经过5月11日至19日的大幅下跌，沪铜已经跌至前期低点附近，加上空头获利平仓，短期内沪铜存在技术性反弹要求。

短期内出现了难得的调控真空期

最新统计数据显示，4月份我国房地产开发景气指数为105.66，比3月份回落0.23点。13个月以来，全国房地产开发景气指数首次出现下调，从年初开始的房地产调控开始见效。由于“国十条”刚刚发布，调控效果尚待观察，在此期间，只要房价开始止涨，政府继续出台调控措施的可能性不大。由于目前处于消息真空时期，市场尚缺乏新的做空题材，因此，伦铜、沪铜出现阶段性反弹也在情理之中。

空头力量已经得到比较充分释放

首先，从K线图上看，经过4月中旬至今幅度为12000左右的大幅下挫，沪铜已经跌至前期低点61500—61800元/吨区域内。从技术角度看，该区域有可能成为振荡区间下沿。

其次，从盘中交易看，空头已经在控制盘面走势前提下逐步平仓。从近几个交易日看，尽管逢高有新空入市打压，但空头逢低获利平仓迹象也非常明显，沪铜指数持仓总量由5月11日的39.3万手降至5月19日的37.1万手。随着多头认输出局，空头获利平仓，沪铜在当前价位继续下跌的动能明显减弱。

全球经济总体趋稳和美国建筑行业数据走好对铜价构成支撑

总体上看，全球经济持续向好的势头始终没有改变。世界大型企业联合会消费者信心指数2010年4月为57.9，较3月份提升5.4个百分点。日本经济领先指标4月份为75.2，5月份提高到57.9。德国制造业企业景气指数2010年2月为-6.4，3月份提高到-0.4。美国商务部18日公布的数据显示，美国房地产市场继续回暖，其中美国4月房屋开工年率增加5.8%，建筑许可年率下降11.5%。美国4月房屋开工年率为67.2万户，预估为65万户，3月修正为63.5万户，前值为62.6万户。美国4月房屋开工年率为2008年10月以来最高。

鉴于上述因素的存在，笔者认为，当前价位伦铜、沪铜下跌空间比较有限，甚至不排除在低位振荡基础上走出一轮上涨行情。

尽管短期内伦铜、沪铜可能出现一定幅度的上涨行情，但加息预期、房市调控以及现货压力等利空因素仍将抑制伦铜、沪铜的上涨高度。

第一，截至目前，法定存款准备金率已经接近历史最高记录17.5%的水平，不排除中央银行第三季度开始加息的可能。加息预期成为抑制伦铜、沪铜上涨高度的一个主要因素。

第二，国务院对房地产价格调控的态度非常坚决。5月16日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在天津调研时强调，要坚决遏制部分城市房价过快上涨。为保证房地产调控措施落实到位，国家发改委目前正在牵头起草一部“更严厉”的楼市调控的新文件，其力度和范围将大于刚刚出台的“国十条”。这一楼市调控新政的出台时间，将视此次楼市调控情况而定。“如果调控达不到预期，将会很快出台”。由此看来，我们决不能轻视此次政府对房地产的调控决心。

第三，国内铜消费旺季即将过去，但全球铜现货压力依然非常沉重。截至目前，LME库存为482225吨，上海期货交易所为173095吨，全球库存总量远远高于往年正常水平。由于现货压力沉重，现货价格近期内也呈现低位振荡特点。5月19日，长江有色金属铜现货成交均价为53400元/吨，现货贴水200—400元/吨不等。伦敦场外最近报价为6505美元/吨，现货小幅升水22.5美元/吨。下游消费不畅影响到现货价格，并可能进一步抑制沪铜反弹高度。

综上因素，笔者认为，尽管近期内沪铜可能展开一轮反弹行情，但鉴于政府对房地产的严格调控以及加息预期的存在，沪铜中期上涨高度有限，即将展开的上涨行情只能看作一次技术性反弹，沪铜反弹目标预计为55000—56000元/吨。操作建议：1.短期内，激进交易者可在严格止损前提下逢低买进，但注意轻仓交易，并保持短线特点；2.中线稳健交易者耐心等待反弹高点择机沽空。