“高盛事件”虽然是市场关注和暂时主导铜价趋势的热点，但随着市场对“高盛事件”的担忧被其高额盈利所分散，该事件对期铜的影响将趋于平缓。而国内房贷的收紧，或许将从房地产开发角度减少房地产行业的用铜量，但就第二季度而言，该领域受影响程度有限。虽然今年铜市消费旺季没有想象中的旺盛，但整体预期的看好、中线需求的增加，加上供应比较稳定，基本面整体利多，估计二季度仍是中国消费主导并推高期铜价格。

LME3月铜自试探性冲击8000美元/吨后，回撤至7800美元/吨一线。“高盛事件”、中国收紧房贷的接连冲击，使得铜价上涨动能骤然减弱。后市来看，“高盛事件”的影响时效期较短，而国内房贷政策或将影响房价，但在第二季度，国内铜市消费主力行业受到的影响较少。笔者认为，受到短期影响因素冲击后，期铜将徘徊整理积聚动能，后市有可能再度走高。

4月16日晚，“高盛事件”强势打压金属。通过综合分析，笔者认为“高盛事件”虽是短期主导铜价趋势的热点，但不会成为再一次发生金融危机的导火线。随着高盛第一季度财务报告的公布，相信该事件的影响力度会逐步减弱。自去年全球经济从谷底缓慢复苏以来，金融行业利润增加值明显高于其他实体经济。在失业率居高不下的同时，金融机构却通过对冲基金获得巨额利润，这引发了民众愤怒。早在今年1月份，美国总统奥巴马就已提出“沃尔克”法规，其内容禁止银行自营、参与对冲基金和私募股权基金，并限制银行的融资和并购规模。随着国会中期选举逐渐到来，奥巴马为了换回民心，以高盛为例严查过度投机等事件。此外，以本次金融危机为教训，美国政府也将会时时监管金融机构。短期来看，“高盛事件”后投机资金将减少，市场流通资金缩窄，将抑制投机行为，前期推高期铜的力量短期内会放缓。而中长期来看，一方面“沃尔克”法规确实将抑制金融机构的过度投机行为，利于稳定，减少次贷危机重演的可能性。另一方面，高盛集团公布的财务报告显示，公司第一季度盈利35亿美元，超过市场预期。因此，即便是“高盛案”成功，预估判罚高盛赔款1亿美元，也仅占其盈利额的3%左右。值得注意的是，包括高盛集团在内，可口可乐、强生等蓝筹股业绩强劲，投资者信心增强，买入预期升温。因此，随着市场对“高盛事件”的担忧被其高额盈利所分散，该事件对期铜的影响将趋于平缓，二季度铜市仍是中国消费主导型走势。

上周，中国缩紧发贷，第二套房首付比例大于50%，第三套房全额首付，即刻国内房价普跌。从期铜角度分析，房贷收窄，房价下跌，开发商开发速度放缓。但是考虑到国家经济适用房的如期进行，则房地产行业用铜量减少幅度有限。从房贷角度展开思考，房贷收紧后，原计划投入房地产的资金或许将转而流入其他市场，期铜可能将是其中之一。所以，笔者认为房贷收紧或许将从房地产开发角度减少房地产用铜量，但就第二季度而言，该领域受到的影响程度有限，并且如果资金转而流入房地产行业，则期铜新高指日可待。

今年国内精铜产量基本稳定，前期预计保持去年同比9%的增速。近期，产量数据公布，符合预期评估。3月精铜产量为35.8万吨，与2月份持平，同比增加11.2%。国资委为防止冶炼厂囤铜，要求产销平衡，此举抑制了冶炼厂过度生产。另一方面，当前冶炼厂开工率维持在90%，产量上升空间有限。后期来看，国内精铜产量稳定，对铜价影响作用力恒定。我国铜矿始终缺乏，3月铜精矿产量为9.3万吨，同比增加6.9%，其对铜价的作用程度很小。消费方面，铜材3月产量为88.8万吨，同比增加8%，环比大幅增加49.7%。电线电缆3月产量为189万千米，同比增加14.5%。考虑到2月春节因素，4月环比增量将回落。但整体增长方向不变。3月电解铜现货市场一直贴水200—400元/吨，即便如此，铜材、电线电缆产量已经同比增加。从4月的情况来看，月初现货贴水保持在150元/吨左右，月中现货终得复苏，贴水转为升水。预计4月铜材、电线电缆将保持高产量，对铜需求较多。去年国内消费呈现旺季不旺、淡季不淡的特征，今年这一格局可能将延续。

现货方面，市场表现整体稳定，需求缓慢回升，前期已由贴水转为升水，但受“高盛事件”短期冲击后，又重回小幅贴水状态，市场成交量未有明显增加。北方地区，成交量下滑，人气低于前期。华南、华东市场现货情况未有大的改变，资金压力使得企业运作单次量减少，采购预支量低于去年。与电解铜相比，废铜价格涨幅较小，两者价差拉大，利于废铜消费。当前废铜市场出货量增加，持货商纷纷出货，成交量增加。进口方面，到岸升贴水稳定在80美元/吨附近，比价低于进口盈亏点。此外，保税库囤货较多，虽然进口货源稳定，但进口量有限。整体来看，虽然3月现货市场表现低于预期，但进入4月后已逐渐复苏，后市需求将持续增加。预计今年国内铜市消费旺季没有想象中的旺盛，但整体预期的看好、中线需求增加、供应稳定等或将推高价格。