节后，郑菜油先抑后扬，不过幅度均不太大，整体上保持区间震荡格局，而且如果没有意外，这种格局将会继续保持下去，震荡的区间或由油厂的保值策略来确定，分析如下：
 
　　油脂供应充裕，菜油缺乏大涨基础
 
　　从美国农业部4月供需报告来看，09/10年度全球油脂油料供过于求，全球植物油籽结转库存增加1873万吨，植物油库存增加21万吨，其中，菜籽结转库存仅增加2.7万吨，菜油结转库存增加17.6万吨，整体上油脂供应充裕，菜油压力相对较小。

2010/2011年度的全球菜籽种植面积可能继续增加，但是产量未必能够同步跟上。根据Informa公司3月发布的报告，2010年全球油菜籽播种面积和产量分别为3210万公顷和6060万吨，分别较上年增加140万公顷和70万吨，其中，中国播种面积和产量分别为750万公顷和1430万吨，分别较上年增加50万公顷和80万吨。
 
　　这一报告可能高估了产量，从最近的信息来看，2010年二、三月间，乌克兰的油菜籽被冰层覆盖，大面积菜籽作物被冻死，而且寒冷的天气使得重播受阻，因此，欧盟产量可能受到明显影响。对中国的情况偏离可能更大，据国内调研机构调查，2010年中国菜籽产量可能明显减产，一方面，受09年菜籽收储价格偏低影响，种植面积可能减少了6-7%；另一方面，今年中国西南大旱，菜籽减产已成定局，初步估计菜籽产量可能减产10-15%左右。中国菜籽减产的预期可能影响之后企业收购态度以及政府收储政策的制订，整体上偏向利多，不过由于官方菜油库存至少达到120万吨以上，因此，按照顺价销售的原则，当菜油市场价格升至8500以上时供应并不存在问题，在8500之下，可能面临着供应紧张的格局。
 
　　总体来看，全球植物油供应仍然充裕，上档的压力不容忽视，如果没有大的灾害，油脂在年内很难产生大级别上扬行情；不过， 10/11年度产量存在减少可能，尤其是中国减产已成定局，也不存在大跌的基础。
 
　　农业政策打造“政策底”
 
　　对于中国农业政策对油脂的支持性，笔者仍然保持积极乐观的态度，去年11月份的菜籽进口政策调整以及今年4月1日的毛豆油进口政策调整都说明政府对国内油脂行业的支持态度。
 
　　另外，进入4月本年度菜籽收购政策慢慢进入日程，今年再次实行收储政策的可能性非常之大，这从中央一号文件可以看出。而且，从目前的情形来看，收储的价格有可能提高，目前市场的预期大多集中到3800-3900左右，也有部分市场人士预期会达到4000元/吨，考虑到今年减产的实际情况以及去年收储价偏低的事实，笔者认为今年收储价的重心可能在3900左右；另外，从部分市场人士实地的调研来看，农户的心理价位在4000左右。我们按保守价3800来测算，菜油的成本可能提高至7800-8000一线，因此，当前郑菜油下调的空间非常小，之后应该更多保持偏多思路。
 
　　总体来看，郑菜油上有供应过剩的压力，下有政策保护的支持，菜油整体上将呈现区间震荡的格局，对于油厂而言，套保的机会相应减少，当菜油价格处于国储收购价对应的成本时将会是很好的买入保值时机，按照3800的收储价测算，当在7800-800一线；而当菜油价格涨至国储顺价销售的价格区间，即8500-8600时将会成为卖出保值的时机，换句话说，油厂的保值策略，或许就是今年郑菜油震荡的区间，区间的上沿可能在4、5月对菜籽收储政策的预期中形成。