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棉花品种最近受关注程度越来越高，最近几天不断的刷新历史新高，在本周一所有的商品期货全线飘绿，唯独棉花和黄金保持上涨势头，成交量和持仓量更是双双创下新高，但是今日（5月20日）棉花的行情却和周一棉花行情背道而驰，在商品全部回升的时候，棉花和黄金却黯然下跌，在整个市场上特别引人注目。回顾棉花今年的走势，可以看出棉花整体保持震荡上扬走势，主力合约1101在5月10日后更是直线飙升，不断的刷新历史高点，相比一直比较平稳的农产品市场，近期棉花似乎备受资金亲睐，但是棉花的成交量却非常不稳定，从几百手到几十万手，每日成交量波动非常大，棉花市场让投资者觉得扑朔迷离，为了解开棉花行情的疑问，期货中国网采访了新湖期货分析师柳青。

期货中国：本周一，在所有商品都全线下跌的时候，棉花一枝独秀，逆势上涨，而今日在所有商品飘红回升的时候，棉花却再一次“一枝独秀”，黯然下跌，您如何看待这样的行情？

新湖期货分析师柳青：周一有利空新闻说，新疆沙雅遭遇罕见的冰雹袭击，致使进5万亩棉花绝收，即3333公顷，按照近年新疆单产1700公斤/公顷计算的话，本次自然灾害造成新疆5666吨棉花绝收。尽管对于总产的影响很小，但也验证了前期我们认为天气将成为触发郑棉行情的判断。

总体来看，天气只是触发棉花上涨的导火索，我认为直接原因是上周棉花现货大幅上涨的推动。上周5月11日至13日，从CCIndex 328指数来看，这三天的涨速打破了3月下旬以来的小幅上涨步调，分别上涨54元/吨、98元/吨、117元/吨，这三天的累计涨幅占到了本月截至14日（上周五）的71.9％。而上周郑棉较弱，期现价差被大幅收窄，按照周一的价格计算，主力合约1101与现货的价差倒挂78元，而至明年1月仓储、利息等费用250元左右。

而棉价上涨的根本原因，仍是基本面的供需矛盾。尽管目前国家已加快疆棉外运的速度，每天发运车皮达到300车以上，但各棉花交易主体仍认为截至到今年10月新棉花大量上市前，本年度棉花供给不容乐观。从某方面来看，目前价格的上涨是就是对供给紧张的反映，也是作为一个结果来表现。

期货中国：棉花期货从今年开始越来越受到投资者的关注，成交量屡创新高，您认为是什么原因使得棉花期货目前备受投资者关注？

新湖期货分析师柳青：目前看来，在所有商品期货品种中，可以说棉花是供需矛盾最为突出的品种。新棉花的大量上市要等到今年10月，在此之前供给将日趋减少，供需矛盾也将越来越尖锐。可以说在棉花逐渐消耗的过程中，郑棉期货也在逐渐吸引着人气。上周五美元大涨，主要商品期货大跌，由此也带动了本周一国内商品期货市场、股市均出现了一波深幅的下跌，而棉花基本面的突出也在以空头为主的市场中显得非常突出，可以说“万绿丛中一点红”。加上现货市场价格上涨的推动，郑棉期货积聚市场人气，成交量放大也就成为理所当然。

前面我们分析目前郑棉期货主力合约1101与现货相比，周一有78元/吨的倒挂，由此成为吸引市场参与者入场的动因，也是期货价格发现功能的体现。

受访者：新湖期货分析师柳青

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2010年5月20日