币种，即人民币相对美元的走势不能左右美元指数，而直接作用国际大宗商品走势的是美元指数。虽然中国已经成为全球金属市场的最大买家，但话语权的丧失导致沪金属依然难改追随伦敦的被动局面，而汇率变化的影响也仅停留在对以人民币为标价的的商品上，相对美元指数，人民币对商品价格更多的是构成间接影响。

二、远期升值已成定局
 
　　在全球经济步入复苏阶段之时，国际贸易保护主义重新抬头，汇率之争也从经济层面演绎成为国家之间的政治博弈，“人民币被低估”一说频频现身。关于人民币汇改何时启动、采取怎样的方式等一系列问题虽尚未确定，但我们从人民币远期汇率走势来看，国际市场上人民币升值的趋势已然形成，而国内何时正式敲定人民币升值也只是时间问题。

三、金属影响几何
 
　　既然升值趋势已定，其对未来市场影响又有几何？剔出纷繁复杂的影响因素，笔者将从以下两方面加以分析，一是升值后对国内进出口行业的影响，二是热钱涌入的冲击。
 
　　首先，人民币升值后最大的受益者就是与进口相关的行业，即进口成本降低之后企业购买力的增强。而我国的金属行业，铜、锌，包括钢铁均属于进口依存度较高的行业，由于资源瓶颈的问题，即矿石及产生品方面进口在逐渐增强，人民币升值也将惠及到国内金属市场，降低这些行业的采购成本。而对于商品价格的影响，笔者认为，中国购买能力的增强，将刺激国内的需求，回顾05年下半年到06年中有色金属价格的单边上扬，在全球经济增速放缓的背景下，中国市场的强劲需求成为推升铜、锌价格走势的主要力量，“中国需求”的论调也由此产生。时隔几年之后，面临危机侵蚀下的需求萎缩，世界也再次将关注的目光投向中国，高经济增长背景下，中国的需求可以说是刚刚启动，特别是国内优质资源的匮乏性已经开始显现，相信国际卖家不会放过中国题材的炒作，人民币升值所带来的购买力的增强也将间接推升金属价格。而关于升值后进口成本降低能否降低产成品的价格，笔者认为，对于商家而言，价格刚性的本质决定了企业将更倾向于将削减的成本转移为利润，而非降价。
 
　　其次是热钱涌入对市场的冲击。人民币升值后，大量热钱的涌入将加大市场通胀风险，不论流入的热钱投向何处，结构性通胀的传导机制决定了金属在内的商品价格上涨的必然趋势，而政府如何对抗这部分流动性风险将直接关系到升值对国内经济的终极影响。