4、 上游原油维持高位，成本支撑明显

国际原油价格目前在80美金附近震荡，根据我们的相关性分析，原油价格在60美金以下，国外进口PVC对国内电石法PVC价格冲击较大，当原油价格在100美金以上，国外进口PVC由于不具有价格优势，对国内市场造成的影响较小。

5、 煤炭2010年趋涨，抬高电石以及PVC生产成本

在下游复苏和通胀预期的支撑下，2010 年煤炭价格将趋涨，今年电煤价格上涨已经成为了大概率事件，一旦煤炭价格上涨，电力企业成本增加，PVC 的成本重心将再度抬高。而对于煤炭企业来说，今年的通胀预期以及随时可能出台的资源税改革为其带来了成本上涨的压力。而处于成本转移的考虑，煤炭企业可能会在新一年的合同煤炭谈判中考虑未来的成本上涨，从而为2010 年煤炭价格上涨铺垫了空间。

资料来源：煤炭资源网

6、 电价上调有望推高电石价格

我国 PVC 生产主要是电石法，因此电石价格的变动对PVC 价格有直接重大的影响。而电石市场的一个重要影响因素是电价的变动，去年3月，国家发改委等下发文件要求3 月15 日之前取消高耗能行业的优惠电价，造成许多西北电石企业被迫停产。

随着社会用电量的急剧增加，国家于去年11月份起上调了电网电力价格，电价每上调1 分钱，电石直接生产成本将上调35-36 元/吨。11 月19 日发改委下达通知全国非居民用电电价从20 号开始每度平均上涨2.8 分，受此影响电石企业生产成本将平均增加98-100 元/吨，带动电石市场价格开始上涨，而PVC 生产企业市场成本将增加180 元/吨。且2010年度整体通涨的形成将造成包括煤电油运等大宗商品价格的上涨。届时电石厂迫于成本的抬升，价格有望上涨。因此，对电石价格来说，受益于需求的逐步恢复及成本的抬升，价格将由明显的上升趋势。继而对电石法PVC的成本有显著的支撑作用。

国内电石价格走势图

7、 乙烯供应紧张

我国乙烯自给率仅为38%-44%，东北亚国家为我国乙烯主要进口地区。根据最新统计，今年该地区装置检修力度加大，其中2010年3-4月份日韩两国乙烯单体缺口达346万吨，东北亚地区第一二季度乙烯单体将面临短缺局面。供应吃紧将直接支撑其现货价格。

亚洲乙烯单体价格走势

8、仓单压力消除为远期价格上涨扫清障碍

我们知道，自今年以来，PVC价格就一直受抑于期货市场上巨量的仓单注销压力，而在年后特别是3月上旬的下跌行情中，仓单注销的利空影响更是如此。然而我们从图中可以看出，近期期货仓单巨幅减少，截至3月底只有1000手左右。而这些仓单由于其仓单有效注册期已过，注销后就不能再注册，所以必须流入现货市场，而现货市场近期对这些巨量仓单的反应却是非常的平稳，这基本可以说明市场对于巨量的期货仓单注销的预期已基本兑现，其对现货价格的利空影响已基本消失。

结束语：

原油价格高企，乙烯价格企稳回升使得PVC 成本支撑作用加强；随着旺季来临，现货价格普遍稳定，部分地区价格调涨，商家询盘增多，现货成交有所改善；期货主力V1009经历较长时间震荡盘整之后，最近开始放量拉涨。种种迹象表明，PVC价格将面临新一轮的突破，或将走出一波上涨行情；投资者也可以进行买PVC抛塑料的套利交易。

浙商期货

宋超