在传统的有色金属消费旺季，锌价并没有走出波澜壮阔的上涨趋势。虽然中国宏观经济增长强劲，美国经济自身的复苏进程保持较好，且欧洲债务危机的影响逐渐消散，但在中国宏观调控加大，伦敦锌库存持续增加背景之下，锌价在18200—19800元/吨之间盘整将近2个月的时间。笔者认为，现阶段沪锌盘整走势还将延续。

一、宏观经济增长强劲

刚公布的一季度宏观经济数据全面向好，反映宏观经济的几个核心指标回升势头强劲，一季度GDP超预期同比增长11.9%，全国规模以上工业增加值同比增长19.6%，全社会固定资产投资同比增长25.6%，进出口同比增长44.1%，比上年四季度加快34.9个百分点，进出口复苏势头明显。历来受宏观经济影响较大的有色金属行业，在宏观经济强劲增长的大背景之下，沪锌势必具有一定的刚性需求，而且中国对锌的需求量占全球总量的39%，中国宏观经济保持稳定增长对锌价的走稳毫无疑问注入了一支强心剂。

二、行业高速增长有望转入平稳发展

行业目前最重要的消息，就是政府对房地产的实质性调控政策越来越深，而房地产是锌最大的应用领域，占锌用量的40%，其发展的好坏直接影响锌价的走势。虽然一季度房地产增速超过30%，但在这波调控政策之后，相信未来的房地产市场很可能在相当长的一段时间内会保持平稳发展，不大可能再维持30%以上的增速。

锌的第二大消费领域——交通运输业，其3月份累计同比增速只有17.3%，比去年同期下降了15个百分点，即便是在金融危机最严重的2008年底和2009年初，累计同比增速也一直维持在30%之上。

随着两大行业转向平稳发展，锌消费的增长速度也必将放缓，尤其是在近期调控政策刚出台的背景之下，锌价受到的压制更加明显，近期始终无法向上突破就是最好的说明。

三、货币政策常态化抑制投机资金炒作

在央行灵活运用存款准备金率和央票等数量型工具的影响下，货币紧缩的力度正在加大，继3月份M1和M2出现了较大幅度回落之后，截止本周，央行连续8周净回笼资金已达9200亿，而且3年期央票发行量增加到900亿，表明适度宽松的货币政策已实质上转向常态化。

像去年底锌价被投机资金从19000元/吨炒到23000元/吨的情况，目前来看已不具备任何实质性条件，而且在市场预期央票发行压力还将进一步加大的前提下，锌价上涨空间不大。

四、伦敦锌库存继续攀升

伦敦锌库存自2007年10月见底之后，直到今天一直保持振荡攀升态势，全球锌库存增加117000吨，增加的库存几乎全部来自LME仓库，LME锌库存占全球库存总量的68%，现伦敦锌库存已达541950吨。说明中国消费虽然旺盛，但外围锌消费市场并没有出现明显回暖，库存始终维持振荡走高的态势，至少在近期锌价还面临较大的上行压力。

五、结论

锌价走势虽然日内振荡比较剧烈，但日线图走势还保持比较温和的横盘整理态势，指数合约成交量有一定程度的减少，说明目前市场大多是一些短线资金在炒作，在没有明确趋势之前，大多资金还不会进场，这一趋势，笔者认为近期还不会打破，锌价仍将位于18200—19800元/吨的区间盘整。