受供应充足以及金融市场动荡的冲击，四月底以来油脂期价大幅下跌，豆油和棕榈油等油脂主力1101合约皆创下三个月低点，本周中期期价有所回稳，小幅反弹。在国内库存偏高以及外盘技术弱势的影响下，后市连豆油以及棕榈油等油脂期价反弹空间有限，仍将维持弱势格局。

全球大豆等油料供给充裕，抑制油脂价格

2009/2010年度南美新豆获得大丰收，一举扭转了上年度干旱减产造成的供应紧张格局，大豆供需转向宽松。美国农业部（USDA）预计巴西和阿根廷刚刚收获的新豆总量将达到1.22亿吨，远高于上年度的0.898亿吨水平，使得本年度大豆供应较为充沛。全球豆油的产量也较上年度增长，USDA预计2009/2010年度全球豆油总产将达到3801万吨，较上年度增长211万吨，而需求方面也同步增长至3803万吨，供需总体平衡。

从国内市场看，由于第一季度国内压榨利润可观，加上国产大豆价格偏高，压榨企业积极寻求进口货源，企业订购了大量五月和六月船货，使得后续两个月大豆进口量大幅增加，贸易商预计六月份的进口大豆可能达到创纪录的600万吨。国家粮油信息中心认为，后期低价进口大豆到港量将增长，油厂开工率将提高，国内豆粕、豆油供应充裕，市场价格仍将面临压力。

美元强势，大宗商品价格下挫，油脂期价受压

自欧元区希腊发生债务危机以来，市场的避险情绪持续升温，本周二德国宣布将于5月19日开始禁止对国内10个最重要金融机构的股票进行裸卖空交易，禁令也将适用于欧元公债的信贷违约掉期（CDS）以及欧元公债。市场人士认为该禁令反映欧洲市场进一步恶化，打击了投资者信心，导致欧元兑美元汇率跌至四年来新低。美元指数则劲升至87.463新高，使得以美元计价的商品期货价格普遍受压，原油期价下挫跌穿73美元，从而令油脂期价受压。

美国新豆播种顺利，天气炒作尚未出现

美国新豆正在播种，由于今年美国大豆产区天气良好，大豆播种顺利。美国农业部最新的数据显示，截止到上周末，美国大豆播种完成了38%，比去年同期高出15个百分点，比五年均值略高3个百分点。大豆播种进度的加快为秋季产量奠定了一个良好开局。市场目前尚未寻获天气炒作题材，短期内难以对豆类行情提供新的利多支持。美盘大豆仍在弱势中，未能给大豆制品包括豆油期价提供支撑。当然后期产区天气若出现变数，届时行情将受到影响。

豆油和棕榈油价差后期或现扩大

美国农业部预计2010年印尼棕榈油将增长14%，达到2450万吨。油世界则预计全球2010年棕榈油产量将达4690万吨，较上年同期增加160万吨，增产部分的75%来自印尼。美国农业部预计额外的供应将使得2010/2011年度棕榈油库存增至620万吨，占到植物油库存总量的47%。棕榈油产量的增长将使得棕榈油价格再度大大低于豆油价格。连豆油和连棕油主力1101合约近期价差维持在900—990元之间波动，处于相对低位，投资者可关注买豆油抛棕榈油的套利机会，价差扩大潜力或至1300元左右。

综上所述，在全球主要油料作物增产的背景下，油脂供应量增加。同时外部金融市场动荡，欧洲债务危机拖累全球经济复苏，美元指数劲升压制商品期价，豆油和棕榈油主力合约期价在大挫之后反弹乏力，近期仍将面临弱势格局。CBOT豆油主力七月合约或将跌破37美分位置，连豆油和棕榈油豆油主力1101合约亦现弱势，后市或将再创新低。