上周菜籽油01主力合约走低。开盘在8140点，收于8174点，涨幅0.02%。本周初受外盘大跌影响周一大幅走低，但受基本面和国家政策支撑，跌幅较小。受豆油、棕榈油带动周中开始反弹，收复跌幅。成交量从13.9万手增加至19.7万手，持仓量也从4.9增加至5.7万手。

欧洲央行力挺欧元，美初请失业金人数大幅飙升
 
　　尽管欧盟及国际货币基金组织近期出台了总额高达7500亿欧元的救援计划，但欧元并没有停止下跌，市场对欧盟债务的担心反而加剧，欧元兑美元加速下行并触及4年以来的低点。但本周三，市场传闻欧州央行将出手干预汇市以遏制欧元过快下滑的势头。与此同时，欧盟及欧洲央行高级官员纷纷发表讲话力挺欧元，欧元兑美元获得了更为充足的上涨动能，美元指数在周二创下14个月新高后逐步回落。
 
　　美国方面，上周四公布的5月15日当周初请失业金人数大幅飙升，吞噬了之前几周的下降人数。美国经济复苏的变数也在逐渐增加，市场风险厌恶情绪升高。另外，周四公布的美国4月谘商会领先指标和费城联储制造业指数也低于市场预期，美元指数出现回调。
 
　　美国5月19日公布的EIA原油库存为上涨20万桶，上一周的数据为增加190万桶，增幅有所放缓，但原油库存连续6周出现增加。原油库存的增加将继续打压近期原油的走势，原油走势疲软将拖累油脂类走势。
 
　　尽管近期有部分因素推动欧元兑美元大幅反弹，但投资者对于希腊以及其他欧元区国家的长期偿债能力依然感到担忧，欧元区政府财政紧缩措施可能会拖累欧元区经济复苏，令欧洲央行维持超低利率的时间延长，这将对欧元不利。料美元此次回调之后，仍将继续保持较强的态势，5月商品走势料将依然低迷。
 
　　央行上周资金净回笼继续
 
　　央行上周四发行了1200亿元的3年期央票，中标利率继续下降两个基点至2.70%；同时，3月期央票仅发行60亿元，发行利率上升逾四个基点。上周到期资金950亿元，周二回笼200亿元，因而实现净回笼510亿元。3年期央票再度量升价跌表明，在房贷资金收到地产新政限制后，银行系统充裕的流动性正选择债市作为一个稳定的资金出口。3月期央票的利率时隔15周之后再度上升，也暗示公开市场操作的力度不会减弱。流动性净回笼仍旧是目前货币政策的主要目标。公开市场操作工具被重视继续令加息预期降温。央行继续回笼资金对商品市场走势略微利空。
 
　　油菜籽减产，企业观望油菜籽收购
 
　　笔者参加了郑商所的湖北菜籽油考察，主要参观了钟祥、荆州、老河口三地的菜籽油种植情况。总结如下：第一，菜籽油受去年9-10月份干旱影响播种普遍推迟10-20天，而油菜籽种植的推迟往往对油菜籽的产量和出油率有很大的影响。第二，菜籽油的实际种植面积较预估种植面积有所减少，由于去年油菜籽种植的推迟，很多农户担心油菜籽产量不高而改种植了小麦，钟祥、老河口的改种面积大概在20-30%左右。第三，今年的倒春寒现象也使得油菜籽今年成熟较晚，产量有所下降。另外，中粮也进行了对安徽江苏等四省的油菜籽考察，考察的结果显示这四个省也存在着产量减少的问题。料今年的油菜籽减产已经成为定局。
 
　　4月19日，国家提高油菜籽收储价格至1.95元/斤，之前市场预计新季菜籽油上市可能引起抢购的态势。但考察显示，企业一般都对当地的油菜籽收购形成了一定的垄断，并且今年的油菜籽收购持谨慎态度。但是农民的期望值在2元/斤以上，如果低于此收购价格，农民惜售的现象会较为明显。
 
　　本周主产区天气放晴，有利于油菜籽的收割
 
　　新季油菜籽马上进入收割阶段，有些地区已经收割完成。油菜籽收割完成后要放在农田里晾晒等待油菜籽变熟，这个时期称为待熟期。待熟期的天气变化将直接影响油菜籽的出油率，天气放晴可以防止油菜籽发芽，进而保证油菜籽的出油率。
 
　　根据天气预报显示，本周湖北主产区的天气多云转晴。周四会有小幅降雨，但影响估计不大。重点关注未来1-2周我国长江流域是否多降水。
 
　　豆油进口减少，棕榈油、菜籽油进口增加
 
　　5月21日，我国海关公布4月食用油进出口数据。我国4月进口豆油14917吨较3月份大幅减少，主要是我国限制进口阿根廷豆油引起的。棕榈油进口531873吨，菜籽油进口91661吨，进口量同比增加31.44%和65.07%。我国今年的食用油消费结构可能略有转变，菜籽油和棕榈油的比重将略有增加。
 
　　随着天气的变暖，棕榈油的消费旺季即将来临，对棕榈油价格形成支撑。棕榈油相对于菜籽油、豆油的价格优势，也会在5-9月份得以体现。另外，新年度的油菜籽上市也遏制菜籽油的价格走势，料菜籽油的走势近期偏弱，但受国家政策支撑下跌空间较小。
 
　　CBOT美豆、美豆油净多持仓大幅减少
 
　　截止5月18日，CBOT大豆期货期权持仓报告显示，非商业多头头寸为90704手，较上周多头减少14764手，非商业空头头寸为75079手，较上周空头增加9393手，非商业净多头为15625手，较上周大幅减少24157手。
 
　　截止5月18日，CBOT豆油期货期权持仓报告显示，非商业多头头寸为50060手，较上周多头减少836手。非商业空头头寸为66125手，较上周空头增加12573手，非商业净多头为-16065手，较上周大幅减少13409手。
 
　　数据显示美豆油净持仓已经由正转负，并且大幅减少，料美豆油近期走低的可能性较大，连豆油近期也将受累维持弱势。
 
　　综上所述，随着美元回调，菜籽油从低点反弹。但受美元强势未变、原油豆油走势低迷、棕榈油消费进入旺季的影响，菜籽油近期仍将维持弱势。受国家政策、油菜籽减产的影响，菜籽油的底部支撑要强于其他油脂。料二季度菜籽油将维持弱势区间震荡。另外，棕榈油开始进入消费旺季，投资者也可以买入棕榈油卖出豆油进行价差套利。建议投资者可以在8100点逢低做多或者在8220点逢高沽空（8220点是此次反弹黄金分割点的第一个阻力位）。近期操作重点是短线轻仓。