郑糖自2月中下旬从高点展开一轮跌势后，3月中旬至4月中旬期间一直维持区间振荡格局。糖市在遭遇国际糖价持续下跌以及国内食糖抛储的双重压力下，后期仍将维持弱势下行趋势。

昨日，郑糖主力合约1101盘中未能守住强支撑4905元/吨的情况下，破位下行。这一技术性的破位令市场参与者由先前的谨慎观望转至偏空思路。笔者认为，后市糖价仍将维持弱势下行趋势。

一、抛储竞卖对市场产生短期利空，继续关注后续国储糖动向

尽管本周云南糖会上对本榨季白糖减产已经达成共识，并且中糖协贾理事长在会议总结发言中预计2009/2010榨季全国产量仅为1070万吨左右，比上一榨季减少172万吨，而全国消费量有望增长至1400万吨，但是减产的实质性利好消息却在商务部发布本榨季第五次国储糖抛储的公告下被市场忽视。不可否认，市场对于减产的预期已经在2009年第四季度糖价的疯狂上涨中释放，因此，当国家商务部公布于4月28日在公开市场投放竞卖10万吨国储糖的时候，期糖盘面价格必然遭受打压。

虽然第五次10万吨抛储糖最终成交均价4944元/吨的事情已经结束，但是留给后市的不仅仅是本次突然性抛储的利空，而是对市场短期乃至中期的一种直接性利空。主要是因为看似只有10万吨的抛储量比本榨季前四次数量都少，但是商务部市场运行司丁书旺处长在糖会中提到“五一”假期后至少还要再加工40万吨储备糖，以弥补市场缺口，而本榨季70万吨储备糖会全部投放市场。这一重磅信息才是市场对短期乃至中期糖价心里层面上开始偏空的导火索，市场谨慎观望情绪浓厚。在后续还有近60万吨储备糖将流入市场的前提下，仍需继续关注国储糖动向，尤其是成交均价和竞卖当日的成交速度。预计接下来抛储糖的成交均价将呈现逐渐下滑态势。

二、国际糖价弱势下行助跌国内糖价

回顾近两个月国际原糖价格的走势，可谓是从2月前的“巅峰”直接坠入“低谷”。第一轮的持续下挫从2月初的高点29美分/磅一路下跌至4月中旬的15.5美分/磅。下跌的直接导火索，一是高企的糖价令市场购买力下降，二是印度食糖缺口开始得到缓解。而在此期间中，国际糖价的下跌趋势并未对国内糖价产生较大的利空作用，国内、国际糖价走势出现了趋势性背离状态。然而本周国际糖价在反弹未果后继续杀跌的行情将真正开始对国内糖价产生助跌作用，因全球食糖供应缺口将大幅缩减，估计本制糖年全球食糖市场的生产缺口将从3月份预期的570万吨缩减至387万吨。供需方面状况的根本性改善将刺激市场进一步看空国际糖价。从当前主力合约ICE1007技术形态上看，新一轮跌势已经开始，而进一步寻求下方支撑位的第一位置预计在14美分/磅。国际糖价弱势下行态势对国内糖价造成负面影响。

三、遭遇技术性破位，期糖将展开中期回调

从主力合约1101近两周的走势可以看出，首先，多空双方在5100元/吨的争夺较为激烈，但是由于市场偏空消息占据主导地位，多头无力上攻后价格开始重心下移。其次，在利空消息的作用下前期看多者信心开始转变，尽管在4905元/吨的中期强支撑位获得两次有效支撑，但终究在国际糖价的下行拖累中破位。从图中白糖指数周K线走势中可以看出，糖价已经破位于3月26日当周的长下影线，倘若再次下破长影线，则期糖中期回调行情将首先在技术性形态上成立，中期支撑在4680元/吨。

综上所述，白糖基本面在受到后续国内抛储压力以及国际糖价仍在下行支撑的情况下，将继续维持弱势行情，而技术面上的破位也令多头不敢轻易建立多单。具体操作上建议以空头思路为宜，主力合约1101近期的每次反弹并非转势。因此，多单者在反弹中获利即可离场，严格设置止损位，空单者在该合约价格无力占上5000元/吨之前可继续持有。