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沪铜主力合约1007从2010年2月5日的最低51460点到2010年4月12日的最高63790点，涨幅超过20%，可以说持续了2个多月的上涨行情，可是从4月12日突然下跌，4月19日跌至最低60020点，最近三天铜价在60430-61010元窄幅震荡。高盛事件影响还未完全消除，国家又接连出台了房产调控政策，整个金属市场都笼罩着阴影，沪铜后市将会如何演绎？带着疑问期货中国网采访了浙商期货金属分析师田联丰，为投资者解读目前沪铜的走势。

以下是采访内容：

期货中国：沪铜主力合约短短两个月涨幅超过20%，达到年内最高的63790点，请问是什么原因促成了沪铜有这一波快速的拉升走势？

浙商期货田联丰：主要原因来自于经济复苏导致的需求恢复性增长的预期，特别是从欧美国家和地区制造业数据可以看出全球经济复苏势头好于预期，铜需求的恢复性增长也可以从LME库存持续下降中得到印证，事实上一、二季度是传统的需求旺季，从历史上看，铜价在这个时候呈现季节性强势也是合情合理的。

另外，受铜矿石品位下降及新增资源进度缓慢的影响，今年铜精矿加工费呈现持续的下跌势头，2010年长期协议价位46.5美元/吨，远低于去年的75美元/吨，现货铜精矿加工费目前下跌至10美元/吨左右的水平，最低甚至达到了5美元/吨的水平，如此低的铜精矿加工费意味着铜精矿供应目前及其紧张，也就意味着精铜的供应可能会异常紧张，这种对供应可能出现短缺的忧虑也成为推动铜价上涨的重要因素。

期货中国：最近国家频发房贷收紧政策，铜价也在60000元附近波动，您认为这个波动会持续多久，后市又会如何演绎？

浙商期货田联丰：首先我们来看国家的房贷收紧政策，政策实际上并不是打击房地产市场的发展，打击的只是高房价现象，政府计划安排大规模的保障性住房建设意味着房地产市场对铜、水泥、钢材等原材料的需求实际上并不会因该政策而明显萎缩，国内股市及商品市场的表现更多地体现在心里层面。

从另一个角度分析，如果房地产市场资金因政策而出现明显的退出，那么这部分资金仍然会选择投资渠道，而股市及商品市场完全有可能成为这部分资金的选择，也就是说该政策最终反而有可能会成为推动股市及商品价格上涨的因素。

短期内我们可以明显发现铜价基本上呈现在60000—64000这个大致区间震荡的格局，就像上个月铜价基本上维持在58000—61000这一大致区间震荡的格局一样。

尽管从长期看，不管是全球经济仍将会进一步复苏，铜的供需也会逐渐趋于紧张，铜价的高点不会停留在本月水平这一结论基本可以肯定；但是中短期内，特别是国内市场对紧缩政策的忧虑始终不能消除的情况下，国内铜价预计仍将维持较长时间的相对弱势格局。

这样，会面临另一个问题，随着一、二季度旺季的逐渐结束，铜价可能会面临夏天淡季的压力，铜价是否会因此出现大幅度的回调呢？那么，从国内市场今年的表现看，特别是国内股市呈现全球最差的表现看，紧缩等利空政策实际上已经得到了比较充分的消化，也就是说一旦国内真的出台了加息政策，届时可能会出现利空出尽反而成为利好，长期压抑的国内市场反而可能会爆发出强劲的回升动力。如果加息发生在三季度的夏天的话，铜价可能因此并不会演绎淡季走势。

事实上，现在去预测铜价后市的演绎可能没有太大的意义，只有在国际铜价重新站上7800美元，尤其是只有国际铜价在有效站上8000美元之后，我们才可以确认铜价将有望进一步回升；反过来，在国内铜价有效跌破60000价位、特别是在有效跌破58000价位之前，我们只能继续维持象3月份走势那样的震荡的判断；一旦铜价跌破上述价位的支撑，那么将不排除出现类似于一月份的大幅度回调走势的可能性。

受访者：浙商期货分析师 田联丰

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20010年4月23日