5月初集中爆发的欧洲债务危机给了全球股市和大宗商品市场当头一棒。原油在短短的两周内大跌超过20%以上，而国内连塑也向下跌破自3月份以来的震荡区间，最低至1万关口附近。后期连塑是继续维持“5位数”还是跌至“4位数”呢？这里笔者简单的分析一下近期影响连塑的主要几个因素。
 
　　1、宏观方面：欧洲债务危机对全球经济影响的双重性。

虽然近期欧债危机加剧了市场对经济复苏受阻甚至可能二次触底的担忧，而市场自5月份以来的大幅下挫似乎也在证实这一点；但是我们也需要看到这个“硬币”的另一面，即欧债危机加剧市场对经济复苏的忧虑的同时也消弱了市场对各国的加息预期，推迟了各国退出刺激政策的步伐和对货币政策的调整。这些都将部分的中和欧债危机对全球经济的利空影响，另外欧盟不予余力地解决希腊等国的债务危机以及前期市场大幅下跌或已缓解甚至是消弱了市场对此的担忧和恐慌，从而有助于市场的企稳。
 
　　2、原油市场：基本面处于稳步改善中，前期的大跌为后面的上扬奠定基础。
 
　　首先就原油来看，受欧债危机影响原油在短短的两周内跌幅超过20%以上，油价短期内大幅下挫的同时也大量释放了市场的利空压力。目前原油在70美元附近处于震荡走势。虽然欧债危机还未得到有效解决，市场忧虑仍然存在，但我们也需看到，美国经济目前表现仍然稳健，各项经济指标依旧处于较好的复苏态势中，以中印为代表的发展中国家经济也处于稳步快速增长中，对原油需求稳步提升，正因如此，美国能源署在5月的《短期能源展望》中进一步上调了今年全球能源需求预期。全球原油需求仍处于稳步增长的趋势中。
 
　　库存方面，虽然目前原油库存处于高位水平，但随着美国夏季季节性消费期以及飓风多发期的到来，市场对原油产品特别是汽油的消费需求将逐步增加，而库存料将逐步回落，从而有助于油价的企稳和向上走高。美国汽油库存连续两周下滑和美国炼厂开工率的逐步上升都说明美国季节性消费期已经临近。
 
　　3、亚洲石脑油和乙烯市场：近期的下跌为补跌行情。
 
　　虽然最近几天亚洲石脑油和乙烯价格大跌，但我们从图1中可以看出，受欧债危机的影响，原油和国内连塑在5月初便开始震荡向下，但亚洲石脑油和乙烯价格一直处于区间震荡，直至上周初才开始较大幅度下跌，但近期原油和国内连塑经过前期的大跌后已有逐步企稳的迹象，而这时的石脑油和乙烯的大跌实为补跌，而这对国内连塑走势的影响料将有限。
 
　　图1：LLDPE期现价格以及其上游原料自今年以来的价格比值走势

4、国内供求面：国内产能扩张对连塑的影响已逐步淡化。

4月份，我国PE供给量为154.86万吨，虽然产量创出92.3万吨的新高，但进口环比的大幅下滑使得4月份的国内PE总体供应量较3月份下滑16.32万吨。

国内产能的大量扩张自09年第四季度以来便一直笼罩着国内PE市场，自那时起，市场就一直担心这种集中供应，然而经过近半年的消化和预期的兑现，笔者认为国内产能的集中释放对PE市场的走势的影响力已“退居二线”甚至是处于淡化的趋势，虽然市场都在谈论产能的集中释放，但其对PE市场的影响在经过较长时间的消化后将倾向于平滑PE的价格趋势，而对PE市场价格走势的导火索作用将越来越弱。

其原因有以下几点，首先虽然近一两年产能大量扩张，但我国的PE市场仍是处于供不应求的状况。另外国内产能的冲击从长期来看将挤压进口料在我国市场的空间，使得我国的PE对外依存度下降。

其次，我国下游塑料产品需求稳步增长，其中4月份我国塑料制品产量为456.4万吨，同比增加27%，而以包装膜和农膜产量为主的薄膜4月份产量为79.5万吨，同比增长21%。下游需求的稳步增长部分的吸收了国内PE产能的大量扩张，使得国内产能的扩张对PE价格的影响减弱。

再次，我们来看图2的PE供给量与国内塑料产量的比值走势。从图中我们可以看出自09年以来，国内PE供给量与国内塑料产量比值的震荡区间明显高于07年和08年的震荡区间，其原因笔者认为是随着需求的增加和国内产能的大量释放使得国内市场的PE流转量和容量增大，而在一个更大的供求市场中，同量的产能增长对市场价格的影响力度则相对有限。这一点我们或许可以从图3可以得出，自09年以来，国内PE供给量与国内塑料产量比值便上升至一个更高的区间，而相应的PE价格却是一直处于稳步上扬中。另外我们也可以看出4月份的比值从前期的高位回调至09年的正常区域，这可能预示着在近期国内供给量对PE市场的压力冲击将减小。在原油处于70美元关口，连塑在1万关口震荡的情况下，预计后期连塑的走势更多将受原油走势的影响。

5、小结：近期原油走势将成为影响连塑走势的主导因素。

随着市场对国内PE产能大增对市场的影响效果的不断吸收和消化，其后期对连塑价格的影响将越来越趋于平淡和弱化。在原油目前处于70美元，连塑在1万关口的情况下，国内产能扩张的影响将“退居二线”，而原油在70美元是否能站稳将是影响连塑是维持“5位数”或跌至“4位数”的关键所在。

综合上述宏观因素和原油走势分析，笔者认为原油受助于美国经济稳健复苏以及中国等国家的快速发展对需求的增长，油价在70美元得到支撑的可能性较大，即便短期内受困于欧洲债务危机的影响而跌破70美元，预计其持续时间也不久，受此影响，笔者认为后期连塑继续维持“5位数”的可能性大，即便短期内跌至“4位数”，笔者认为只要在全球主要国家没有加息之前都应倾向于逢低持有的策略。