5月份以来国内钢材价格一改往年常态，虽然成本高位运行，但期现价格却一泻千里，螺纹钢主力1010合约最高跌幅超过15%。受到连续利空因素打压，目前螺纹钢期现价格已经跌至成本线附近，多空双方分歧加剧，在现货市场止跌企稳的影响下，RB1010合约也出现筑底迹象，投资者可关注反弹机会。

5月份以来国内钢材价格一改往年常态，虽然成本高位运行，但期现价格却一泻千里，随着铁矿石炒作的弱化以及地产新政的出台，螺纹钢主力1010合约步入下行通道，最高跌幅超过15%。欧洲债务危机的爆发更是雪上加霜，国际金融市场动荡，各国股指均出现年内最大跌幅，欧元对美元汇率也是创下金融危机以来的低点。受到连续利空因素打压，目前螺纹钢期现价格已经跌至成本线附近，多空双方分歧加剧，在现货市场止跌企稳的影响下，RB1010合约出现筑底迹象，投资者可关注反弹机会。

国际资本市场风云突变，国内加息预期弱化

欧元区债务危机和近日美国公布的一系列经济数据不及预期，市场对经济前景的担忧情绪加重，欧美股市出现重挫，让本已低迷的油价再遭重创。尽管欧元区已经拿出了高达7500亿欧元的援助计划，但欧元区国家的债务问题没有得到根本解决，而且投资者依然担忧欧元区因为紧缩财政赤字而令经济萎靡，这些都是欧元无法翻身的理由。上周欧元/美元创下金融危机爆发时的低点1.2144；而美国就业率仍难以让民众和政府满意，尽管美国企业最终恢复聘雇意愿，过去半年来就业市场增加逾50万个工作机会，但欲将过去2年裁掉的830万人力完全补齐，还仍需时日，失业率一直在10%的高档徘徊，经济根基依然不稳。由于市场恐慌心态蔓延，国内股市、大宗商品整体大幅回调，考虑到中国面临保证经济平稳较快发展、预防通胀压力以及调整经济结构的世界性难题，这种经济形势的不平衡让政府对加息政策极为谨慎。

地产新政出台，多地楼市量价齐跌

自4月中旬楼市新政“国十条”出台以来，一线城市供不应求的局面得到改善，其中，二手住宅市场的供求关系更是发生逆转，后期销售难度的增加将直接或间接导致融资难度的增加，从而会影响到后期的新开工面积等相关指标。

政策的实施一方面将提高居民的购房门槛，另一方面也将提高非首次购房居民的购房成本。预计以上政策可立杆剑影抑制房市投机、投资需求，并导致越来越多以首次购房为目的的居民选择观望房价，延迟购房计划。由于房地产是一个周期性行业，从买地、规划到开发，需要一段时间。在新政出台之前，资金都已进入该行业。4月下旬房地产新政出台后，整个市场突然逆转。此时，已进入到该市场的资金，都已经“刹不住车”，只能沿着前期预期的惯性，继续往下走。新政的效果，会在5月份充分体现。

具体到对钢铁需求的影响，后期房屋销售量出现下降后，国内的新开工面积也将出现回落，但新开工面积的回落将滞后于销售面积6-9个月左右。笔者认为，由于商品房新开工面积下降所导致的钢铁需求下降，将在今年第四季度和明年上半年有所显现。

现货市场价格企稳反弹，成交转好

上周钢材现货市场价格先抑后扬，目前市场价格触及底部区域，在部分地区价格出现试探性拉涨后，成交出现好转，但是不少贸易商仍面临着“高库存、低盈利”的局面。上周在沙钢、河钢大幅下调出厂价格后，市场依然存在100-200元/吨的倒挂，随着市场前期低价资源的减少以及需求的缓慢释放，预计短期内现货市场价格整体将止跌。

库存方面，截止5月21日，上海地区58个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存约在70.734万吨，较上周环比减少0.599%；线材13.038万吨左右，较上周环比增加0.044%。全国重点城市建材总库存减少4.469万吨至848.057万吨，全国各品种社会库存15922.1万吨，同比增加78.76%。按照往年经验，5月本该是建筑钢材市场的消费旺季，但受诸多因素影响，今年5月钢材价格恐难有起色。

后期钢材成本恐居高不下

4月铁矿石季度定价已确定，根据力拓的报价，折算之后，品位63.5%的粉矿为123美元/吨(FOB)，块矿138美元/吨(FOB)，较之前的“临时价格”高出10美元/吨左右。接下来，国内钢厂将根据此价格进行结算。当时由于钢价的持续下跌以及协议矿的正式出炉，对高涨的现货矿价格有所抑制，进口现货矿价自4月底至5月初出现了小幅的回调，虽然跌幅不大，但在一定程度上抑制了进口矿价3月初“只涨不跌”的强势劲头。另外，煤、电、油、运价格的上涨，导致钢材成本进一步上升，再加之钢厂前期低价矿石将被耗尽，5、6月份高价矿石将陆续进入市场，6月份多数钢企将面临亏损的可能。按照当前原料成本来算，国内重点钢铁企业已经面临亏损的状态，重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约4161.69元/吨左右，吨钢亏损291.69元/吨，毛利率为-7.01%。

虽然二季度的矿价已经让钢厂大为头痛，三季度却还将很可能再度大幅提升。由于矿山将按照3-5月的现货价格确定三季度价格，在3、4两个月间，现货价又疯狂飙升，因此，三季度钢价的上涨仍将持续，这将进一步抑制钢价的下跌，但基于市场供需矛盾突显，6月份钢铁生产企业可能会相继减产，以缓和成本上涨给钢价带来的压力。

投资建议

综上所述，目前现货市场价格触及底部区域，多数钢厂已经面临亏损，在钢价连续大幅下挫以来，市场原料价格降幅相对较小，成本刚性支撑较强，后期随着心态的逐渐平和，下游需求将有效缓慢释放，预计短期内期现价格将有望筑底回升。从盘面来看，4330-4370区间有回补缺口的必要，4400一线压力较大。操作上，建议中线多头可逢低建仓，空单择机离场。