近期钢厂进入了调价高峰，螺纹钢在原料价格上涨的推动下，其成本急剧上升，钢厂的出厂价格和现货价格倒挂压力加剧。上周初，在国家房贷政策的组合拳出击之下，股市和期市大幅下挫，沪钢下跌100多点，之后维持振荡格局。笔者认为，在成本上升与国家调控房地产政策的博弈下，近期沪钢仍将上下两难，弱势振荡格局将延续。

房贷新政策影响市场心理，对短期钢价产生冲击

今年年初开始，国家开始进行房地产调控政策，通过增加第二套房贷首付比例、房地产公司土地拍卖政策等来抑制房价，但并没有明显改善房屋价格继续上涨的事实。在国家房屋调控出台后房屋价格并承压回落，反倒是再度走高。受民生问题影响，本月17日国家地产调控打出空前严厉的政策组合拳，政策规定在购买二套房贷款首付比例不得低于50%、三套房大幅度提高首付比例和利率水平的基础上，17日国务院下发通知指出，在房价过高地区，商业银行可根据风险状况暂停发放购买第三套及以上住房贷款，同时提出了建立问责机制等配套措施。此消息公布之后19日在房地产股票领跌的情况下，上证A股重挫150点，成本走高的支持亦难以对螺纹钢价格提供足够支撑，当天沪钢主力合约RB1010大幅下挫86点。上涨格局被打破后，沪钢多空进入胶着状态。

当前来看，房价节节攀升的原因除了刚性需求外，主要是投资资金的推动，国家政策连出势必影响房屋需求量。从近几年发展情况来看，建筑用钢量每年占全国钢材用量的50%左右，房地产市场的兴衰将决定钢材的需求，而投资者在房地产政策出台后开始沽空钢价。但笔者认为，本次调控主要是限制房价上涨，对于我国建筑业用钢短时间不会产生太大影响。首先，在年初的时候我国出台的新政策中明确规定，新拍卖的建筑用土地两年内必须建房。其次，国务院为控制房价，年初为加快保障性和廉租住房的建设，把原本2009年到2011年，三年内建成700万套房屋，改完今年全部建完，就相当于今年要建500万套此类住房。第三，去年四万亿的投资带动下的基础建设工程并未完工，钢材需求依然强劲。第四，房地产是我国GDP增长的主要贡献来源，每年房地产对GDP增长的贡献在1-2%左右，如果无房地产支持，我国经济增长将面临压力。此次国家意在调控房价，对整体房屋需求不会产生太多的影响，因而对钢价的冲击有限。

钢材成本上涨，库存依旧偏高

3月至今，在铁矿石谈判的影响下，原料价格上涨，钢材成本持续走高，钢价节节攀升。自铁矿石价格较去年上涨近90%后，中钢协采取应对措施发布自律公告，提出减少进口三大矿石铁矿石数量，并对铁含量于低于60%以下的铁矿石视为不合格产品停止进口，铁矿石进口数量出现一定幅度的减少。按照当前我国日均粗钢产量170万吨左右来测算，如果不进口铁矿石，港口铁矿石进口量只够维持1到1个半月左右，港口铁矿石价格将迅速高企，并且有望超过2008年铁矿石现货最高价格195美元/吨的水平。如果后期没有妥善的解决方案，港口铁矿石价格或许还将上涨。消息称，在当前成本高企，利润偏低的情况下，部分中小钢厂已经对于长协价格产生妥协。

虽然原料价格连续上涨，但是钢材库存始终维持较高水平，后期需求将影响钢材价格走势。虽然当前已经进入螺纹钢需求旺季，但本周库存下降明显减少，其主要是受到当前产能过大的影响。因此，即使当前已经进入钢材需求旺季，如果后期库存不能有效的消耗，钢材价格将面临巨大风险。

此外，钢厂调价谨慎，后期存在不确定性。在上周武钢调高产品价格之后，本周国内主流钢厂整体调价，钢企小幅调价主要是受到原料上涨的冲击被迫调价，而部分钢厂已经把月调价改为旬调价。虽然钢厂整体再度调高其出厂价格，但是从其幅度上看已经相当谨慎，说明当前钢厂对于市场判断存有疑虑，螺纹钢价格后期走势还需基本面和消息面的指引。

笔者认为，虽然原料价格大幅上涨对钢材价格底部产生一定支持，但是在国家房地产政策调控、钢厂调价谨慎、库存始终高于历史同期水平的背景下，沪钢短期仍将偏弱震荡，操作上建议投资者以观望为主。