上周，受希腊债务危机影响，市场避险情绪高涨致使美元大涨，而商品市场则普遍呈现跌势，郑棉主力1101合约成交量大幅减少，期价亦触及两周来的低点16460元/吨，周终收16545元/吨，较上周跌390点。

高等级棉趋紧 现货价高企不下

受高等级资源日益减少的影响，棉花现货销售报价一直上涨轨道，5月7日，当地2级疆棉销售报价17500元/吨（提货价、原码单结算、带票，下同），3级则在17200元/吨，与上周同期相比提价100～200元/吨；内地棉商4级地产大包棉主流销售报价16200～16300元/吨，5级15200～15300元/吨，与上周同期相比上涨100元/吨，只是价格上涨幅度小于高等级新疆棉。但是由于手中握有高等级疆棉的棉商不同程度的惜售现象，再加之纺企视订单情况采购原料，导致现货成交状况表现不佳，只见其喊价不见其出货。从第107届广交会上传出的消息称，尽管到会采购商和出口成交呈现恢复性增长，但仍低于危机前水平。相对于纺织品出口而言，纺织企业接到的短期订单多于长期订单，对当前的棉花现货价格来说是个有力的支撑。

本周（5.4-5.7）中国棉花价格指数由上周的16403元/吨涨至本周的16509元/吨，涨106点。

棉花播种进度偏慢 出苗时间延长

由于今春主产棉区持续强低温，加上强寒潮、雨雪大风的频繁侵袭，播期推迟10～20天，其中北疆和华北直到4月中旬末（17日）才入春。4月下旬气温由西向北回升，各地抢播，进度加快，至4月底，全国春播进度81.8％，慢于去年同期16.7个百分点。同时出苗时间也特别长，历史罕见。常年播种出苗需时7～10天，今年延长至20天。四月苗不足两成，其比例低于任何一年。据安阳记录，4月10日播种，1.2米宽的地膜覆盖，到4月底出苗好的六七成，差的四五成，且苗势弱，子叶小，参差不齐。在日光温室育苗，苗期1月才生长真叶1片。

长江春播（栽）面积占预计面积的96.3％，略慢于去年同期，至4月底偶见移栽进入大田。分析原因：一是气温回升慢，降水多不利播种，播种推后，至月4月中旬末苗床播种才进入高潮。二是受油菜最低保护价的积极影响，今年油菜和小麦面积大幅度增加，冬闲田所见很少，这类棉面积通常采用油（麦）后移栽，苗床播种一般在4月中下旬。

黄河春播（栽）面积占预计面积的86.3％，比去年同期慢一成多。分析原因：一是天气原因，华北平原东部入春迟至4月17日，下旬末气温回升到28℃，滨海盐碱地的地温回升极慢，5厘米地温低于去年同期5℃，播种进度慢于去年同期25个百分点。二是茬口影响，淮北平原改麦套棉为麦后移栽，苗床播种推后。黄土高原也略晚于去年同期一周以上。

西北播种面积占预计面积的66.3％，慢于去年同期三成多。其中北疆慢约60个百分点，因积雪多，融化慢，加上强寒潮和大雪频繁侵袭，土壤湿度大，机械无法整地，至4月25日气温回升才开始大面积播种，播期推后10天以上，但土壤失墒快，需要滴水出苗，现大部地区正抢时滴水。还因北疆春小麦无法播种，仅石河子增加棉花播种面积50万亩也延后。南疆因枣棉间作，农机作业困难，播种延后6～8天。河西走廊因雨雪天气过程比常年1次增5次至6次，播期一再推后，早播棉田出现烂种烂芽和冻害，补种和重播面积三四成。

通过以上棉产区的播种情况调研结果来看，不是很理想，一方面播种推迟再加上出苗时间延长，那么可能就意味着新旧棉的交替时间推延，而这对本已明确供不应求的棉市来讲无疑是雪上加霜，另一方面不利的天气影响，或降低今年的棉花单产量，如此新年度我国棉市或仍将延续供不应求的格局。

中国签约量有减无增

据美国农业部（USDA）统计，4.23-4.29日美国净签约出口本年度陆地棉37602吨，较前一周减少4％，较近四周平均减少33％；装运50326吨，较前一周减少19％，较近四周平均减少20％；净签约本年度皮马棉711吨，较前一周增加3％，较近四周平均增加29％；装运皮马棉975吨，较前一周减少57％，较近四周平均减少62％；净签约2010/11年度陆地棉24811吨、皮马棉1499吨。

中国净签约本年度陆地棉4196吨，较前一周减少5％；装运12496吨，减少37％。装运了113吨皮马棉。

分析上表数据虽然本年度美国尚未装运出口的棉花还有71.5万吨的量，但是因签约量已占年度出口比例的101%，如此算下来本年度未签约出口的棉花量已是负数（250.2×（1-101%）），而自上周开始中国签约量有减无增，可见抢购能力有限，这也为后期我国棉市供应趋紧埋下了伏笔。

人民币升值预期威胁纺织服装出口

人民币升值预期继续升温，而以出口为主要收入来源的纺织服装行业将受到较大影响。因据商务部进行的人民币压力测试结果显示，若人民币短期内升值3%，半数以上的纺织企业出口已无利润可言。再考虑到结构性失衡引起的用工荒，佣工成本上涨10%—20%，以出口为主营业务的纺织企业处境困难。

担心人民币升值影响企业盈利，部分纺织企业已经开始利用金融工具进行汇率对冲，而中小企业因规模及资源限制，也开始启用“预收货款”等灵活资金收付方式，规避汇率变动风险。

市场展望

上周盘中多头弱势明显，市场一片恐慌，虽然现货市场高企的价格则对棉花形成一定的支撑，但希腊债务危机愈演愈烈，股指期货跌跌不休及货币政策明显收紧令市场投资者深感恐慌。不过长期棉花供不应求的格局仍将推到棉价继续上扬，因此在目前底部尚不明确的情况下可暂观望为宜，等待市场企稳后可多单入场。